电子行业2024年年度策略报告：坚定科技自主，拥抱“AI+”.pdf

电子行业2024年年度策略报告：坚定科技自主，拥抱“AI+”2023 年电子行业跑赢沪深 300 指数 19.51pct：2023 年 A 股电子指数整 体呈现上涨趋势，截至 12 月 12 日申万电子指数上涨 8.02%，同期上证综 指下跌 2.78%，沪深 300 指数下跌 11.49%，申万电子跑赢沪深 300 指数 19.51pct。2021Q1-2023Q1 随着手机、电视等下游终端需求疲软，电子 行业营收增速回落。2023Q3 包括华为等新机发布带动手机需求回暖， 2023 年第三季度电子行业营收达到 8630 亿元，同比下降 0.76%，增速环 比提升。从估值上看，截止到 12 月 12 日，申万电子板块 PE（TTM）为 47 倍，处于过去 5 年中 75%左右的分位。

制造强国&自主可控背景下，关注设备国产替代机会：1）政策扶植力度加 码：中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视，同时在国家政策和资金扶持 引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。另外，制造强国也是国家 建设需要，半导体制造值得期待；2）国产核心芯片自给率不足 10%，制 造环节是重要短板：国内半导体需求供给严重不平衡，高度依赖进口，国 产核心芯片自给率不足 10%。相比国内半导体销售 28%的份额占比，生 产制造环节（晶圆代工市场份额占比不到 10%）是制约国内集成电路产业 发展的最大短板。3）国产设备验证及导入全面提速：长期来看半导体等 核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业有意提升国产化率，给国内 半导体企业更多机会，建议关注国产化设备及材料导入带来的机会。

新品频发，拥抱“AI+”：1）折叠屏手机频发：目前除苹果外其他品牌已 完成折叠屏手机的布局，根据 Counterpoint 数据，预计 2025 年全球折叠 屏手机出货量将超过 5000 万台，关注产业链机会；2）AI PC 产品逐步上 市：当前 AI 大模型主要还是运行在云端，终端设备需要联网才能获得 AI 能力的加持。对于 AI PC 的发展潜力，各品牌整机厂商纷纷加码 AI PC 产 品。从时间节点上来看，2024 年预计会有大规模 AI PC 产品进入市场。3） 苹果 MR 有望带动虚拟显示产品迈入新高度：随着技术的不断发展， VR/AR/MR 产品的用户体验将持续进阶，产品将逐步走向成熟，苹果 MR 有望带动产业链崛起。