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  • 先河环保-300137-深度研究报告：智算业务+绿电直连闭环加速成型，环保AI打开想象空间.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/18
    • 123
    • 华创证券

    AI大模型训练与推理需求爆发带动智能算力规模快速扩张，数据中心建设与绿电直连供电模式正成为算力基础设施发展的核心路径。在此背景下，传统环保综合服务商先河环保通过资产收购与跨界布局，加速向“算力+电力”全产业链闭环转型。主业探底回升构筑转型底盘先河环保业务覆盖生态环境监测、运营及咨询、生态环境大数据等领域。2025年公司减值压力显著释放，信用与资产减值损失由2024年的2.08亿元大幅降至0.19亿元，推动归母净利润恢复至0.13亿元，实现扭亏为盈。业务结构上，运营及咨询服务收入达到5.56亿元，占营业收入的60.3%，已成为第一大收入来源，为新业务拓展提供了相对稳定的经营基础。打通算力与绿电全...

    标签： 环保AI 智算业务 绿电直连

  • 环保行业2026垃圾焚烧中报总结：运营基本盘夯实，绝对收益、出海与估值修复逻辑共振.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/16
    • 108
    • 长江证券

    国内垃圾焚烧产能经历长期快速扩张后，已全面步入稳健增长期。2025年全国新增招标规模降至0.59万吨/日，同比下降35%，标志着行业从建设期向运营期的实质性跨越。核心运营数据2026年上半年，12家主要垃圾焚烧上市企业生活垃圾处理量合计达10139万吨，剔除并购因素后同比增长4.2%。伴随技术升级与技改推进，行业吨垃圾上网电量整体呈上升趋势，光大环境2020-2025年该指标复合年均增速达2.1%。此外，对外供热成为企业增厚利润的新抓手，海螺创业上半年供热量激增近90%，光大环境与瀚蓝环境供热量均突破百万吨。财务与现金流表现龙头企业运营业绩稳步增长，资本开支延续下行周期。2026年上半年，10...

    标签： 垃圾焚烧 固废处理 环保运营

  • 兴蓉环境-000598-成都综合性环保龙头，看好高质量运营资产投产带来的业绩与分红同增.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/15
    • 17
    • 兴业证券

    成都市作为西部经济腹地核心城市，其常住人口持续净流入与“工业立市”战略为区域公用事业提供了坚实的需求底座。兴蓉环境作为立足成都的综合性环保龙头，业务全面覆盖自来水供应、污水处理及垃圾焚烧发电领域，超六成核心产能扎根于成都市，构建了深厚的区域壁垒。财务底盘与现金流改善2018年至2025年，公司营业收入与归母净利润复合年均增长率分别达11.8%和10.6%。依托成都市长期维持在70%以上的财政自给率及克制的债务扩张节奏，公司回款质量处于行业较好水平，2025年现金收入比达98.2%。随着前期集中投建期结束，2025年资本开支同比下滑26.7%至33.7亿元，带动自由现金流转正。分红比例随之提升至...

    标签： 污水处理 固废处理

  • 环保行业2026年中报总结：业绩稳步修复，掘金算力与资源化新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/15
    • 124
    • 广发证券

    全球AI算力需求爆发引发能源紧缺，传统环保行业正迎来从单一污染治理向“绿色能源+资源循环”转型的关键窗口期。本报告系统梳理了2026年上半年环保行业的财务表现与产业变革趋势。核心结论：2026H1环保板块业绩延续修复，营收同比+10.7%，扣非净利同比+13.4%。最显著的变化在于现金流的大幅改善，经营性现金流净额同比+32.3%，自由现金流由负转正趋势确立，标志着行业从建设高峰期迈入运营收获期。机构配置降至0.12%的历史低位，提供了极高的安全边际。主要亮点：报告重点挖掘了两条高成长主线。一是“算电协同”，垃圾焚烧企业凭借稳定绿电和区位优势，积极布局数据中心配套能源服务，已有9家公司披露进展...

    标签： 环保行业 资源化

  • 高能环境-603588-资源循环增动能，进军上游拓新篇.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/11
    • 23
    • 财通证券

    高能环境（603588）历经多年战略转型，已从早期的环境修复工程企业蜕变为以固废危废资源化利用为核心的循环经济平台。2025年公司实现营业收入147.32亿元，归母净利润8.38亿元，同比增长73.94%；2026年上半年业绩加速释放，营收达103.19亿元，归母净利润10.22亿元，同比大增103.37%，资源化业务收入占比攀升至87.55%，毛利占比达62.19%，确立了绝对的增长引擎地位。多金属深加工闭环构筑核心壁垒公司已打通“初级废料—粗炼—深加工”的全链条，形成以铜、铅、镍为主金属，金、银、铂族、铋、锑等稀贵金属为盈利核心的经营矩阵。依托江西鑫科、靖远高能、金昌高能等核心子公司，建立...

    标签： 固废处理 资源循环

  • 环保行业2026年中报及二季度业绩综述：固废领增、水务稳健，设备治理待修复.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/10
    • 36
    • 财通证券

    2026年上半年，环保行业134家上市公司整体实现营业收入、归母净利润同比分别上涨11.7%、17.1%，毛利率、净利率分别提升至27.1%、10.7%。行业内部各子板块业绩分化显著，呈现“固废领增、水务稳健、工程承压”的格局。固废治理板块增长动能居首2026年上半年，固废治理板块实现营收896.51亿元、归母净利润99.01亿元，同比分别增长19.5%、27.4%，毛利率、净利率分别提升0.7、1.0个百分点。资源化业务放量、再生产品价格修复及存量产能利用率提升是核心驱动力。新增垃圾焚烧发电项目以EPC及改造工程为主，市场由大规模新建转向存量提质运营。环卫市场中，智能环卫年化金额同比增长77...

    标签： 固废处理 水务 环保设备

  • 环保行业业绩综述：2026H1扣非业绩同比增17.6％，重视科技、降碳、绝对收益.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/04
    • 160
    • 长江证券

    2026年上半年，环保行业迎来业绩与质量的双重修复，扣非归母净利润同比增长17.6%，展现出强劲的内生增长动力。本报告基于92家环保上市公司数据，全面复盘了行业上半年的经营表现、财务状况及资金流向，揭示了行业从规模扩张向质量效益转型的关键特征。业绩分化与增长引擎行业整体营收增长9.9%，但细分领域表现各异。再生资源与生物柴油板块成为主要增长极，受益于金属价格上涨及UCO景气度回升，利润实现大幅修复。大气治理与检测服务板块亦表现亮眼，龙头企业通过新业务拓展及经营效率提升，实现了稳健增长。相比之下，垃圾焚烧与水务运营板块虽增速放缓，但凭借刚需属性保持了业绩韧性，其中纯运营类公司表现更为稳定。财务结...

    标签： 环保行业 节能减排 碳交易

  • ESG观察——月度聚焦：《生态环境法典》正式施行，碳市场制度建设持续深化.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/03
    • 37
    • 兴业证券

    2026年8月，中国ESG政策环境迎来里程碑式变革，《中华人民共和国生态环境法典》正式施行，取代10部单行法，将碳市场制度、数据报送及配额清缴责任上升至法律位阶，并设定明确定量罚则。生态环境部同步通过跨年度、多行业的碳市场配额分配方案，推动配额分配向有偿及总量控制过渡。国际方面，欧盟PPWR条例适用及CBAM操作指南发布，强化绿色贸易壁垒；美国宾州收紧数据中心准入，反映地方对AI能耗的关注。市场层面，国内可再生能源装机占比突破60%，绿色金融创新涌现，首单数字人民币绿色债落地。ESG基金规模达1.45万亿元，主动管理型产品收益占优，海外市场维持万亿级规模。

    标签： 碳交易 环保工程

  • 海新能科-300072-战略转型成效初显，SAF进入产能释放期.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/30
    • 41
    • 银河证券

    本报告为银河证券针对海新能科（股票代码：300072）发布的公司深度研究报告。报告核心聚焦于公司在战略转型方面的最新进展及成效，重点分析了其核心业务板块——可持续航空燃料（SAF）的产能释放情况。战略转型与业务聚焦：报告指出海新能科正经历从传统业务向绿色能源材料的战略转型，转型成效初步显现。公司通过调整业务结构，集中资源发展高附加值的环保能源产品。SAF产能释放期：作为报告的核心逻辑，详细阐述了SAF业务进入产能释放周期的具体情况。随着全球对低碳航空燃料需求的增加以及政策支持的加强，公司SAF产线的投产和爬坡将直接带动营收增长和盈利能力改善。报告可能涉及对SAF市场供需格局、价格走势以及公司竞...

    标签： SAF 生物柴油

  • 环保行业深度报告：AI金属回收再生深度，克级用量，吨级弹性，AI爆发下战略小金属回收机遇.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/26
    • 163
    • 东吴证券

    AI硬件向高功率、高速率、高密度演进，催生了一批单位用量小但不可替代的功能性小金属需求。铟、碲化铋、钌等材料核心影响光互连、温控及存储性能，其供给受限于母金属冶炼规模及出口管制，回收成为关键增量。报告指出，碲化铋是AI服务器与光模块TEC温控核心，铋、碲供给集中中国且面临严格管制；铟用于InP光通信衬底，中国精炼占优但高端受制日美；钌凭借物理特性切入先进制程互连与HBM存储，中国依赖再生回收；锑用于阻燃与半导体掺杂，受出口许可管理；铼用于航空航天及数据中心电力配套，供给高度集中。投资建议聚焦具备原料渠道、高纯提纯技术、危废资质及高端客户体系的资源化龙头，如高能环境、赛恩斯等，认为其将在供给刚性...

    标签： 金属回收 战略小金属 环保

  • 碳市场研究系列报告之二：碳市场的全球坐标，碳价、金融化与制度启示.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/26
    • 50
    • 东方证券

    全球碳市场在2026年呈现出显著的梯队分化特征，欧盟凭借成熟的金融化机制与严格的配额收紧政策占据价格高地，而中国等新兴市场仍受制于免费分配为主的制度惯性。本报告通过对比欧盟、加州、韩国及中国五大碳市场的运行机制、价格表现及金融化程度，揭示了制度设计对碳价形成的决定性作用。报告详细梳理了欧盟碳市场从早期失效到高位运行的演进逻辑，指出市场稳定储备机制（MSR）与《Fitfor55》法案构成的制度性稀缺是碳价长期中枢上移的根本支撑。加州市场通过价格走廊与跨境链接实现了稳定与联通，而韩国市场则因免费配额过高陷入低价低流动性的困境。特别地，报告重点分析了2026年全面实施的欧盟碳边境调节机制（CBAM）...

    标签： 碳市场 碳交易

  • 丰倍生物-603334-废油资源化筑基，混合油放量驱动成长.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/24
    • 91
    • 长城证券

    全球生物柴油消费量持续增长，废弃油脂因其在减排核算中的优势而价值提升。丰倍生物作为国内废弃油脂综合利用领域的头部企业，构建了“废弃油脂—生物燃料—生物基材料”的全产业链。2025年公司营收同比增长62.77%至31.71亿元，其中生物基材料收入大增99.8%，占比达76.8%，成为核心增长引擎。工业级混合油作为生物基材料的主导产品，受益于SAF及生物船燃需求拉动，放量迅速，但也因毛利率较低导致公司整体盈利水平短期承压。技术层面，公司建立了覆盖原料筛选、预处理、酯化及配方应用的全链条体系。通过光谱比对、脱色白土处理及自动化水化纯化等技术，有效应对废弃油脂原料非标准化难题，拓宽原料来源并降低成本。...

    标签： 废油资源化 混合油

  • 浙富控股-002266-危废资源化盈利弹性兑现，清洁能源装备打开价值重估空间.pdf

    • 4积分
    • 2026/08/21
    • 120
    • 国信证券

    全球新能源汽车销量持续攀升，动力电池作为核心环节正迎来新一轮技术迭代与产能扩张期，而上游金属资源的循环利用价值日益凸显。浙富控股通过重大资产重组，成功转型为“危废资源化+清洁能源装备”双主业驱动的集团化平台。其危废资源化业务构建“收集—贮存—无害化处理—资源深加工”全产业链，从含金属危废中回收铜、金、银等多种有价金属，兼具环保合规门槛与资源属性。2025年，公司再生铜产量达18.52万吨，贵金属回收规模稳步增长。在金属价格高位运行背景下，公司危废资源化业务盈利弹性充分兑现。2026年上半年预计归母净利润同比大幅增长，验证了量价共振的景气逻辑。铜、锡、银等金属价格处于历史较高分位，叠加AI算力扩...

    标签： 危废资源化 清洁能源装备

  • 中小盘策略专题：碳市场专题，全国碳市场开市五周年的回顾与展望.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/14
    • 79
    • 开源证券

    全国碳市场自2021年7月正式开市以来，已运行满五个履约周期，成为全球覆盖排放量规模最大的碳市场。本报告系统回顾了全国碳市场的发展历程、制度建设、各履约周期的市场运行特征，并深入分析了CCER市场现状及未来发展趋势。市场运行回顾与政策驱动全国碳市场走势深受政策驱动。第一个履约周期因配额分配宽松，市场供大于求，碳价低位运行，期末受“潮汐现象”影响回升。第二个履约周期配额分配收紧，基准值大幅下调，市场首次出现结构性缺口，推动碳价上行。第三个履约周期基准值继续加速下调，市场出现净缺口，碳价创阶段性新高，但受结转政策引入及旧CCER过期影响，年末价格回落。第四个履约周期因新纳入行业实行等量分配及结转政...

    标签： 碳市场 碳交易

  • 环保行业跟踪周报：“十五五”公共机构节能降碳方案落地，重点推荐【三峰环境】运营领先+角逐海外市场.pdf

    • 3积分
    • 2026/08/11
    • 59
    • 东吴证券

    国管局与国家发改委联合印发《“十五五”公共机构节能降碳工作方案》，明确以2025年为基数，到2030年公共机构单位建筑面积碳排放下降8.5%、能耗下降5%、人均用水量下降3%。方案重点部署既有建筑节能改造、分布式光伏应用、智能微电网及合同能源管理模式，推动公共机构碳达峰及资源节约集约利用，有望加速释放节能改造、智慧能源管理及废弃物循环利用市场需求。环保行业运营资产质量显著改善，2025年板块自由现金流转正，垃圾焚烧企业通过提质增效实现ROE与分红比例双升。国补回款加速与资本开支下降共同驱动现金流增厚，部分龙头企业分红潜力大幅提升。垃圾焚烧企业通过AI赋能提升吨发电量，拓展供热业务及炉渣资源化利...

    标签： 环保 固废处理 节能降碳
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