东南亚国别消费研究：马来西亚—经济发达，消费意愿强.pdf

东南亚国别消费研究：马来西亚—经济发达，消费意愿强。经济：东盟创始成员国，第三产业对 GDP 的贡献最大。马来西亚作为东 盟创始成员，在东盟各国中发展程度较高，2023 年人类发展指数位于“非 常高”区间。根据 Euromonitor 数据，2024 年马来西亚 GDP 约 4221 亿美 元，占东盟 GDP 比重的 11%。根据 IMF 预测，2025 年马来西亚实际 GDP 增速为 4.1%。1957 年独立后，马来西亚积极发展进口替代工业，并通过 新经济政策增强土著居民经济地位，实现了经济的快速发展。2000 年代中 后期，随周边国家制造业逐渐发展，外资开始逐渐流出马来西亚，其经济 重心开始逐渐由第二产业向第三产业切换，根据 World Bank 数据，按本 币不变价，2023年马来西亚第一/二/三产业占GDP比重各约7%/37%/57%。

消费：消费意愿强，人口结构优。根据 Euromonitor 数据，2024 年马来西 亚居民消费总量 2645 亿美元，是东盟第四大消费市场；人均消费支出 7765 美元，在东盟仅次于新加坡。我们认为促进马来西亚消费增长的因素主要 有：①居民收入水平相对较高且消费意愿强；②城市化率高，人口年龄结 构相对年轻化；③基础设施建设较为完善，营商环境优越；④清真消费市 场领导者。

零售渠道：现代渠道为主，电商渠道发展迅速。根据 Euromonitor 数据统 计，2024 年马来西亚零售市场规模约 625 亿美元，传统/现代/电商/其他渠 道各占约 6%/71%/13%/11%，现代渠道占比在东盟主要国家中其次于新加 坡 ，其中专卖店 / 便利店 / 超 市 / 大卖场 / 百货渠道占总额各约 53%/7%/3%/4%/6%，便利店和电商渠道增长相对较快。

本地供应及出口情况：（1）本地供应：马来西亚是世界主要天然气出口 国，出产锡矿、锰矿和铝土矿等矿产；农产品贸易总体顺差，其中出口以 食用植物油为主，进口以谷物和畜产品为主。（2）进出口：亚洲金融危机 后，马来西亚对外贸易长期处于贸易顺差状态，主要进出口电子电器产品 和石油产品。根据 Euromonitor 数据，2024 年马来西亚进口额 3158 亿美 元，出口额 3473 亿美元，贸易顺差达 315 亿美元。马来西亚是中国在东 盟第二大贸易伙伴，中国是马来西亚第三大出口市场和第一大进口来源 国。根据中国海关总署数据，2024 年中国-马来西亚双边贸易额约 2120 亿 美元，中国已连续 16 年成为来西亚最大贸易伙伴。

资本市场：马来西亚证券市场始于 1960 年，目前的马来西亚证券交易所 （Bursa Malaysia）是吉隆坡证券交易所（KLSE）于 2004 年更名而来。根 据 ASEAN Exchanges 数据，截至 2025 年 5 月，Bursa Malaysia 共有 1056 家上市公司，市值共 4407 亿美元。年初以来，马来西亚必选消费收跌 7.3%， 跑赢大盘 6.3pct；可选消费收跌 11.6%，跑赢大盘 2.0pct。