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北京银行研究报告：以量补价，中收维持双位数增长。北京银行发布 2025 年三季度报告，点评如下：25Q1-3 营收、PPOP、 归母净利润同比增速分别为-1.1%、-0.8%、0.3%，增速较 25H1 分别 变动-2.10pct、-2.07pct、-0.86pct。从前三季度业绩驱动来看，规模增 长、中收提升、成本收入比和有效税率下降形成正贡献，净息差下行、 其他收支下滑、拨备计提为主要拖累。

亮点：（1）净利息收入维持小幅增长，规模维持高增。25Q1-3 公司净 利息收入同比增长 1.8%，增速环比提升 0.57pct。资产端，25Q1-3 生 息资产同比增长 19.0%，增速环比下降 2.4pct。负债端，25Q1-3 计息 负债、存款同比增长 22.9%、11.1%，增速分别环比提升 1.4pct、下降 2.2pct。（2）中收维持双位数增长，占比仍有较大空间。25Q1-3 公司 净手续费收入 32.96 亿元，同比增长 16.9%，增速环比下降 3.49pct。 25Q1-3 净手续费占营收比重 6.3%、环比下降 0.6pct。公司于 2023 年 成立理财子公司，当前中收占营业收入比重仍有较大提升空间。（3）资 产质量整体稳定，信用减值损失驱动营业支出下行。25Q1-3 信用减值 损失同比下降 8.8%，带动营业支出同比下降 3.6%。而从主要资产质量 指标来看，25Q1-3 公司不良率环比下降 1bp，25Q1-3 关注率环比提升 3bp，25Q1-3 测算不良生成率环比下降 13bp。

关注：（1）净息差持续收窄。25Q1-3 公司测算净息差 1.24%，环比收 窄 4bp。从资产端来看，资产端收益率仍在下行通道中，25Q1-3 公司 测算生息资产收益率环比下降 12bp；从负债端来看，25Q1-3 公司计息 负债成本率环比提升 10bp，随着存款活期化、高息存款逐步到期，预 计负债成本将持续改善。（2）其他非息大幅下行，主要系公允价值变动 影响。25Q1-3 公司其他非息收入 90.73 亿元、同比下降 16.0%，其他 非息占营收比重 17.6%、环比下降 4.1%。其中，25Q1-3 投资收益及 公允价值变动损益之和同比下滑 13.8%，主要系公允价值变动损益同 比下降 647.9%。25Q3 以来债市利率波动加剧，其他非息拖累业绩， 后续需持续追踪债市投资对业绩影响。