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浙江自然（605080）研究报告：聚焦户外充气床垫，打造环保露营龙头.pdf
- 6积分
- 2022/08/16
- 462
- 华金证券
浙江自然（605080）研究报告：聚焦户外充气床垫，打造环保露营龙头。主打充气床垫的户外龙头，ODM深度绑定优质客户：公司主营充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品，聚焦户外床垫领域近30年，凭借强大的设计能力面向欧美进行侧重ODM的代工直销，与全球知名零售商、品牌商如迪卡侬、SEATOSUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、历德超市等建立了长期稳定的合作关系，深度参与客户产品研发和市场洞察，构筑起深厚的客户资源壁垒。多年紧抓成熟的欧美市场，随着本土发展业务加码：公司收入约8成源于海外，疫情后稍减，2021年取得境外收入6.72亿元/+48.58%，占比79.8%/...
标签：户外充气床垫露营装备
保温杯行业研究：景气验证，国产标的持续受益.pdf
- 6积分
- 2022/08/15
- 596
- 华创证券
保温杯行业研究：景气验证，国产标的持续受益。复盘：景气度赛道的“重新定价”。（1）表征：2022年5月以来，在较强出口基本面、原材料持续回落的支撑下，保温杯赛道呈现明显的超额收益，7月以来随上述正向因素延续，市场对相关标的业绩预期持续修正，标的股价上行斜率超过牧高迪。两者估值虽有所收敛，但中枢仍有一定差异，主要系国内市场的增长预期。（2）驱动：保温瓶基本面表现强劲的背后，主因是海外市场户外主题的持续复苏，而返工需求以及异常气候则推动市场拓展提速，下游旺盛的订单强化品牌商的补库需求，支撑产品出口增速的韧性。由于保温瓶生产产能相对灵活，通常可以通过增加排产实现产量扩张，因此...
标签：保温杯
纳思达（002180）研究报告：内生与外延双轮驱动，国产打印机航母破浪启航.pdf
- 6积分
- 2022/08/13
- 369
- 光大证券
纳思达（002180）研究报告：内生与外延双轮驱动，国产打印机航母破浪启航。纳思达完整掌握打印机核心技术和自主知识产权，集打印机及耗材的研发、设计、生产和销售为一体，是稀缺的平台型公司，旗下有奔图与利盟双品牌打印机携手开拓市场，具备打印机主控SoC和打印耗材芯片的自主研发设计能力，横向拓展的通用MCU业务进入车规级市场，技术实力领先。打印机整机+耗材千亿美金大市场，发展空间巨大：2020年全球打印机整机市场421亿美元，耗材市场518亿美元，两者合计近千亿美元，发展空间广阔。全球打印机市场份额高度集中，主要市场基本都掌握在以惠普、兄弟、佳能为代表的全球头部打印机厂商手中，前五大厂商激光打印机整...
标签：打印机办公打印半导体芯片
亿田智能（300911）研究报告：积极求变，全面发力.pdf
- 7积分
- 2022/08/13
- 208
- 东亚前海证券
亿田智能（300911）研究报告：积极求变，全面发力。集成灶作为优质成长赛道，预计未来三年仍能保持20%的复合增长。2015-2020年我国集成灶市场零售额CAGR为29.97%，高于同期厨电市场的CAGR7.70%。集成灶与油烟机零售量之比也由2019年的1:12提升至2021年的1:7，渗透率快速提升。经过长时间市场培育，集成灶已被越来越多的消费者所接受。我们测算行业未来三年有望保持20%的复合增长。亿田作为集成灶行业领先企业，有望受益于行业上行红利。率先抓住蒸烤类集成灶产品机遇，是公司跑赢行业的重要因素。强技术的支撑下，公司在蒸烤类产品布局具有先发优势。2022Q1蒸烤类集成灶产品行业线...
标签：智能家居厨电
软体家居行业专题报告：从产品力视角看软体家居企业α.pdf
- 6积分
- 2022/08/12
- 546
- 西南证券
软体家居行业专题报告：从产品力视角看软体家居企业α。前言：软体家居企业经历2020-2021年高速拓店，市占率加速提升，头部企业跑出优于行业的收入增速，α优势逐渐凸显。从中长期视角看，存量竞争下品牌的产品力、定位差异、产品价格策略等对消费者决策和转化率的影响越来越大，也一定程度上决定了品牌开店空间。本文从产品角度出发，探讨目前国内各软体品牌的产品力及占位优势。量价来看，量增是软体品牌规模扩张的主要驱动力。2018年以来沙发企业价格带下沉明显，剔除2021年原材料成本高企带来全行业提价的因素，各品牌实际价格走向是开发中低价格带产品，抢夺下沉市场份额。目前头部品牌的价格带下...
标签：软体家居
折叠手机行业深度报告：折叠显示开启消费电子形态创新新纪元.pdf
- 8积分
- 2022/08/12
- 1168
- 国信证券
折叠手机行业深度报告：折叠显示开启消费电子形态创新新纪元。折叠屏成为消费电子趋势性创新方向，铰链、UTG、OLED细分赛道有望孕育新蓝海。2022年以来荣耀、vivo相继发布旗下首款折叠手机，标志着头部安卓品牌已全部切入折叠屏市场；8月三星发布ZFold4/ZFlip4、小米发布MixFold2新品，推动折叠屏技术进入“实用”阶段。根据DSCC数据，2021年全球折叠屏手机出货量798万部(YoY:254%)，预计2026年出货量将达到5468万部(21-26年CAGR:47%)，高增长驱动力来源于：1)折叠屏打破各类电子终端的物理形态局限，作为手机及平板的功能集合体拓...
标签：折叠手机消费电子折叠屏
九阳股份（002242）研究报告：把握产品红利，构建品牌壁垒.pdf
- 6积分
- 2022/08/11
- 387
- 东亚前海证券
九阳股份（002242）研究报告：把握产品红利，构建品牌壁垒。公司作为厨房小家电龙头，有望受益于行业空间的进一步扩张。从单一豆浆机品类起家，公司通过积极创新逐步拓宽产品矩阵，并逐步转型生活品质小家电，向清洁电器品类扩张。我国家庭平均小家电数量显著低于发达国家水平，预计行业未来仍有较大成长空间，在行业格局高度集中的背景下，公司有望受益于行业扩张。聚焦刚需品类并加强中腰部产品布局，公司在空气炸锅、炊具等品类的深耕仍值得期待。公司加强中腰部布局，主打高性价比，以适应经济环境波动下消费者的偏好。拉长时间维度，公司积极创新打造长尾品类，并在多个品类做到行业领先，说明公司有产品研发及快速落地的能力。未来品...
标签：家用电器九阳股份
智能家居供应链专题研究：上游短板改善确定，智能升级长期成长可期.pdf
- 7积分
- 2022/08/11
- 899
- 申万宏源研究
智能家居供应链专题研究：上游短板改善确定，智能升级长期成长可期。智能家居是利用物联网、计算机、AI等技术构造的家居生态圈，产业链跨度广泛。据Statista数据，智能家居是目前AIoT场景中发展最快的领域，占物联网市场收入的96%。其产业链跨度较广，上游以提供软、硬技术公司为主，中游涵盖家用电器公司及系统平台服务商，产业链下游以智能家居品牌商及房地产家装公司为主（B端/C端），整体产业链横跨7大领域，产业链中游的家电产品与系统平台作为桥梁，连接上游的技术与下游的销售平台。中游价值量最高，上游技术门槛较强，我国智能家居市场预计2025年规模将达到美国的1.5倍。据Statista数据，2020年...
标签：智能家居供应链
家电行业专题报告：以空调为例，探寻白电企业利润率变化的根本.pdf
- 6积分
- 2022/08/11
- 319
- 国泰君安证券
家电行业专题报告：以空调为例，探寻白电企业利润率变化的根本。地产是空调需求周期的主要驱动因素，天气、政策、库存以及渠道策略成为阶段性扰动因子。从空调需求的长周期历史来看，居民购买力的提升是保有量水平不断提升的关键，但中期维度来看，需求的上行与下行都以地产刺激与调控政策为主要驱动因素，家电补贴政策和天气情况以及库存对每轮周期的持续期以及幅度起到影响。展望行业需求与竞争格局：1）高温+保交房助力需求逐步改善。6月以来多地炎热高温成为短期需求驱动的核心要素，有望大幅消化库存，若同时8月实际生产一改今年以来持续低于计划排产的颓势，将说明企业信心有所恢复，8月新冷年开幕经销商预计将有更强的提货动力，从而...
标签：家电空调白电
显盈科技（301067）研究报告：乘Type~C普适之东风，集信转拓展之大成.pdf
- 6积分
- 2022/08/10
- 224
- 太平洋证券
显盈科技（301067）研究报告：乘Type~C普适之东风，集信转拓展之大成。信号转换与拓展行业的领军企业：深圳市显盈科技股份有限公司是一家专业从事各类信号转换器、信号转换线、信号拓展坞等信号适配器和电源适配器产品生产制造的高新技术企业。公司至成立以来一直专注于技术研发、结构设计、精密制造和客户服务。产品广泛应用于各种智能移动终端、家庭与商业影音设备、电脑周边及其它电子终端设备领域。公司经过多年持续经营和发展，在深圳、惠州等地设有研发中心和制造工厂，并形成了以模具设计、制造，精密结构件设计、制造，SMT贴装，成品组装为主的配套产业集群。产品销往全球多个国家和地区，并与众多世界知名品牌商建立了长...
标签： Type-C 连接器
富佳股份（603219）研究报告：吸尘器代工主业稳健，洗地机新品类打开成长空间.pdf
- 6积分
- 2022/08/10
- 618
- 开源证券
富佳股份（603219）研究报告：吸尘器代工主业稳健，洗地机新品类打开成长空间。全球吸尘器市场规模稳步提升，市场品牌格局稳固。公司深度绑定全球清洁电器龙头JS环球生活拓展北美及欧洲市场，此外公司也积极拓展国内市场，与顺造科技等小米生态链企业合作逐步深化。伴随关税减免、人民币贬值、叠加塑料粒子等原材料价格进一步回落等利好，看好公司吸尘器代工主业基本盘平稳发展。ODM模式切入高景气洗地机赛道，公司拓品类进展顺利2022年上半年国内洗地机市场规模57.8亿，同比增长84%。公司依托深耕清洁电器积累的技术优势，通过和方太厨具合作米博洗地机V6切入洗地机赛道，针对传统拖布易发臭的痛点，主打差异化的无滚布...
标签：吸尘器洗地机
家电行业专题研究：以长期思维看海外家电变局.pdf
- 6积分
- 2022/08/10
- 718
- 华泰证券
家电行业专题研究：以长期思维看海外家电变局。本轮全球经济变化面临的压力明显，其中国内市场地产景气回落、消费需求偏弱，国内经济周期性弱化压力仍较大，而全球来看，原材料价格高位震荡，高通胀和货币政策收紧影响下，全球宏观经济可能出现滞胀到衰退的轮动，结合海外历史经济波动情形，我们认为，一方面，需要警惕海外经济大幅弱化情形下，家电出口需求面临的压力，另一方面，对于家电板块而言，产业链优势在周期性底部可能呈现的更为明显，历史变化来看，短期的波动后，中国家电出口持续强化，不必过于悲观。海外家电零售需求几经波动，智能化转型趋势不变海外家电的零售需求在几次危机中出现不同的波动：1）2008-2009年金融危机...
标签：家电
伟星股份（002003）研究报告：拉链纽扣双龙头，份额持续提升可期.pdf
- 6积分
- 2022/08/10
- 598
- 国泰君安证券
伟星股份（002003）研究报告：拉链纽扣双龙头，份额持续提升可期。与众不同的观点：市场认为公司2021年收入高增主要受益于海外订单回流，增长并不具备持续性；我们认为公司具备交期快与服务好等优势，较YKK更加契合品牌方需求，收入有望持续增长。快交付+好服务，助力份额持续提升。服装辅料具有多批次、小批量、时尚性、个性化、非标准化的特点，公司作为本土辅料龙头，近年来凭借快速交付与良好的服务，持续提升在品牌中的份额。与国际龙头YKK相比，公司具备以下优势：1）强设计：YKK主要生产标准品，伟星擅于把握时尚趋势，时尚性与个性化较YKK更胜一筹。2）快交付：YKK的交付周期为20-30天左右，而伟星的交...
标签：拉链纽扣
弘亚数控（002833）研究报告：竞争力全面持续提升，静待下游需求回暖.pdf
- 6积分
- 2022/08/10
- 324
- 广发证券
弘亚数控（002833）研究报告：竞争力全面持续提升，静待下游需求回暖。产品力全面升级，新产能释放在即。上市至今，弘亚持续加大研发投入和外延并购力度，提升产品力，产品柔性化、数控化、自动化水平在国内领先。纵观历史表现，产能是驱动弘亚业绩增长的重要因素。基于此前玛斯特项目的扩产建设进度，预计新产能将于2023Q4投产，届时有望拉动公司产值继续快速扩大。家具市场消费结构改善，未来竣工回暖有望带动家具需求底部复苏。木工机械设备下游面向家具企业，受终端地产影响较大。此外，家具消费结构主要受到两个因素影响：（1）消费人群年轻化，板式定制家具更契合他们的消费理念和需求，板式定制家具渗透率提升，带动中高端木...
标签：数控机械家具制造专用设备
精研科技（300709）研究报告：围绕主业，乘折叠屏东风发展的MIM龙头.pdf
- 6积分
- 2022/08/09
- 616
- 中信证券
精研科技（300709）研究报告：围绕主业，乘折叠屏东风发展的MIM龙头。公司概览：布局MIM十余年的行业龙头，纵向由零部件延伸组装业务，横向由消费电子拓展汽车、医疗业务打开更大空间。公司成立于2004年，2010年以来，在下游消费电子对MIM需求起量的背景下积极布局MIM技术，经过十余年发展，已成为国内MIM龙头，2021年营收/归母净利润分别为24.04/1.84亿元。目前公司为智能手机、可穿戴产品等提供MIM零件及组件，产品应用于A客户、H客户、S客户等终端品牌。业务端看，2021年MIM零部件及组件贡献近8成营收；产品端看，我们估算2021年折叠屏手机铰链相关业务贡献近10%-15%营...
标签：精研科技 MIM 折叠屏