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低空经济行业可转债研究报告：元年已至，迎风起航。顶层设计逐渐完善，国家大力支持低空经济发展。2023年以来，从 中央到地方持续加大对“低空经济”产业建设的支持力度，2024年“低 空经济”首次被写入政府工作报告，并被作为新增长引擎，我们认为 低空经济是新质生产力的重要组成部分，产业在政策红利推动下有 望加速发展。

技术进步推动低空经济产品落地，各环节瓶颈待突破。产业链上游 原材料和零部件相关企业通过开发产品到低空经济领域，有望形成 新的业绩增长曲线；产业链中游主要以无人机、eVTOL等整机制造 为核心，具有较高技术壁垒；产业链下游主要是无人机、eVTOL等 航空器的应用以及产业融合。产业链重点受益环节包括碳纤维等复 合材料，高性能及长续航动力电池，航空器制造，复杂空域管理服 务等。

低空经济，未来万亿产业空间新引擎。中国民航局发布的数据显示， 到2025年，低空经济市场规模将达1.5万亿元，到2035年有望达 3.5 万亿元。根据赛迪顾问，预计2025年我国民用无人机产业规模 将突破2000亿元，工业级无人机将成主力机型，eVTOL将成为新 起之秀，快速推进商业化。这一新兴战略产业的发展对于促进产业 结构优化升级、提升国家竞争力具有重要意义，将有力扩大消费需 求、促进形成新的强大市场，推动经济内循环释放巨大的发展空间， 成为经济增长的超级引擎。

“低空经济+”乘风而起，发展多元领域广。随着低空经济逐渐被提升 到国家战略层面，政策和产业的双重推动正不断加速推进各种“低空 经济+”应用场景的落地和发展。根据四部门发布《通用航空装备创 新应用实施方案（2024-2030年）》，2030年通用航空装备将应用于 各相关领域并成为低空经济增长的推动力，形成万亿级市场规模。 低空经济发展是低空空域从“自然资源”转化为“经济资源”的过程， 具备长周期、多领域、大空间的特点，将催生相关产业链投资机会。