医药行业：美国药价变天，中国创新药崛起时；全球并购恒强，下一重磅或在慢病CNS.pdf

医药行业：美国药价变天，中国创新药崛起时；全球并购恒强，下一重磅或在慢病CNS。

产业前沿

（1）前沿动向：景昱医疗，全球首个“药物成瘾”侵入式脑机接口产品在中国 获批上市。这标志着中国在脑机接口治疗成瘾类精神疾病领域的技术已跻身全 球领先行列（2）监管动态：中国药监在 12 月的短短 3 天内，否了 118 个不同 规格仿制药的上市申请。美国白宫官网发布与 9 家大药企达成新协议，将其在 美国的处方药价格降低到与其他发达国家最低价格一致；这意味着全球发达市 场对创新药高价的容忍度正在发生史无前例的转变。（3）产业链：Nature 发布 2026 展望，关键词：AI、基因编辑、IVD 突破。

资本风向

（1）罕见病升温：BioMarin 并购 Amicus，42 亿美元成交。通过此次交易， BioMarin 获得了两款快速增长的产品，法布里病药物 Galafold 和庞贝病联合治 疗药物 Pombilityi-Opfolda。（2）并购恒强：据 GlobalData 数据，全球制药行 业的并购交易总额已从 2024 年的 1371 亿美元增长到 2025 年的 1796 亿美元， 增幅达 31%。大型交易重现。（3）下一个宝藏：Glp-1 之后，IBD 等代谢慢病 或 CNS 能否接棒。BioSpace 发文预测未来潜在被收购目标的，其中包括 IBD 领域的 Abivax 和 CNS 赛道的 MapLight 两家公司。我们认为，下一个重磅药物 的宝藏赛道可能在代谢慢病或 CNS 相关领域。

本周观点

综上所述，我们认为，在全球发达市场药价承压的大趋势下，创新力将只是药企 生存的门槛，能做到更快更高性价比，将变成企业成长的必须。在此大环境中， 既有创新力又有性价比优势的中国创新药企的崛起，将是必然。同时，AI、脑机 接口等科技进步与全球并购恒强都可能使得下一个大重磅药的到来，以超预期 的快速到来。而这些新重磅出现的适应症领域，除了肿瘤、自免之外，可能在心 脑血管、代谢类慢病和 CNS 中枢神经系统疾病中。