碳市场研究系列报告之二：碳市场的全球坐标，碳价、金融化与制度启示.pdf

全球碳市场在2026年呈现出显著的梯队分化特征，欧盟凭借成熟的金融化机制与严格的配额收紧政策占据价格高地，而中国等新兴市场仍受制于免费分配为主的制度惯性。本报告通过对比欧盟、加州、韩国及中国五大碳市场的运行机制、价格表现及金融化程度，揭示了制度设计对碳价形成的决定性作用。

报告详细梳理了欧盟碳市场从早期失效到高位运行的演进逻辑，指出市场稳定储备机制（MSR）与《Fitfor55》法案构成的制度性稀缺是碳价长期中枢上移的根本支撑。加州市场通过价格走廊与跨境链接实现了稳定与联通，而韩国市场则因免费配额过高陷入低价低流动性的困境。特别地，报告重点分析了2026年全面实施的欧盟碳边境调节机制（CBAM）对中国的影响，指出当前中国碳价偏低且免费配额不被认可，导致出口企业面临实质性碳关税压力。

基于海外经验，报告提出中国碳市场改革的六大启示：一是必须通过制度性收紧配额总量确立价格有效性；二是引入自动调节机制以防市场失灵；三是借鉴加州经验建立价格区间管理以兼顾稳定与激励；四是逐步提高有偿分配比例以激活定价功能；五是有序引导金融机构参与以提升流动性；六是加速完善碳核算体系以应对CBAM外部约束。这些措施旨在推动中国碳市场从政策驱动向市场驱动转型，提升在全球气候治理与贸易竞争中的主动权。