中际旭创（300308）研究报告：全球光模块龙头优势凸显，迎行业升级趋势振翅高飞.pdf

上传者：K********
时间：2022/09/22
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中际旭创（300308）研究报告：全球光模块龙头优势凸显，迎行业升级趋势振翅高飞。数通：全球龙头地位稳固，400G 产品不断拓宽业绩天花板。公司产品迭代速度领跑全球，充分享受产品投放初期的高红利，且通过量产 100G 产品切入北美市场，与谷歌、亚马逊、Facebook 等客户均保持稳定的合作关系。2020 年，公司 100G及以上速率产品的全球市占率为 30%左右，2021年 400G产品全球份额 50%左右，居行业首位。22 年，800G 产品开始小规模出货，预计 23/24 年迎来大规模放量。我们认为，公司积极扩充产能有效巩固了其先发优势，将持续受益于全球数通市场需求放量。

产品结构持续优化，激光雷达进展顺利开辟成长空间。光通信和激光雷达在底层工艺和技术上具有一定共通性，因而光通信厂商长期积累的技术平台和产线具有一定复用性。公司目前已成立激光雷达 OEM/ODM 团队，将充分发挥在光模块领域积累的技术、供应链、设备与产能优势，协助激光雷达客户进一步降低 BOM 成本、提升产品性能与交付能力，形成新的盈利增长点。

股权回购计划拟定，彰显业绩向好信心。22 年 4 月，公司发布股权回购计划，回购资金总额为 1-2 亿元，回购价格不超过 45 元/股；截止 7 月，该回购方案实施完毕。9月，公司再拟回购公司股份，回购资金总额为 1.5-3亿元，回购价格不超过 40元/股，主要用于员工持股或股权激励计划。