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国防军工行业深度报告：太空算力有望推动商业航天产业变革。

政策与产业协同推动中国商业航天迎来新拐点

当前，政策与产业协同正推动中国商业航天迈入新发展阶段：政策层面，2025 年 11 月，《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》 正式发布，国家设立商业航天司，北京同步发布三阶段太空数据中心建设蓝图。 技术层面，朱雀三号成功完成垂直回收试验，长征十二号甲首飞在即，多家企业 密集推进可回收火箭试飞。资本层面，SpaceX 及蓝箭航天、天兵科技等国内外 头部企业均计划于 2026 年推进 IPO 进程，有望形成产业与资本加速共振的新格 局。

太空算力有望推动中国商业航天实现终局商业闭环

中国低轨卫星规划数量高但发射进度缓慢，除受制于发射成本高、能力有限外， 我们认为更深层问题在于终局经济闭环尚未形成。当前 SpaceX 的商业闭环主要 依托 Starlink 宽带服务及存量智能手机直连通信，而中国难以复制该路径：国 内地面通信网络发达削弱用户付费意愿，欧美市场准入受限，“一带一路”国家 客群规模与支付能力有限。太空算力为中国商业航天终局经济闭环提供了新发展 路径。随着发射成本下降与在轨算力提升，未来太空算力或将形成“多发多省” 格局。根据 Starcloud 计算方法，我们预计中国终局太空算力运营成本或仅为地 面 1/12，经济价值显著。我们认为“天数天算”将会率先实现落地；伴随产业技 术成熟，“地数天算”有望实现终局商业闭环。

2030 年中国商业航天发射与制造产值有望达 850 亿元

商业航天实现规模化应用高度依赖低成本、高频次的发射能力，而可复用火箭正 是关键。目前中国可回收火箭已进入工程验证阶段，蓝箭航天朱雀三号、长征十 二号甲等多型火箭密集试飞，预计未来三年将进入“边发射、边迭代”的商业化 初期。同时，海南商业航天发射场一期投用、二期扩建，加速补齐发射基础设施 短板。我们认为随着技术迭代与配套完善，太空算力和其他新兴应用有望推动商 业航天迎来具备规模化商业价值的产业变革。对标猎鹰 9 号火箭的发射价格及发 射频次，我们认为 2030 年中国有望实现年发射 100 次、单次成本约 1 亿元水平， 火箭发射及卫星制造年产值有望达到 850 亿元。