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  • 东南亚国别消费研究：马来西亚—经济发达，消费意愿强.pdf

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    • 2025/07/14
    • 222
    • 国泰海通证券

    东南亚国别消费研究：马来西亚—经济发达，消费意愿强。经济：东盟创始成员国，第三产业对GDP的贡献最大。马来西亚作为东盟创始成员，在东盟各国中发展程度较高，2023年人类发展指数位于“非常高”区间。根据Euromonitor数据，2024年马来西亚GDP约4221亿美元，占东盟GDP比重的11%。根据IMF预测，2025年马来西亚实际GDP增速为4.1%。1957年独立后，马来西亚积极发展进口替代工业，并通过新经济政策增强土著居民经济地位，实现了经济的快速发展。2000年代中后期，随周边国家制造业逐渐发展，外资开始逐渐流出马来西亚，其经济重心开始逐渐由第二产业...

    标签： 经济 消费

  • 公用事业行业2025年中期投资策略：火电盈利分化，红利价值恒在.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/11
    • 130
    • 西南证券

    公用事业行业2025年中期投资策略：火电盈利分化，红利价值恒在。回顾2025上半年，伴随秦皇岛煤价从年初765元/吨下降至当前621元/吨，火电企业燃料成本下降，和电量、电价端下滑实现对冲，火电板块盈利空间逐渐凸显，自1月下旬至今，火电板块股价已修复11%。展望2025年，火电在电量、电价、成本三个核心要素上都有望出现积极因素，显现成长属性；水核板块经营稳健，现金流充裕，高股息价值仍在；结合国内电改进一步深化，板块有望出现多元投资机会。火电：2025年展望火电综合电价相对平稳，动力煤煤价中枢同比向下，行业单位盈利进一步修复，火电发电量同比持平向上，行业利润进一步提升。预计2025年煤价中枢维持...

    标签： 公用事业 火电

  • 人力资源服务行业分析：具备跨周期增长能力，关注头部企业规模增长.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/11
    • 448
    • 中银证券

    人力资源服务行业分析：具备跨周期增长能力，关注头部企业规模增长。供给端：1）行业规模：2016-2023年人服行业营收CAGR为11.64%，行业增长积极且稳健，近年全国人力资源服务机构数量及行业从业人员数皆保持上升趋势。2）竞争格局：格局分散，集中度有待提升，2024年我国人服行业宽口径CR3预估超过2.8%，相较国际水平低，我国人服行业起步晚，参考国际几大人服公司发展途径来看，在自身细分行业纵向深耕以及横向收并购扩大管理规模皆是提升企业自身规模增长方法，我国市占率仍有望提升。3）外部助推：数字化应用与政策扶持：数字化与AI赋能有望助推行业提升管理效率，政策方面促就业主线战略位置近年逐步升高...

    标签： 人力资源 人力资源服务 企业规模

  • 正南跨境-跨境快消独立站运营指南.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/10
    • 101
    • 正南跨境

    正南跨境-跨境快消独立站运营指南。跨境快消独立站是卖家自建的电商平台，独立于第三方电商平台，用于直接面向全球消费者进行快速消费品销售的电子商务网站。卖家自行设计、开发、维护该网站，拥有完全控制权。第三方平台如亚马逊、eBay等，卖家需遵守平台规则，受平台政策约束，且平台会抽取一定佣金。而独立站卖家可自主掌控运营流程，包括产品展示、用户数据、支付系统、营销推广等，管理和定价自由度更高。

    标签： 跨境快消 运营指南

  • 新消费研究-快消新零售自动补货算法优化研究.pdf

    • 12积分
    • 2025/07/10
    • 132
    • 新消费研究

    新消费研究-快消新零售自动补货算法优化研究。构建高效的供应链体系，实现商品的快速流转和补货。采用先进的物流技术和管理方法，缩短配送时间，降低库存成本。以数据为核心驱动力，通过收集、分析消费者的行为数据、销售数据等，深入了解消费者需求和偏好，从而精准选品、定价和营销。如某快消品企业通过分析数据，调整产品组合，使销售额提升了20%。

    标签： 快消 新零售

  • 2025年全球电商手册：在更成熟的环境中寻获机遇（摘要）.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/10
    • 466
    • Goldman Sachs

    2025年全球电商手册：在更成熟的环境中寻获机遇（摘要）。我们推出高盛全球电商手册第三辑，在本报告中我们将对影响全球电商格局的主要趋势和议题展开分析。我们更新了高盛专有的全球电商行业模型（如有需要可提供），并预计2025-30年全球电商销售额将年均复合增长6%。1)全球电商机遇达到4万亿美元：年均复合增长6%，线上渗透率小幅提升。我们预计2025-30年期间全球电商销售额将年均复合增长6%，即线上渠道增速继续超过全球GDP和整体零售销售额增长，但随着电商市场日趋成熟，其迁移速度较以往放缓。我们认为印度、拉美、东盟等线上渗透率最低的地区蕴含最可观的增长潜力，而且预计食品和饮料销售将是电商增长的重...

    标签： 电商

  • 公用事业行业深度跟踪：高温来袭+负荷新高，会缺电么？.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/10
    • 115
    • 广发证券

    公用事业行业深度跟踪：高温来袭+负荷新高，会缺电么？高温来袭驱动用电负荷新高，火电等灵活性资源价值提升。根据国家能源局报道，7月4日全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，比6月底上升约2亿千瓦，比去年同期增长接近1.5亿千瓦，创历史新高，近期气温持续升高叠加电气化程度提升（多省市气温同比+1℃~2℃、江苏电网约90%增量负荷为空调制冷用电）。若以电力负荷备用率作为指标测算，考虑6.9%的最大负荷增速，叠加近年来持续投产的火电、核电容量类机组，也考虑风光配储在负荷高峰时段的出力提升（山东在最大用电负荷时段风光占比达50%），负荷备用率慢速下降，我们预计在非极端气温下，电力系统稳定性有保障即难缺电...

    标签： 公用事业

  • 社会服务行业专题报告：文旅补贴落地，医美精细化运营推动格局优化.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/09
    • 203
    • 华福证券

    社会服务行业专题报告：文旅补贴落地，医美精细化运营推动格局优化。黄金珠宝：建议关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌。金价持续上涨，一口价产品增长表现较好，面向高端客群及年轻客群的品牌终端店效有望持续高增且门店拓展空间大，建议关注潮宏基、莱绅通灵、老铺黄金；传统黄金批发品牌此前多季度出货下滑，消费者逐步接受高金价后克重黄金消费量有望企稳，终端库存消化后预计Q2陆续补货，主要品牌出货有望改善，建议关注老凤祥、周大福、周大生；北京地区金银珠宝社零数据高增，建议关注北京区域龙头且纯直营模式的菜百股份。文旅：关注本周文旅补贴官宣对于暑期旺季的beta带动，以及“苏超”对于江苏区...

    标签： 社会服务 服务 文旅 医美

  • 大众品行业2025年中期投资策略：行稳致远，聚焦修复与成长方向.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/08
    • 76
    • 东海证券

    大众品行业2025年中期投资策略：行稳致远，聚焦修复与成长方向。2025年以来，消费复苏缓慢，传统食品饮料需求承压，细分板块呈现结构性机会。建议优先关注成长性较强的零食，以及处于向上修复阶段的啤酒和乳制品。啤酒：需求边际改善，成本下行释放利润弹性。2024年终端消费较弱，啤酒龙头推进渠道库存去化，库存水平处于历史低位，板块估值回落至5年低分位。2025年1-5月社零餐饮收入同比有所改善，在旺季低基数和消费政策刺激下，啤酒销售数据修复确定性较高，有望催化估值抬升。另外成本仍处于下行周期，叠加产品结构持续优化，利润弹性可期。零食：品类与渠道共振，高成长延续。零食板块呈现高景气度和高成长性，强品类与...

    标签： 大众品

  • 2025年全球零售行业人工智能应用研究报告：互动时代的演进（英文版）.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/07
    • 91
    • SAP

    2025年全球零售行业人工智能应用研究报告：互动时代的演进（英文版）。

    标签： 零售 人工智能应用

  • 可选消费行业2025年中期策略：人货场重构消费生态，聚焦新消费机遇.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/04
    • 204
    • 华泰证券

    可选消费行业2025年中期策略：人货场重构消费生态，聚焦新消费机遇。人、货、场多维度变革，正驱动消费行业生态重构我们认为消费行业正经历从规模扩张向质量升级的深刻变革。在政策红利推动、技术迭代与消费者偏好及习惯变化等多重因素作用下，行业当下呈现总体高质量增长、内部多级分化等发展态势：1）人：以Z世代、银发族及女性群体为代表的新消费主力群体正推动消费需求向个性化、品质化方向迭代；2）货：国货品牌及体验型消费景气度延续，感官体验成为链接消费者与产品的核心触点；3）场：内容电商正重塑渠道格局，营销加速向去中心化转型，精准化、场景化渠道快速崛起。我们认为大市值消费龙头有望凭借品牌、IP及渠道优势实现强者...

    标签： 可选消费 消费生态 人货场

  • 中国欧盟商会2025中美贸易战调查报告.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/03
    • 189
    • 中国欧盟商会

    中国欧盟商会2025中美贸易战调查报告。中美贸易战对商业信心产生了显著影响，这种影响既体现在当下经商的难易程度上，也体现在对未来两年的预期方面。超过半数的受访企业表示，自2025年初以来，经商难度升级。调查发现，竞争压力和盈利能力是会员企业面临的主要痛点。超60%受访企业预计竞争将变得更加激烈，58%的受访企业对公司未来的盈利能力表示担忧。

    标签： 贸易战 中美贸易战

  • 2025年看见：短视频时代的生活服务业.pdf

    • 15积分
    • 2025/07/03
    • 338
    • 中国社会科学院经济研究所

    2025年看见：短视频时代的生活服务业。数字技术的迅猛发展正在重新定义传统服务业的发展模式，尤其为中小微服务企业突破生产率瓶颈提供了全新路径。长期以来，餐饮、家政、维修等生活性服务业因必须"面对面"、"同时同地"完成服务交付，难以通过标准化生产和资本深化实现效率提升，陷入鲍莫尔成本病的困境——在服务业比重持续扩大的经济结构转型中，这些劳动密集型领域既面临人力成本刚性上涨的压力，又承受着真实产出增长乏力的制约。这种双重困境对占据服务业市场主体95%以上的中小微企业尤为严峻。数字技术的渗透正在改写传统中小微服务类企业的技术经济逻辑：在...

    标签： 短视频 生活服务

  • 社会服务行业2025年中期策略报告：新世代、新需求、新消费.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/03
    • 141
    • 中国平安

    社会服务行业2025年中期策略报告：新世代、新需求、新消费。新一代消费者成长于互联网及移动互联网时代，同时期我国工业制造业蓬勃发展，商品供应逐步充足、信息不对称性快速消弭。新世代群体注重体验、主打真实、关注自我、个性化等消费偏好驱动出行、零售、美业和宠物等领域变化。旅游消费潜力持续释放，关注广谱性受益的OTA平台：①国内游：高层多次会议部署促进服务消费，文旅作为其中重要一环近年来持续恢复，暑期临近，建议关注出行β行情（景区、酒旅等）。②出境游部分预计会受国际环境变化带来的情绪扰动及安全风险影响，入境游在我国免签政策及美国顶流网红“甲亢哥”中国行带动ChinaT...

    标签： 社会服务 服务 新消费

  • 2025年中国酒类零售连锁行业发展白皮书.pdf

    • 9积分
    • 2025/07/02
    • 226
    • 中国酒类流通协会

    2025年中国酒类零售连锁行业发展白皮书。当前，宏观经济面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势，酒业也存在消费市场萎靡、社会库存高企、价格体系倒挂、渠道动销不畅等多重挑战。行业面临变革，渠道首当其冲。酒类流通领域急需适应消费市场变化，主动转型升级，更新传统经销思维，创新营销模式。在酒类流通业转型的阵痛期，我们也欣喜地看到一些亮点，最具代表性的就是酒类连锁模式的异军突起。虽然酒类连锁化率还很低，但是已经涌现了一批数十亿、上百亿的规模性连锁企业，同时各区域市场的连锁平台发展也呈现百花齐放的局面。诸多酒类连锁在渠道品牌化、服务标准化、产品规范化、营销精细化、运营数智化等方面正在积极探索，并取得了良...

    标签： 酒类 零售连锁
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