北京银行研究报告：不良额率双降，中收两位数增长.pdf

北京银行研究报告：不良额率双降，中收两位数增长。北京银行披露 2025 年三季报，25Q1~3 营业收入、PPOP、归母利润同比增速 分别为-1.08%、-1.88%、0.26%，增速分别较 25H1 变动-2.10pct、-1.94pct、 -0.86pct。累计业绩驱动上，规模扩张、中收增长、拨备计提放缓形成正贡献， 净息差收窄、其他非息负增和有效税率上升形成主要负贡献。从单季度业绩驱 动来看，25Q3 其他非息对业绩拖累加大，净息差业绩、成本、税费业绩拖累有 所缓解。

核心观点：

亮点：（1）规模扩张维持高增速。资产端，25Q3 末公司总资产同比增速为 21.48%，其中生息资产同比增长 19.28%，增速环比有所回落，但依旧处于较 高位置，增量核心由金市部门支撑，25Q3 单季度投资类资产规模扩张 1022 亿 元，TPL 在债市利率上行环境下缩表，但公司配置户或看准季末债市调整期增 配了大规模资产，尤其 AC 类资产 Q3 规模扩张 774 亿元，带动总体投资类资 产规模实现 33.51%的高增速。25Q3 末贷款同比增速为 9.33%，环比下降 0.95pct，结构上公司聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融等重点领域精准发力， 对公贷款实现 21.79%的高增速，零售信贷增长依旧偏弱。负债端，25Q3 末公 司存款同比增长 11.07%，高于贷款增速，但 25Q3 单季度存款为负增长，或考 虑到金市扩表较快，公司同业负债扩张保持高位，以实现资负两端的匹配。（2） 不良率下降，拨备覆盖率上升，资产质量保持稳定。25Q3 末贷款不良率 1.29%， 环比下降 1bp，存量不良额率双降。根据我们测算，公司 25Q1~3 测算不良生 成率 0.87%，较上半年下降 8bp，同比下降 7bp，新发不良趋势同样改善。25Q3 末拨备覆盖率 195.79%，环比上升 5bp，拨备安全垫有所夯实。总体资产质量 趋势向好。（3）净手续费保持两位数高增。25Q1~3 公司净手续费及佣金收入 同比增长 16.92%，保持两位数高增，表现好于同业，公司积极拓展财富业务， 代销个人理财规模增量超去年全年增量，有效支撑中收高增长。

关注：（1）其他非息收入负增拖累业绩表现。2025Q3 公司其他非息收入同比 下降 15.98%，增速较 25H1 下降 11.49pct，Q3 债市调整较多，TPL 浮亏较多， 且去年同期其他非息基数相对较高，公允价值变动损益大幅负增，且根据公司 披露的 AC 浮盈兑现数据，Q3 相关兑现环比 Q2 有所放缓，这也为全年金市和 利润摆布留有了一定空间。（2）测算单季度息差环比收窄。根据我们测算，公 司 25Q3 单季度净息差环比收窄 4bp，主要是 Q3 单季度生息资产收益率下降 12BP，计息负增成本率环比下降 10bp，难以完全对冲资产端下行压力。