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电子行业：AI能力加速迭代，产业发展新机遇。AI模型能力和 Agent应用模式不断迭代升级。2026年初以来，全球 AI生成式内容（AIGC）赛道迎来密集技术落地，海内外头部企业集中 发布新一代模型产品，推动 AIGC 从碎片化素材生产，迈向可商用的 完整内容单元与可交互数字世界，有望革新内容产业。伴随模型能力 提升的同时，AI Agent 的应用方式也在不断取得新的进展，OpenClaw 项目上线后引起了广泛关注。大模型参数规模、多模态理解能力，Agent 调用效率和成功率的提升，有可能极大改变当前产业的竞争壁垒，重 新定义价值创造的核心路径，为互联网与内容产业带来结构性变革。

资本开支高增叠加服务器更新，AI硬件再迎机遇。谷歌、亚马逊、微 软、Meta2025 年第四季度资本开支合计 1181.32 亿美元，同比增长 63.28%，环比增长 20.51%；2025 年全年资本开支合计 3780.47 亿美 元，同比增长 65.42%；预计 2026 年进一步增长 58.44%，达到 6550 亿 美元。资本开支总体保持强劲增长，有望拉动服务器需求。随着英伟 达正式发布 Rubin 平台，VR200 有望在 2026 年下半年实现量产，CPX、 VR300 有望在 VR200 之后逐步放量，持续推动 AI PCB 材料升级、工 艺迭代与产品创新，实现价值增长。资本开支持续高增拉动服务器需 求，叠加 AI PCB 价值增长，PCB 产业有望迎来量价齐升。

AI推理驱动存储规模持续扩容，预计 2026年供不应求态势延续。AI 产业重心由模型训练转向大规模推理应用，更强调实时响应能力与数 据存取效率，带动服务器端对高容量、高带宽 DRAM 的需求持续扩 大，单机搭载容量亦同步提升。根据 Trendforce 预测，2026 年存储器 产值将达到 5516 亿美元，同比增长 134%，预估 2027 年行业产值将再 创高峰达 8427 亿美元，同比增长 53%。同时，受资本开支与物理条件 双重制约，预计 2026 年存储位元供应增长有限。当前 AI 驱动存储需 求爆发与供给结构性紧张的行业背景下，我们认为存储价格仍具备上 行动力，将有望为存储厂商带来持续的业绩弹性。