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创维数字（000810）研究报告：机顶盒+宽带稳固基本盘，元宇宙+汽车打造增长新曲线.pdf
- 6积分
- 2022/07/25
- 698
- 光大证券
创维数字（000810）研究报告：机顶盒+宽带稳固基本盘，元宇宙+汽车打造增长新曲线。数字解决方案领军者：创维数字为机顶盒和宽带通信的智能设备及系统方案头部提供商，机顶盒出货量市占率2018-2021连续四年全球第一，同时领先布局VR、汽车电子等新兴领域，渠道优势显著。2019-2021公司营收分别为88.96/85.08/108.47亿元，归母净利润分别为6.32/3.84/4.22亿元，22Q1实现营收27.7亿元，同增24.81%，实现净利润2.08亿元，同增33.74%。VR业务：硬件技术叠加行业+应用，公司VR业务高增可期。VR行业出货量已达拐点放量在即，公司研发优势显著抢先布局Pa...
标签：机顶盒智能家电汽车电子
家用电器行业2022年中期策略：把握厨房小电和地产后周期板块投资机会.pdf
- 6积分
- 2022/07/25
- 326
- 国盛证券
家用电器行业2022年中期策略：把握厨房小电和地产后周期板块投资机会。把握厨房小电（同比、环比改善）&地产后周期（业绩、估值修复）两条投资主线。截至2022年6月30日，家电板块/沪深300指数年累计涨幅-9.9%/-9.2%，家电板块小幅跑输大盘。社零数据来看，1-6月社零总额/家电类累计同比-0.7%/+0.4%，其中6月分别同比+3.1%/+3.2%，环比回弹明显。短期，我们推荐基本面同比、环比均显著改善的厨房小电板块和地产边际宽松预期下有望实现估值修复的地产后周期板块。长期，我们认为渗透率仍有较大空间较高投资价值。小家电板块：推荐景气向好，短期业绩弹性较大的厨房小电板块。厨房小...
标签：家用电器厨房小电
伟星股份（002003）研究报告：长风破浪会有时，辅料龙头的求变与突围之路.pdf
- 6积分
- 2022/07/25
- 316
- 浙商证券
伟星股份（002003）研究报告：长风破浪会有时，辅料龙头的求变与突围之路。公司成立于1988年，1994年由企业经营体制改革为股份制企业，并于2004年登陆深交所，成为国内首家纽扣、拉链上市公司。公司在国内外建有八大工业基地，现已形成年产钮扣116亿粒、拉链8.50亿米的生产能力，是国内综合规模最大、品类最为齐全的服饰辅料企业。公司上市以来，业绩持续保持稳健增长。2004-2021年，公司保持收入/归母净利润CAGR+14%/+19%至33.56亿/4.49亿，22Q1实现收入营收/归母净利润7.3亿（+34%）/6522万（+45%）。公司目前纽扣/拉链收入占比41%/55%，毛利率分别为...
标签：伟星股份服装辅料纺织制造
仙鹤股份（603733）研究报告：多品类布局构筑核心优势，产业链延伸打开成长空间.pdf
- 6积分
- 2022/07/25
- 219
- 兴业证券
仙鹤股份（603733）研究报告：多品类布局构筑核心优势，产业链延伸打开成长空间。行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要源于食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对塑料制品完成替...
标签：特种纸
门窗行业专题报告：万亿门窗大市场，细分龙头初长成.pdf
- 6积分
- 2022/07/25
- 2358
- 信达证券
门窗行业专题报告：万亿门窗大市场，细分龙头初长成。门窗行业空间广阔，旧房市场需求提升。据优居研究院报告显示，我国门窗行业规模自2012年以来保持约10%复合增长水平，至2021年整体规模已近万亿元。按材质分，以铝合金门窗为代表的金属门窗是目前门窗第一大品类，占比约6成；按用途分，分为建筑工程市场和家装市场，近年家装市场占比提升。从出厂口径来看，根据我们对家装行业年需求量以及均单值测算，估计2021年家装门窗出厂市场规模约1397亿元，新房和旧房（二手房+存量翻新）市场占比分别约7:3，预计未来随着更新需求持续释放，旧房市场占比有望提升至近60%。市场格局分散，专业门窗品牌初长成，泛家居品牌相继...
标签：门窗家居建材
扫地机行业专题研究：探究扫地机为什么不放量.pdf
- 6积分
- 2022/07/25
- 584
- 国金证券
扫地机行业专题研究：探究扫地机为什么不放量。从消费者的直观感受来讲，很多人都认为近几年扫地机热度很高，但扫地机行业整体只在2018年及之前销量高增，从2019年至今销量几乎是零增长，甚至在今年上半年是-29%，销售额增速主要靠均价拉动（+40%以上）。这一矛盾点是影响大家对后续景气度判断和板块估值提升的重要因素。放量的逻辑与时点：我们认为扫地机具备较强耐用消费品属性，本质是解放人们的双手，而非促进多巴胺分泌的可选品。从产品力的角度，成为刚需品的关键要素在于“足够好用、足够解决痛点”，“足够好用”具备一个临界点，超过临界点则会大规模放量，而去年推出...
标签：扫地机
腾讯控股（0700.HK）专题报告：详解微信增量，视频号加速变现，小程序持续拓宽.pdf
- 7积分
- 2022/07/25
- 457
- 东北证券
腾讯控股（0700.HK）专题报告：详解微信增量，视频号加速变现，小程序持续拓宽。中国移动互联网用户增长趋稳，平台着力提升存量用户质量。中国移动互联网月活跃用户规模达11.8亿，总体增长趋于平稳，用户粘性仍略有提升。微信作为龙头社交平台，历经十一年迭代，从最初的连接人与人、人与物，发展到如今成熟的商业化生态体系。微信MAU与用户使用时长增长趋缓，视频号与小程序或将成为未来增量看点。视频号DAU高增长，用户粘性有待提升。据视灯研究院，截至2021年底，视频号DAU已超5亿，同比增长79%。视频号人均使用时长为35分钟，而抖音、快手分别达到102分钟和108分钟。DAU已与抖音接近的情况下，视频号...
标签：腾讯控股微信视频号
明新旭腾（605068）研究报告：内饰材料龙头，迎全新机遇.pdf
- 6积分
- 2022/07/23
- 323
- 安信证券
明新旭腾（605068）研究报告：内饰材料龙头，迎全新机遇。汽车真皮行业龙头，新业务加速扩张。公司前身是中外合资企业，创立伊始就具有国际先进的管理经验、严格的质量管控和领先的技术水平，目前已经成为国内汽车真皮行业龙头。公司主营产品包括真皮和新材料，主要应用于乘用车的座椅、门板、头枕等内饰件，其中：真皮是公司的核心主业，公司是大众、奥迪、比亚迪等优秀车企的供应商，客户优质；新材料包括超纤、硅胶革等，其中超纤于2021年首次量产并带来显著收入增量，未来有望成为公司业绩高速增长的主要来源。公司对未来发展信心坚定，积极推动高管增持和股票回购计划，也实施了股权激励方案。超纤产品优势显著，未来有望持续高速...
标签：内饰材料汽车内饰
王力安防（605268）研究报告：安防门锁领跑者，产能扩张瞄准先发优势.pdf
- 6积分
- 2022/07/22
- 645
- 广发证券
王力安防（605268）研究报告：安防门锁领跑者，产能扩张瞄准先发优势。国内安防门、锁领跑者，行业唯一上市公司。公司96年成立，97年进军防盗门锁行业，砥砺深耕二十余载，作为行业内首家上市公司，21年王力品牌价值299亿元，连续10年蝉联行业第一，同时实现地产商500强首选钢质入户门品牌8连冠。上市首次股权激励计划对营收和净利润进行双重考核，21-23年CAGR目标值分别为25%、45%。安全门需求较稳定，智能锁渗透率提升空间大。安全门需求与住宅的新建和重装修密切相关，我们测算2021年安全门市场规模约400亿元，当前头部公司产能差距不大，行业集中度低，CR5约15%；智能锁销量16-21年C...
标签：安防门锁
康冠科技（001308）研究报告：全球领先的智能显示制造商，定制化研产优势凸显.pdf
- 6积分
- 2022/07/22
- 420
- 中信证券
康冠科技（001308）研究报告：全球领先的智能显示制造商，定制化研产优势凸显。公司业务：公司为全球领先的智能显示制造企业，核心业务随全球渗透率提升增长确定性较强。公司为最早致力于平板显示终端产品的厂商之一，多年智能交互平板以及智能电视出货量均排名全球前列。随着智能办公、智能电视普及率的提高，公司核心业务智能交互显示产品/智能电视2021年分别实现收入44.94/56.41亿元，同比+70%/56%；设计加工业务受益于主要客户业务规模增长，2021年实现收入12.96亿元，同比增长51%。公司2021年实现营收/净利润118.89/9.23亿元，同比增长60.4%/90.4%，综合毛利率保持稳...
标签：智能显示智能制造
顾家家居（603816）研究报告：软体家具龙头四十年匠心不改，从区域走向全球.pdf
- 7积分
- 2022/07/21
- 946
- 国信证券
顾家家居（603816）研究报告：软体家具龙头四十年匠心不改，从区域走向全球。公司概况：四十年从沙发到全品类，从区域走向全球。顾家家居创立于1982年，以沙发业务为核心逐步将业务拓展至床类、定制家具、红木家具、配套产品等领域，并形成了满足不同消费群体需求的品牌矩阵。从产品结构来看，软体家具收入占89%，沙发品类占比最高，床类、定制产品近年来增速较快；从境内外销售来看，境内收入约占六成。股权相对集中，高管行业经验丰富。较早实行职业经理人制度，实现所有权与经营权的分离。从财务情况来看，基于精益化管理，盈利能力和营运效率业内突出。行业分析：我国软体家具生产消费出口规模领先，行业集中度低。根据CSIL...
标签：家居家具
喜临门（603008）研究报告：产品定位清晰，渠道持续发力.pdf
- 5积分
- 2022/07/21
- 734
- 国泰君安证券
喜临门（603008）研究报告：产品定位清晰，渠道持续发力。产品性价比高，丰富矩阵满足多元需求。公司成立于1984年，以代工业务起家，2002年为宜家在亚太地区唯一的床垫供应商，制造底蕴深厚且具备成本优势。公司产品高性价比定位清晰，并通过多系列产品矩阵满足消费者多元需求，价格带较广，覆盖一二线城市的中高端市场以及下沉市场的偏高端市场。渠道端通过门店扩张与店态升级持续发力，同店增长有望超预期。疫情影响下，中小企业退出家居卖场等传统销售渠道，公司顺势推进千店拓展计划，并通过子品牌“喜眠”布局低线城市。套系化销售已成为头部家居企业的共识，公司积极拓展软床、沙发品类，并逐步通过...
标签：家具床垫
TCL电子（1070.HK）研究报告：品牌引领价值，深化智屏业务全球领先优势，智能家居全品类布局持续突破.pdf
- 6积分
- 2022/07/21
- 745
- 中银证券
TCL电子（1070.HK）研究报告：品牌引领价值，深化智屏业务全球领先优势，智能家居全品类布局持续突破。稳筑三大业务架构，消费电子领域全球领先。TCL电子主要从事研发、生产及销售智屏、移动通讯设备等消费电子产品，自主开发家庭互联网服务。拥有三大业务架构：显示、创新及互联网业务，已成为全球领先的消费电子企业。2021年公司智屏销量全球前三，安卓平板市占率全球第四，手机市占率在加拿大、美国分别位居第三、四位，创新业务中移动路由器全球前三，欧洲第一。智屏业务全球前三，看好公司海外市场长期竞争力。1）产品研发为基，品牌定位清晰，内容引流硬件，由2014年的7亿港元升至2021年的223亿港元，CAG...
标签：智能家居智屏家电
维海德（871053）研究报告：深耕音视频通讯设备，国内领先的视频会议产品及方案供应商.pdf
- 7积分
- 2022/07/21
- 936
- 方正证券
维海德（871053）研究报告：深耕音视频通讯设备，国内领先的视频会议产品及方案供应商。公司主营业务：从事高清及超高清视频会议摄像机、视频会议终端、会议麦克风等音视频通讯设备的研发、生产、销售和相关技术服务，主要为品牌厂商（视频会议、教育录播、音视频设备等品牌厂商）、系统集成商、经销商及最终用户提供音视频通讯设备，是我国音视频通讯设备及解决方案的主要供应商之一。公司IPO方案：拟公开发行不超过1736万股，实际募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于：音视频通讯设备产业化扩建项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目和补充营运资金，拟合计使用募投资金金额49067.98万元。投资要点：1、掌握多项...
标签：音视频通讯设备视频会议产品视频会议方案
中央空调行业研究：家电最后的堡垒，有望被本土品牌攻下.pdf
- 6积分
- 2022/07/21
- 1041
- 安信证券
中央空调行业研究：家电最后的堡垒，有望被本土品牌攻下。家用中央空调有望开启黄金发展期：2021年家用中央空调规模约460亿元，YoY+22%。我们认为，受益于消费升级、精装修渗透率提升、优质产品特性，家用中央空调市场有望延续快速增长趋势。家用中央空调制冷量大、送风均匀、噪音小、外观整洁，且不占用地面空间，符合消费升级的需求，渗透率将持续提升。当前，家用中央空调年均使用成本基本相当于中高档的分体式空调，其价格劣势已逐渐消除。另外，我国精装房渗透率约为30%（发达国家约为80%），提升空间较大。精装房中央空调配套率较高，据奥维云网，2021年我国精装房的中央空调配套率为37.3%。经我们调研数据验...
标签：中央空调家电