宏观经济与政策 - 知识库 - 未来智库

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碳中和专题研究报告：三大路径和八大投资领域.pdf
- 8积分
- 2021/03/08
- 9669
- 平安证券
2020年9月22日，国家主席习近平在联合国大会上首次表示“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，争取在2060年前实现碳中和”，这被称为碳达峰碳中和的“30·60目标”。中国作为目前全球碳排放量最高的国家，要实现“30·60目标”还有很长的路要走。这个可量化的约束指标，将成为我国推动节能减排、低碳发展的加速器；围绕此目标将出台的一系列支持政策和产业规划，将拉开未来数十年绿色经济领域的投资大幕。1.背景：“碳中和”是应对全球气候变化的必然选择近40年来，全球气候变化导致极端天气发生的频率和强度明显增加，对人类的生存和发展带来了巨大威胁，实...
标签：碳中和新能源
宏观策略研究报告：业绩向上与估值向下的博弈.pdf
- 7积分
- 2021/03/08
- 1078
- 华宝证券
海外经济：美国总体持续复苏，受疫情影响较大的行业未来或开启加速复苏进程。21年上半年主要是补库周期推动，各行业产能利用率逐步提升。随着企业盈利的改善，以及对经济复苏前景的乐观，企业资本开支信心大幅增加。海外政策：美国上半年政策环境好于下半年。未来重点关注两个刺激方案（1.9万亿纾困刺激和近2万亿基建方案）的进展情况。核心点关注刺激方案的规模、资金来源等。重视民主党的加税考量！海外资本市场：美债：短期或趋缓，中长期将继续上行。上半年重点关注经济“快速”复苏的预期是否被经济数据证实or证伪。下半年重点关注美联储缩减QE的时间以及如何引导市场预期。美股：波动虽大，短期暂不具备大跌基础。看好温和通胀逻...
标签：宏观经济投资策略
海外养老金体系深度研究：见贤思齐，反观诸己.pdf
- 6积分
- 2021/03/08
- 1750
- 光大证券
人口老龄化加速，养老压力激增。近年来，全球出生率下降明显，平均预期寿命持续上升，全球65岁及以上人口占总人口比例已由1960年的5%上升至2019年的9%，随之而来的赡养压力也逐渐增加。全球平均老年抚养比已经由1950年的13.9%上升至28%，预计2050年将高达53.4%，全球养老难题亟待解决。三支柱模式是全球养老金主流模式。为了应对人口老龄化危机，三支柱模式应运而生，世界银行在1994年首次提出退休保障的三大支柱模式，第一支柱公共养老金计划由政府主导并管理，旨在建成强制实施、覆盖全民的养老体系；第二支柱职业养老金计划是由雇主发起设立、私人进行托管的完全积累制计划；第三支柱个人储蓄计划由个...
标签：养老金
中美经贸关系：层次仍浅
- 6积分
- 2021/03/07
- 1061
- 上海证券
中美经济交往仍主要集中在贸易领域，仍是浅层次的。中美之间的贸易规模巨大，美国与欧洲一道，构成了中国货物贸易顺差的主要来源。中美之间的相互投资不仅规模小，占比也低；与欧洲相比，中美之间的双向投资显著偏低，表明双方之间的深化经济合作和交往的空间巨大。中美之间投资双方都需深化协作，在各自合理诉求内相向而行。中美资本市场运行，表面上走势差异，实则一样的结构分化，“拥挤交易”形成了美股表面上的繁荣。中美经济发展存在各自不同的“痛点”。美国经济领域的保守主义造成了美国长期投资的不足，使得美国经济后续增长潜力日趋下降。美国经济保守主义是其金融市场体系、企业组织制度和资本主义管理流行文化的必然结果。中国经济的...
标签：中美经贸国际贸易
数字货币研究报告：DCEP试点快速推广，银行APP又一机遇
- 6积分
- 2021/03/07
- 1370
- 中金公司
数字人民币DCEP试点快速推行，运营体系、支付方式等核心要素逐步清晰呈现；另外，作为9万亿M0的有效补充，DCEP份额有望快速提升，有利于引导培育C、B端客群支付习惯，推动银行数字钱包使用从低频到高频的转变，是流量回归银行数字钱包的重要机遇。重点推荐试点领先的国有六大银行和头部Fintech，其APP活跃用户的提升和后续用户价值的开发具备相当潜力。DCEP采用“双层运营体系”，具备中心化账本。“双层运营体系”即人民银行先把数字货币兑换给银行或者是其他运营机构，再由这些机构兑换给公众。设计中将采用基于账户的模式，人民银行具有中心化的账本，技术路线上不设限制，但是将不会完全采用区块链的形式。央行数...
标签：数字人民币商业银行移动支付
多维宏观状态下的行业轮动策略：重构量化行业轮动框架，宏观篇（下）
- 6积分
- 2021/03/07
- 1182
- 广发证券
重构量化行业轮动框架，探寻多维宏观状态:一个完善的行业轮动框架，通常涵盖对宏观变量的解读、对行业景气度的分析以及考虑个股微观特征等多个维度。基于宏观维度，前期我们通过对不同环境极端状态进行提炼，刻画了从宏观到行业涨跌特征的知识图谱，策略样本外两年多取得了稳定的表现。本文为宏观事件策略的升级版，出发点是引进更多宏观指标及状态刻画，基于多指标特征共振挖掘更立体的多维宏观状态，进而研究行业轮动中有效的宏观驱动因素及逻辑，探索其中可量化建模的方法。挖掘不同宏观状态背后的行业轮动机会：本文与之前的单宏观事件的区别在于：单事件通常对形态要求更为苛刻因此较少触发信号，而多维事件则在宏观事件状态刻画上相对放开...
标签：量化投资行业轮动宏观经济
碳中和专题研究报告：碳达峰全景图，新目标、新结构、新机遇
- 9积分
- 2021/03/07
- 2927
- 中信证券
碳中和专题研究报告：碳达峰全景图，新目标、新结构、新机遇。2060年碳中和，是中国融入新时期全球产业链，及构建人类命运共同体的关键决策，将给中国发展带来深刻的变革。为实现2030年碳达峰，非化石能源将首次成为能源增量的主力军，能耗“双控”、碳交易及绿色金融是重要政策抓手。投资机遇：电力方面，火电逐步退出历史舞台，光伏和风电接力增量需求；工业品方面，限产或为主要方式，供给侧改革再现；化石能源方面，煤、油、气先后达峰，过程中价格承压；新兴领域方面，新能源车、低碳技术和清洁能源材料机遇广阔。
标签：碳中和碳达峰能源结构
碳中和专题研究报告：践行绿色发展，拥抱低碳革命.pdf
- 10积分
- 2021/03/06
- 4644
- 光大证券
本报告为碳中和专题研究报告，深入探讨了在全球气候变化的背景下，践行绿色发展理念与拥抱低碳革命的必要性与实施路径。报告重点分析了碳中和政策体系的构建、低碳技术的创新应用以及绿色金融对转型的支持作用。核心价值：通过梳理国内外碳中和实践案例，揭示了产业结构绿色转型的趋势，为企业制定低碳战略、把握绿色发展机遇提供了理论依据与实践参考，有助于推动经济社会全面绿色转型。
标签：碳中和绿色发展
银行业研究报告：数字货币对金融行业的影响正在发生
- 6积分
- 2021/03/05
- 725
- 中金公司
该文档深入探讨了数字货币对金融行业产生的深远影响。随着数字经济的快速发展，数字货币作为一种新兴的金融基础设施，正在重塑传统的金融服务模式和支付体系。报告首先分析了数字货币的技术背景及其发展现状，随后重点研究了数字货币在提升支付效率、降低交易成本以及增强金融包容性方面的作用。此外，文档还详细评估了数字货币对银行传统业务模式的冲击与挑战，包括存款流失、支付结算地位变化等。同时，报告也探讨了金融机构在数字化转型过程中如何应对这些变化，以及如何利用数字货币技术优化自身的服务流程和客户体验。最后，报告对未来的政策走向和市场趋势进行了预测，为金融机构的战略规划提供了重要参考。
标签：数字货币银行业
资本市场改革专题报告：退市制度如何形成优胜劣汰——对比美、印退市经验.pdf
- 5积分
- 2021/03/05
- 693
- 平安证券
2020年末我国正式出台退市新规，对退市标准和退市流程进行优化和精简，未来A股将迎来优胜劣汰的新生态。但是退市制度的有效运行需要配套制度的共同协调，本文借鉴美国和印度退市经验，探究A股退市制度未来的演绎方向和市场影响。美国经验：退市占比高，并购退市比重达到56%。美国是全球退市规模最大的资本市场，1980-2017年间退市占比达到54%，并购退市占比超过一半，主要源于制度设计的市场化。一是退市标准操作性强，强制退市标准均为量化指标；二是多元化的退市渠道，并购重组和转板是美股公司退市的主要选择；三是退市成本较低，一方面，美股的注册制和SPAC等上市方式意味着较低的上市门槛；另一方面，美股上市公司...
标签：资本市场退市制度
碳中和专题研究报告：碳中和视角下的现代能源体系构建与推演，风光实现真正意义平价依然任重道远
- 6积分
- 2021/03/02
- 892
- 东吴证券
目标:碳中和上升至空前高度，风光平价是无法绕过的底层基础习近平主席在多个场合强调“努力争取2060年前实现碳中和”，中央经济工作会议首次将碳中和作为明年重点任务，根据碳中和目标，保守佶计到2030年风光装机CAGR为841％、到2050年CAGR为682％，无论短期还是长期，风光仍将维持高速发展，与之相对应的，可再生能源的补贴缺口空前巨大，2020年底缺口已经突破3000亿元，预计203年之前现有风光项目只能拿到补贴总额的15％20％，在补贴缺口空前巨大的形势下，风光的平价上网成为实现碳中和目标过程中无法
标签：公用事业光伏风电
2020全球5G和新基建产业展望及投资机会分析.pdf
- 20积分
- 2020/08/07
- 2408
- 中信证券
本报告为中信证券发布的2020年全球5G和新基建产业年度展望系列报告之一，旨在深入分析在宏观经济背景下，5G通信技术与新型基础设施建设的发展前景。核心内容：报告首先回顾了2020年全球5G商用进程及新基建政策导向，梳理了产业链上下游的关键环节。重点分析了5G网络建设、终端普及以及应用场景落地对电信运营商、设备商及产业链相关企业的驱动作用。同时，探讨了新基建（包括5G基站、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网）在拉动投资、促进数字化转型方面的经济效应。价值：为投资者提供关于5G产业链景气度、新基建政策落地节奏及相关龙头企业的投资逻辑参考，预判未来...
标签： 5G 新基建数字科技
中国法定数字货币（DCEP）深度研究报告.pdf
- 6积分
- 2019/11/02
- 2004
- 东兴证券
该文档针对中国法定数字货币（DCEP，即数字人民币）进行深度研究，系统梳理了数字货币的发展背景、技术架构及运行机制。报告深入分析了DCEP的设计原则、双层运营体系及其在支付结算、货币流通中的核心作用，探讨了其对现有金融基础设施的影响及潜在挑战。同时，结合国际央行数字货币（CBDC）发展动态，评估了中国在数字货币领域的领先地位及未来推广路径，为理解国家货币政策创新及金融科技变革提供重要参考。
标签：数字货币法定数字货币 DCEP
如何让LPR降息传导到实体经济从宽货币到宽信用.pdf
- 6积分
- 2019/09/29
- 835
- 恒大研究院
如何让LPR降息传导到实体经济从宽货币到宽信用。此前我国利率传导渠道整体不畅，分市场看，债券市场利率传导效率相对较高，短期利率能一定程度有效传导至中长期利率。但是贷款市场传导效率整体偏低，2015年以来，我国市场利率整体经历了一轮“下降-上升-下降”的历程，但是贷款市场利率既没有随市场利率上升，也没有在2018年以来随市场利率下行。通过计算市场利率与贷款利率相关性，我们发现：1）我国贷款利率传导效率与发达国家相比处于显著偏低水平；2）票据融资的利率传导相对通畅，一般贷款的传导效率最低；3）2013年7月放开贷款利率管制下限后，市场利率对一般贷款利率传导效率有所提升，但仍...
标签： LPR 货币政策
中金公司解读中国统计指标：概念、方法和含义.pdf
- 10积分
- 2019/04/08
- 4606
- 中金公司
该文档由中金公司发布，主要对中国统计指标的概念、方法及含义进行系统性解读。内容聚焦于宏观经济数据的统计口径、计算方法及其背后的经济学含义，旨在帮助读者准确理解各类经济指标的数据来源与统计逻辑。通过对统计指标的深度解析，文档提供了识别数据偏差、理解经济运行趋势的基础工具，对于提升宏观经济分析的专业性和准确性具有重要参考价值。
标签：统计指标宏观经济