非银金融行业2026年中报综述及三季度展望.pdf

2026年上半年，非银金融板块迎来显著的业绩修复与结构分化。证券行业在市场交投活跃与结构性行情的双重驱动下，42家上市券商合计实现营业总收入3638亿元，同比增长44.4%，归母净利润1511亿元，同比增长49.2%。经纪、自营及两融业务成为核心增长引擎，自营投资收入占比进一步提升至46.4%。行业集中度延续上升态势，前五大券商营收市场份额达45.2%，头部券商凭借资本实力与并购整合红利，竞争优势持续强化。

保险板块方面，上市险企新业务价值（NBV）延续增长但增速放缓，分红险已全面取代传统险成为第一大主力产品，平安寿险、新华保险新业务中分红险占比均超九成。个险渠道在“报行合一”低基数效应下新单保费均实现正增长，而银保渠道受新规落地及高基数影响短期承压。财产险业务受益于大灾赔付较少及业务结构调整，综合成本率延续改善，承保利润持续提升。

展望三季度，券商经纪与自营业务增速预计因市场波动及高基数效应有所收窄；保险板块资负两端均面临阶段性扰动，但中长期行业增长逻辑未发生显著变化。