宏观经济与政策 - 知识库 - 未来智库

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央国企动态系列报告之66：能源十五五规划及央国企产业布局专题.pdf
- 3积分
- 2026/07/06
- 77
- 招商证券
本文主要分析了《新型能源体系建设“十五五”规划》与《循环经济发展“十五五”规划》的核心内容及对能源产业央企布局的影响，并总结了A股及港股上市央国企的市场表现。在规划方面，《新型能源体系建设“十五五”规划》以能源高质量发展为主题，以碳达峰、碳中和为牵引，聚焦建设能源强国战略目标。规划目标呈现“双主体”切换、供给安全与绿色转型并重、新型电网建设与零碳载体目标显示未来基建需求较大等特点。任务安排突出“三个强化”和“三个重点”，即强化空间布局统筹优化、体系建设战略协同、工程项目带动支撑；重点加强油气安全保障、新型电网建设、AI与能源双向赋能。《循环经济发展“十五五”规划》以减量化、再利用、资源化为原则...
标签：能源规划央国企产业布局
北交所策略专题：个护装备龙头泰克曼登陆新三板，功率半导体“小巨人”应能股份启动辅导.pdf
- 4积分
- 2026/07/06
- 48
- 开源证券
本文档为开源证券发布的北交所策略专题报告，聚焦于北交所市场的动态变化及重点企业上市进程。报告主要分析了北交所企业在资本市场的发展机遇与策略布局。核心内容涵盖对两家代表性企业的深度梳理：一是个护装备领域的龙头企业泰克曼，其登陆新三板标志着北交所后备企业资源的进一步扩充；二是功率半导体领域的“小巨人”企业应能股份，目前正处于上市辅导启动阶段，体现了半导体细分赛道在北交所的热度。报告通过个案分析，探讨了北交所在支持专精特新企业发展、推动硬科技与高端制造产业升级方面的政策导向与市场表现，为投资者把握北交所投资机会提供策略参考。
标签：北交所半导体个护装备
有色_基本金属行业周报：弱非农带动加息预期推迟，金银价格反弹.pdf
- 3积分
- 2026/07/06
- 78
- 华西证券
本报告为2026年7月第2周基本金属行业周报。宏观层面，美国6月非农就业数据大幅低于预期，就业动能边际走弱，推动市场加息预期推迟，美元和美债收益率压力缓和，带动有色金属价格反弹。贵金属方面，黄金受美元地位下降、去美元化趋势及美国高债务赤字支撑，长期牛市逻辑稳固，黄金股估值较低具备配置价值。白银兼具贵金属与工业属性，受美国“关键矿产”政策催化及供应缺口支撑，同时AI数据中心对银基接触头材料的需求提升，长期看好其价格走势。基本金属方面，铜受矿端紧缺和AI数据中心、电网升级等结构性需求支撑，需求逻辑向AI硬件核心材料延伸。铝受国内高产能和淡季压制，但供给端收缩确定性增强，且AI散热、电容及氮化铝材料...
标签：有色金属贵金属大宗商品
宏观专题报告：宏观靴子落地，关注中报业绩线索.pdf
- 4积分
- 2026/07/04
- 78
- 华源证券
该文档为华源证券发布的宏观专题研究报告，核心主题围绕宏观经济形势分析，重点聚焦于中报业绩线索的挖掘与解读。报告旨在通过深入分析宏观经济数据与企业财报表现，研判经济周期运行趋势，为投资者提供关于宏观靴子落地后的市场展望及投资策略建议。
标签：宏观经济中报业绩
百年变局系列之一：20世纪战争环境的资产定价复盘.pdf
- 5积分
- 2026/07/04
- 77
- 广发证券
本文复盘20世纪战争环境下的资产定价规律，分析地缘冲突对资本市场的系统性影响。研究指出，全球秩序加速重构，地缘政治风险正从偶发扰动项演变为结构性定价变量。一战期间，金本位制瓦解，参战国被迫扩张货币供给，英国因战时货币超发、财政纪律松弛及英镑衰落，债券价格持续走低，国债实际回报为负；美国参战较晚且远离战场，战时债券发行顺利，黄金持续流入，美元贸易结算地位提升，美债表现优于欧债。股市方面，战胜国股指遵循“初期震荡下调+中期酝酿反弹”走势，股优于债。黄金在名义价格固定下，通过其他资产相对贬值实现价值保全。二战期间，各国汲取一战教训，建立战时金融管制体系。美国实施收益率曲线控制，将长期国债利率压制，债...
标签：资产定价战争环境历史复盘
年度策略：新旧的拐点—2026年中期经济与资产展望.pdf
- 6积分
- 2026/07/03
- 99
- 国盛证券
该文档为2026年中期宏观经济与资产展望策略报告。报告聚焦于2026年中期经济运行的关键拐点，深入分析新旧动能转换期的经济特征与趋势。通过对宏观经济指标、经济周期波动及增长动力的系统性梳理，研判中期经济走势。同时，结合宏观经济环境变化，对大类资产表现进行前瞻性地展望与配置建议，为投资者提供关于资产轮动与风险管理的决策参考。
标签：宏观经济资产配置
银行业中国机构配置手册（2026版）之央行篇：流动性扩张新范式.pdf
- 13积分
- 2026/07/03
- 108
- 国信证券
本文系统梳理了2026年中国央行货币政策框架的转型与流动性扩张新范式。核心观点指出，我国货币政策正处于从“单一总量调控”向“超级央行”范式切换阶段，核心特征是淡化数量型中介目标，强化以7天逆回购利率为核心的价格型调控机制。基础货币投放机制发生重构，国债买卖操作常态化成为替代MLF的中长期流动性底座，与财政净支出及阶段性回暖的外汇占款共同构成流动性主源。央行通过国债买卖的双向操作，实现短端利率锚定与长端收益率曲线修正，有效平抑期限溢价扰动。此外，“超级央行”叠加宏观审慎与风险化解职能，通过结构性工具引导红利与科技板块，对金融资产定价形成系统性影响。文章强调，理解央行多目标动态权衡及流动性传导链条...
标签：银行业流动性宏观经济
2026年下半年海外宏观形势展望：地缘缓和下的修复与分化.pdf
- 5积分
- 2026/07/03
- 58
- 民银国际
本文基于民银国际2026年7月发布的宏观策略展望报告，深入剖析了2026年下半年全球主要经济体的宏观形势。报告指出，在地缘政治缓和与能源成本回落的背景下，全球经济呈现修复与分化并存的态势。美国方面，经济内生韧性恢复，消费信心修复与高科技设备投资成为主要驱动力，但劳动力市场存在结构性压力，通胀虽有望见顶回落但仍具黏性。政策层面，特朗普政府采取“内病外治”策略，聚焦中期选举与外部地缘叙事，预计301关税将落地；美联储在凯文·沃什领导下重回鹰派，基准路径下下半年或加息一次。欧洲方面，受高能源成本冲击，经济复苏艰难，国别分化显著，通胀压力有望减弱但仍有黏性，欧央行与英央行均保留加息选项以应对潜在的二次...
标签：宏观经济地缘政治
建筑行业2026年中期策略：硅基通胀、掘金泛洁净室链，内需聚焦“六张网”、外需聚焦重建&工业模块.pdf
- 4积分
- 2026/07/03
- 91
- 广发证券
该文档为广发证券发布的建筑行业2026年中期策略报告。报告核心围绕硅基通胀背景下的投资机会，重点掘金泛洁净室产业链，探讨其在半导体、新能源等高端制造领域的需求增长逻辑。同时，报告对内外部需求进行了差异化分析：内需方面聚焦“六张网”建设，涵盖传统基建与新基建的融合；外需方面则关注全球重建及工业模块化建筑的市场机遇。文档旨在通过宏观趋势与微观赛道的结合，为投资者提供建筑行业在2026年的配置建议与标的筛选思路，重点关注具备技术壁垒与订单确定性的细分领域龙头。
标签：建筑行业泛洁净室基建
策略专题研究：潜在风险VS产业破局，解码AI当前核心定价矛盾.pdf
- 3积分
- 2026/07/03
- 54
- 浙商证券
本报告深入剖析了AI产业当前的核心定价矛盾，指出产业链处于上游硬件狂欢后分化、中游资本开支激增但回报承压、下游应用商业化闭环缺位的结构失衡状态。报告复盘了2022年美债利率上行对科技估值的冲击，以及2023-2025年AI算力穿越紧缩重燃行情的逻辑，强调上游硬件的景气主要依赖中游云厂商的资本支出扩张，而非下游需求的直接拉动。当前风险观测需关注美债利率波动、云厂商CAPEX拐点及下游商业化数据。报告推演了两种情景：若下游应用规模化落地，AI产业将开启需求驱动的第二增长阶段；若不及预期，上游硬件将面临估值与盈利双杀风险。建议投资者从宏观、产业、筹码结构三维度跟踪，重点关注下游商业化进展。
标签： AI大模型
2026年中宏观经济展望：顺时而变.pdf
- 3积分
- 2026/07/02
- 52
- 中山证券
本报告为中山证券发布的2026年中宏观经济展望深度报告。报告指出，2026年下半年全球百年大变局继续演化，中美关系阶段性缓和，国际政经环境相对稳定，利好中国出口。全球通胀受地缘因素冲击小幅上升，但核心通胀稳定，随着美伊谈判进展，通胀有望受控。美联储政策框架可能发生变化，叠加AI产业进展，将成为全球资本市场两大主线。AI产业正从技术验证迈向规模变现，但需警惕预期落空风险。中国经济方面，前5个月呈现“外需韧性强、内需偏弱”特征。第一季度GDP增速良好，但月度数据除外贸外呈回落态势。外贸结构加速优化，高新技术产品出口亮眼；房地产市场呈K型分化，一线城市有望加速寻底，低能级城市调整持续；消费受补贴退潮...
标签：宏观经济
房地产行业“向回看”系列研究13：五年之变，潮起潮落！——中国核心城市房产与全球重点城市对比研究.pdf
- 3积分
- 2026/07/02
- 76
- 国泰海通证券
本文档为国泰海通证券发布的房地产行业深度研究报告，主题为“向回看”系列研究之第十三篇。报告核心聚焦于中国核心城市房地产市场在过去五年间的演变历程，通过回顾“潮起潮落”的市场周期，深入剖析当前市场的结构性变化。研究采用全球视野，将中国核心城市的房产市场表现与全球重点城市进行对比分析。通过横向比较不同经济体下核心资产的价格走势、供需关系及政策影响，报告旨在厘清中国楼市在全球宏观背景下的独特性与共性。文档通过历史数据复盘与跨国数据对标，探讨中国房地产市场的长期趋势、潜在拐点及未来价值重估逻辑，为理解中国核心城市房产在五年周期内的价值变迁提供数据支撑与理论依据。
标签：房地产核心城市全球城市
股债汇三牛：钱多就是硬道理——2026年下半年宏观展望.pdf
- 4积分
- 2026/07/01
- 68
- 财通证券
研究主题：本报告为财通证券发布的2026年下半年宏观经济展望，核心观点聚焦于“股债汇三牛”的市场格局，强调流动性充裕（“钱多”）是驱动资产价格上涨的核心逻辑。核心价值：报告深入分析了2026年下半年宏观经济运行的趋势与拐点，从宏观政策、经济周期及资金面等多维度出发，论证了股票、债券及外汇市场同时走强的可能性。通过梳理宏观指标与政策导向，为投资者在下半年提供大类资产配置策略建议，帮助把握市场主线与投资机会。
标签：宏观经济资产配置
公用事业行业跟踪周报：_十五五_新型能源体系建设规划正式印发，全国首笔输电权交易落地.pdf
- 3积分
- 2026/07/01
- 61
- 东吴证券
本文系东吴证券2026年7月1日发布的公用事业行业跟踪周报，核心观点围绕“十五五”新型能源体系建设规划印发及全国首笔输电权交易落地展开。规划明确到2030年非化石能源消费比重达25%，风电光伏装机占比超50%，“十五五”期间电网投资超5万亿元，新增15回特高压直流绿电大通道。输电权交易方面，安徽绿电经“云霄直流”输送广东，绿电占比76%，标志输电通道资源市场化配置起步。行业数据方面，2026年1-4月全社会用电量3.33万亿千瓦时（同比+5.4%），第三产业用电增速最快（+8.3%）。发电量3.12万亿千瓦时（同比+3.3%），水电（+9.9%）和光伏（+9.8%）表现较好，风电（-3.5%）...
标签：新型电力系统输电权交易
商业航天行业：空天经济崛起，迈入航天密集组网期——总览篇.pdf
- 4积分
- 2026/07/01
- 118
- 金元证券
本报告全面梳理商业航天行业现状与发展趋势。商业航天以市场机制配置资源，涵盖运载火箭、卫星制造、发射服务及应用服务全产业链。政策层面，商业航天定位从“新兴未来产业”升级为“新兴支柱产业”，国家与地方政策密集出台，支持体系系统化。国际规则方面，ITU“先申报、先协调、先使用”原则引发全球频轨资源竞争，中国提前申报资源将在未来几年集中交付，倒逼发射与制造能力快速提升。全球格局呈现“一超多强”，美国以SpaceX为主导，中国采用“国家队+民营队”双轮协同模式。关键技术突破显著，可重复使用火箭技术大幅降低发射成本，液氧甲烷推进剂成为主流，3D打印技术提升制造效率。卫星制造向批量化、小型化转型，脉动式生产...
标签：商业航天卫星应用