可转债2024年投资策略：供需结构改善，转债顺时而谋.pdf

可转债2024年投资策略：供需结构改善，转债顺时而谋。2023年转债市场维持震荡走势。2023年年初至2023年12月14日，中 证转债指数下跌1.29%，可转债指数下跌0.33%。行业层面，2023年初 由ChatGPT带动的AIGC浪潮，引领TMT行业在今年上半年表现良好。 今年整体转债行业中计算机、通信和汽车行业涨幅最高，而食品饮料、 国防军工、农林牧渔行业转债表现稍弱。

再融资新规或致可转债新发放缓。截至2023年12月14日，今年新发可 转债发行规模总额为1323.55亿元，新发数量为132只，同比去年同期 发行规模增速有所下降。11月8日，沪深交易所发布了关于再融资的优 化举措，严格限制破发、破净、未达到十八个月融资间隔的连续亏损 企业的再融资，对上市公司前次募集资金使用、募集资金投向、财务 性投资提出更加严格的要求，2024年可转债新发或将放缓。

2024年转债市场保持乐观。明年可转债投资宜在板块和风格上寻找相 对容易在转债中落地的方向，如消费电子、汽车零部件（华为智驾等）、 创新药等行业方向，投资者可以结合中低价策略重点布局上述方向的 个券。在2024年风险防范方面，需要继续警惕固收+基金赎回扰动及个 股被ST所引发的信用风险。

需求拐点临近，消费电子复苏。2023年以来，以AI技术为基础的手机、 电脑等新产品将会对用户的体验进行全新的定义，开启新一轮产品创 新周期。消费电子行业上市公司业绩在今年前三季度逐季好转。消费 电子行业建议关注春23转债，冠宇转债，兴瑞转债，兴森转债。

智能化升级带动汽车零部件需求增长。2023年9月以来，新款新能源车 型不断发布，华为新款问界M7/M9，小鹏新款G9/X9，小米汽车等连续 上市，相关汽车零部件厂商迎来需求增长。汽车零部件赛道建议关注 拓普转债，博俊转债，文灿转债，银轮转债。

创新药疗效不断被验证。2023年诺和诺德与礼来的GLP-1产品司美格 鲁肽和替尔泊肽持续热销，ADC抗癌药物和治疗阿尔兹海默症的药品 相继取得进展，医药环节建议关注：普利转债，博瑞转债，北陆转债 和科伦转债。