环保行业深度报告：AI金属回收再生深度，克级用量，吨级弹性，AI爆发下战略小金属回收机遇.pdf

上传者：荣*****
时间：2026/08/26
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AI硬件向高功率、高速率、高密度演进，催生了一批单位用量小但不可替代的功能性小金属需求。铟、碲化铋、钌等材料核心影响光互连、温控及存储性能，其供给受限于母金属冶炼规模及出口管制，回收成为关键增量。报告指出，碲化铋是AI服务器与光模块TEC温控核心，铋、碲供给集中中国且面临严格管制；铟用于InP光通信衬底，中国精炼占优但高端受制日美；钌凭借物理特性切入先进制程互连与HBM存储，中国依赖再生回收；锑用于阻燃与半导体掺杂，受出口许可管理；铼用于航空航天及数据中心电力配套，供给高度集中。投资建议聚焦具备原料渠道、高纯提纯技术、危废资质及高端客户体系的资源化龙头，如高能环境、赛恩斯等，认为其将在供给刚性下享受价值重估红利。