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  • 纺织品和服装行业年度报告：K型复苏与优质供给的交汇点.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 166
    • 国金证券

    纺织品和服装行业年度报告：K型复苏与优质供给的交汇点。复盘2025年市场，纺服与美护板块内部呈现出显著的高低切换特征。上半年，在贸易战背景下，内需市场主线聚焦于新消费概念与金价上行主题，相关个股受到资金追捧。截至6月30日，板块内涨幅居前20名的个股基于Wind一致预期的2026年平均PE已升至28倍，估值水平偏高。进入下半年，随着纺服相关题材估值压力凸显，以及美护板块线上渠道增长承压，市场风险偏好发生转变。截至12月12日，下半年涨幅居前个股的2026年预期PE均值已回落至21倍，资金从前期高估值主题中流出，并开始向具备高股息属性的防御性标的以及有望受益于外需变化的出口链进行切换与提前布局。

    标签： 纺织品 服装 纺织

  • 伯希和：β加持+性价比定位，高性能户外服饰新锐突围.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 203
    • 财通证券

    伯希和：β加持+性价比定位，高性能户外服饰新锐突围。公司简介：户外服饰新锐，业绩高增+募资扩能。伯希和创立于2012年，聚焦高性能户外服饰及装备领域，产品覆盖专业户外与城市通勤场景，2024年跻身国内三大本土高性能户外服饰品牌，本土市场份额5.2%。其发展历经四大阶段，目前处于加速扩张与IPO推进期，获腾讯等资本加持。股东结构多元，创始人夫妇合计控股63.2%，管理团队兼具丰富经验与年轻化优势。2022-2024年公司营收与经调整净利润CAGR分别达+116%、+232%，2024年营收达17.7亿元、经调整净利率17.2%，1H2025延续高增态势。行业：多因素共振，高性能户外服饰...

    标签： 服饰

  • 纺织服装行业：看好“睡眠经济+大单品创新”驱动下的家纺行业新机遇.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 216
    • 东方证券

    纺织服装行业：看好“睡眠经济+大单品创新”驱动下的家纺行业新机遇。国内家纺行业呈现容量大且稳健增长的特点，行业与睡眠经济的打通正带来科技功能性新需求，我们预计未来行业集中度将进一步提升。根据中家纺的数据，目前中国家用纺织品市场规模在2600亿元左右，预计在未来五年保持3%左右的复合增速。尽管目前行业相对分散，但考虑到产品的标品属性，同时结合行业线上化率的持续提升以消费趋势进一步向功能性产品迁移，我们预计未来行业集中度有望进一步提升，现有龙头品牌在竞争格局中有望更好提升市场份额。亚朵模式的核心及启示：亚朵作为非传统家纺行业的“局外人”，近年来其零售...

    标签： 纺织 纺织服装 睡眠 睡眠经济 家纺

  • 纺织服饰行业2026年度策略：看好纺织制造板块改善，把握服装家纺板块结构性机会.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/29
    • 177
    • 山西证券

    纺织服饰行业2026年度策略：看好纺织制造板块改善，把握服装家纺板块结构性机会。板块行情回顾：2025年涨幅位列市场中游，SW饰品子板块涨幅领先。2025年（截至12月19日），SW纺织服饰板块累计上涨12.02%，跑输沪深300指数4.08pct，位居三十一个申万一级行业的第十八位。分子板块看，SW纺织制造、SW服装家纺、SW饰品累计涨幅分别为9.65%、11.31%、17.43%。截至2025年12月19日，SW纺织服饰PE-TTM（剔除负值）为20.32倍，处于近五年估值水平76.86%分位。行业基本面回顾：国内消费延续弱复苏，越南出口好于我国。国内方面，2025年，我国消费者信心指数从...

    标签： 纺织 纺织制造 纺织服饰 服饰 服装 家纺

  • 纺织服装行业2026年度策略：看好纺织制造板块改善，把握服装家纺板块结构性机会.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/29
    • 127
    • 山西证券

    纺织服装行业2026年度策略：看好纺织制造板块改善，把握服装家纺板块结构性机会。板块行情回顾：2025年涨幅位列市场中游，SW饰品子板块涨幅领先。2025年（截至12月19日），SW纺织服饰板块累计上涨12.02%，跑输沪深300指数4.08pct，位居三十一个申万一级行业的第十八位。分子板块看，SW纺织制造、SW服装家纺、SW饰品累计涨幅分别为9.65%、11.31%、17.43%。截至2025年12月19日，SW纺织服饰PE-TTM（剔除负值）为20.32倍，处于近五年估值水平76.86%分位。行业基本面回顾：国内消费延续弱复苏，越南出口好于我国。国内方面，2025年，我国消费者信心指数从...

    标签： 纺织 纺织制造 纺织服装 家纺

  • 李宁：产品筑基，营销蓄势，重估在即.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/29
    • 168
    • 国信证券

    李宁：产品筑基，营销蓄势，重估在即。运动行业：持续扩容，圈层细分。中国运动户外鞋服行业2025年市场规模约4400亿元，在经历疫情前的高速增长和疫情波动后，目前增速放缓在6%左右，同时内部结构发生显著变化：1）专业运动品类增长强于时尚运动，包括跑步、户外和细分小球运动等领域增长强劲，但篮球市场较为承压；2）品牌格局从集中走向分散，从2019-2025年，行业CR10从76%降至68%，先后发生国货崛起到垂类占优的趋势。公司近况复盘：“国潮旗手”的折戟与重振。2019-2021年，公司在国潮红利中产品力与品牌力共振，业绩大幅增长，2021年净利润达40亿元，相当于3年前的...

    标签： 李宁

  • 纺织服饰行业年度策略报告：品牌服饰聚焦运动户外方向，纺织制造关注强α属性龙头.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/26
    • 98
    • 方正证券

    纺织服饰行业年度策略报告：品牌服饰聚焦运动户外方向，纺织制造关注强α属性龙头。品牌服饰板块，建议关注景气度较高的两个方向。2025年品牌服饰整体消费者信心偏弱。消费者支出结构持续变化，更为理性和防御，支出重心从非必需品转向防御性消费和体验型消费，服饰等可选消费购买意愿下降。经过一段时间的筑底，2026年品牌服饰终端零售有望迎来拐点，建议关注运动服饰和户外服饰两个方向。运动服饰表现预计仍具有韧性，这主要因为消费者对健康生活方式以及运动的需求持续上升。户外行业预计高景气延续，主要受益于应用场景从户外活动延伸至日常穿着，以及疫情后户外活动参与度提升。纺织制造板块，建议关注强α...

    标签： 纺织 纺织制造 纺织服饰 品牌服饰

  • 水星家纺公司研究报告：观“潮”系列5：被子大王，星辰璀璨.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/26
    • 159
    • 长江证券

    水星家纺公司研究报告：观“潮”系列5：被子大王，星辰璀璨。深耕家纺近40年，收入规模稳健增长深耕家纺近40年，成长路径清晰。水星家纺前身“龙港江南被服厂”成立于1987年，2000年公司举迁上海并于2002年成立子品牌百丽丝，2008年水星开展网络销售业务并于2010年成立电商公司强化线上渠道布局，2020年发布“好被芯，选水星”品牌战略，成长路径清晰。公司收入规模稳健增长，2015-2024年公司收入CAGR为9.5%，在电商渠道占比提升及产品结构升级带动公司近年来毛利率自2020年35.3%稳步提升至2025年前三季度...

    标签： 水星家纺 家纺

  • 九兴控股：“织”道系列九：九兴控股深度，九转功成，兴替之间.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/26
    • 100
    • 长江证券

    九兴控股：“织”道系列九：九兴控股深度，九转功成，兴替之间。九兴控股：全球高端鞋履隐形冠军九兴控股为全球领先的高端鞋履制造商，为Nike、Prada、Balenciaga等全球顶尖品牌提供以ODM为主的制造服务。公司在2010-2018年持续进行国内→东南亚的产能转移，导致订单受限、利润波动，2019年管理层关键换班开启新增长周期，聚焦高端化转型与东南亚产能布局优化，利润率及资本回报率得到显著回升，2024年公司实现营收111亿元、归母净利润12亿元，规模体量位居国内制鞋二线梯队，但利润率处于行业较优水平。行业：需求存结构性机会，供给格局长期向好需求端，目前美...

    标签： 九兴控股

  • 乐舒适公司深度报告：本土运营深度扎根，深耕非洲蓬勃成长.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 159
    • 浙商证券

    乐舒适公司深度报告：本土运营深度扎根，深耕非洲蓬勃成长。婴护&个护非洲市场景气向上，行业增长全球领先新兴市场婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤及卫生巾市场规模稳步增长。2024年非洲/拉美/中亚婴护&个护市场规模分别约38/77/5亿美元，且预计至2029年有望扩容至56/90/6亿美元，2020-2024A非洲/拉美/中亚行业CAGR分别为+6.8%/+2.7%/+4.5%，非洲、拉美、中亚增速领先其他区域。并且考虑到非洲等新兴市场人口增长领先，并且婴儿及女性卫生用品渗透率较发达市场仍有较大提升空间，预计2024-2029A行业CAGR为+7.9%/+3.0%/+4.8%，行业仍有望持续...

    标签： 乐舒适

  • 纺织品、服装与奢侈品行业：承前启后，寻新周期中服装机遇.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 269
    • 长江证券

    纺织品、服装与奢侈品行业：承前启后，寻新周期中服装机遇。以国际视角复盘，看服装发展机遇服装终端消费增速放缓下，未来核心在于找效率α或细分景气赛道β。复盘海外消费3.0阶段，大众品质回归、小众设计兴起、户外品类崛起，成为行业的结构性亮点。大众走向质价比：作为最强调使用价值的品类，大众服饰竞争核心在于实现品质与价格的最优组合。复盘海外，日本在经济泡沫破裂后，奢侈品市场快速萎缩，质价比消费兴起，造就优衣库、无印良品等品牌。美国20世纪70年代服装消费呈现显著的K型分化，90年代后回归理性消费，大众品牌去LOGO化，轻奢开始流行，小众细分运动逐渐崛起。小众差异化崛起：消费者个体意...

    标签： 奢侈品 纺织 纺织品 服装

  • 纺织服装行业：Nike FY26Q2收入持平，指引FY26Q3低单位数下降.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/22
    • 88
    • 中信建投证券

    纺织服装行业：NikeFY26Q2收入持平，指引FY26Q3低单位数下降。1）NikeFY26Q2收入持平，指引FY26Q3低单位数下降。NikeFY26Q2（截至2025.11.30）营收同比+0.6%/固定汇率下持平，其中Nike品牌在北美、EMEA、大中华区、APLM地区收入分别同比+9%、-1%、-16%、-4%，Converse品牌-31%，公司认为目前的转型进入“中局”，北美地区引领复苏，指引FY26Q3收入低单位数下降。2）本周废纸系价格下跌。本周国废均价为1594元/吨，周环比-14.5%，箱板纸、瓦楞纸吨均价/周环比分别为3846元/-2.1%、307...

    标签： 纺织 纺织服装 服装

  • 2026年轻纺行业新消费年度策略：立足优质供给，强则不败.pdf

    • 7积分
    • 2025/12/17
    • 38
    • 中泰证券

    2026年轻纺行业新消费年度策略：立足优质供给，强则不败。立足消费预期重大分歧此刻，我们坚定看好立足于优质供给的消费赛道新机遇：1）“新消费升级”不止于2025。新消费的本质是供给驱动的一轮“新消费升级”。不同于16-20年的上一轮消费升级，背后是投资、金融驱动的提价逻辑，本轮新消费升级的内核是优质供给。存量时代，优质供给不单是制造的降本和“内卷”，而是创新和用户思维：从发现新需求入手，实现和消费者的双向奔赴。除了IP潮玩、宠物等已被市场认知的成功范式，我们还看到：科技睡眠、人体工学椅、户外运动（港股运动）、IP文具等品类...

    标签： 轻纺

  • 纺织服装行业2026年度投资策略：优选全球供应链龙头，把握品牌结构性机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/17
    • 79
    • 国联民生证券

    纺织服装行业2026年度投资策略：优选全球供应链龙头，把握品牌结构性机遇。复盘：零售景气平淡，出口年内渐弱。零售端，2025年1月至10月，我国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售额累计同比增长3.5%，维持中低个位数增长，10月纺服零售同比+6.3%，增速高于大盘或受季节性消费趋势影响；2025年初以来线上线下渠道差异逐步缩小。出口端，2025年1月至11月，中国纺织物、服装、鞋靴出口金额累计同比-3.3%至3055亿美元，3月以来呈降速趋势；上游纺织出口增速相对中游制衣制鞋较高；11月纺织物出口金额同比转为正增，服装及鞋靴出口金额环比降幅收窄。2025年内越南纺服出口金额累计同比增速较优，但...

    标签： 纺织 服装 纺织服装

  • 纺织服装行业2026年度投资策略：破晓见曦，制造先明.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 145
    • 长江证券

    纺织服装行业2026年度投资策略：破晓见曦，制造先明。复盘：品牌环比修复，制造预计筑底国内终端零售2025Q3稳健、2025Q4向好，但出口端有所徘徊。上市公司层面，品牌服装整体零售稳健下收入取得略增，低基数下利润环比改善；纺织制造受高基数及关税影响订单延续承压，利润降幅环比深化。市场层面，年初至今纺织服装行业小幅跑输大盘，纺织制造涨幅优于品牌服饰。制造：把握库存周期切换&Nike修复共振β短期，把握库存周期和Nike共振β。海外终端零售整体仍较稳健，且包括Nike在内的部分品牌库存仍需去化，因此当前海外服装库存仍处主动去库阶段。但行业及品牌端库存已恢复健康，而后续...

    标签： 服装 纺织 纺织服装
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