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扫地机行业专题研究：探究扫地机为什么不放量。从消费者的直观感受来讲，很多人都认为近几年扫地机热度很高，但扫地机 行业整体只在 2018 年及之前销量高增，从 2019 年至今销量几乎是零增 长，甚至在今年上半年是-29%，销售额增速主要靠均价拉动（+40%以 上）。这一矛盾点是影响大家对后续景气度判断和板块估值提升的重要因 素。

放量的逻辑与时点：我们认为扫地机具备较强耐用消费品属性，本质是解放 人们的双手，而非促进多巴胺分泌的可选品。从产品力的角度，成为刚需品 的关键要素在于“足够好用、足够解决痛点”，“足够好用”具备一个临界 点，超过临界点则会大规模放量，而去年推出的全能基站产品有望达到这一 “临界点”并推动行业进入放量阶段。（1）工业 4.0 的扫地机 v.s.工业 2.0 的洗衣机：在美国市场，1858 年就出现了第一台洗衣机，1911 年出现了第 一台电动洗衣机，经历了多次迭代升级之后，1922 年出现了第一台搅拌式 洗衣机，也基本具备现在美国家庭常用的洗衣机的形态，此后美国市场洗衣 机保有量进入了快速提升的阶段。洗衣机在日本市场的发展和扫地机在中国 市场具备一定相似性，日本于 1920 年出现第一台国产洗衣机，而 1953 年 日本研制出第一台波轮式洗衣机（体积小、省水省电、成本更低）则推动洗 衣机在日本进入快速普及期，这款产品则可以理解为达到了“足够好用”且 价格合理的临界点的产品。（2）分化模型视角解释不放量的原因及放量预 期：根据我们的模型，“好用放量”类产品已进入高速增长阶段，2020 和 2021 年销量增速分别高达 91%和 150%；“出清淘汰”类产品则从去年开始 销量大幅下降。行业整体销量不增长主要源于旧品淘汰、销量大幅下降所 致，并非消费者对全能基站产品的不认可。随着“出清淘汰”类产品的出 清，目前占比已低至 30%左右，预计有望逐步进入合理放量增速区间。

价格与接受度：（1）中高端市场：根据我们的测算，合计约 6400 万户家庭 由于均价较高而不选择购买扫地机的概率较低，目前“好用放量”产品累计 销量仅约 500 万台，在降价前仍有较大渗透空间。（2）大众化普及：随着产 品成熟、成本降低，“足够好用”的产品有望通过价格下降实现普及。测算 得 3700 元均价的“好用”产品在全国可接受占比约 10-20%。如需普及， 则需要补充 1000-3000 元价位段的“好用”产品。