策略专题：指数增强投资之可转债增强投资策略.pdf
- 上传者：罗***
- 时间：2025/09/09
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策略专题：指数增强投资之可转债增强投资策略。可转换债券（简称可转债）兼具债性和股性，是一种独具价值的 投资品种。虽然可转债的长期收益水平略逊于股票，但中证转债的年 化波动率和最大回撤都要明显低于中证全指，且单个年度可转债指数 与股票指数的走势并不趋同，这为风险偏好程度低的投资者提供了更 多的选择。
围绕着可转债的债权属性和股权属性，运用不同的债性指标、股 性指标以及指标的组合进行择券，辅以一定的约束性指标，最终 形成等权的增强投资组合。
本报告采用的 3 项约束指标为：主体信用评级、当期转债余额、 5 日成交额均值。
可转债偏债性增强策略突出可转债品种的债权属性，选择高收益 率品种以保障组合的安全底限，在持有期如股性发挥则有望带来超额 收益。12.58 年的回测数据显示：该策略年复合收益率 12.41%，夏普 比率（Rf≈3）2.38，期望值 1.17，策略绩效优异。
可转债偏股性增强策略突出可转债品种的股权属性，选择典型的 股性指标择券，并加强与正股的联动，以期获得股性的超额收益。 12.58 年的回测数据显示：该策略年复合收益率 19.79%，夏普比率（Rf ≈3）3.57，期望值 1.62，策略绩效优异。
可转债股债均衡增强策略均衡考虑可转债品种的股债属性，攻守 兼备，以适应不同的市场风格。12.58 年的回测数据显示：该策略年 复合收益率 10.25%，夏普比率（Rf≈3）1.64，期望值 0.91，策略可 行。
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