奥浦迈（688293）研究报告：培养基+CDMO双轮驱动，业务双向转化加速发展.pdf

上传者：N******
时间：2022/09/14
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奥浦迈（688293）研究报告：培养基+CDMO双轮驱动，业务双向转化加速发展。公司是培养基行业国产龙头，培养基+CDMO 双轮驱动，业绩增长迅速。公司主要提供用于细胞培养的培养基产品和 CDMO 服务。公司近年来业绩实现快速增长, 2018- 2021 年，公司分别实现营业收入 0.34 亿元、0.59 亿元、1.25 亿元和 2.13 亿元，2018- 2021 年营业收入复合增长率为 84.54%。2018-2021 年归母净利润分别为-0.42 亿元、 -0.12 亿元、0.12 亿元和 0.60 亿元。2022 年 1-6 月，公司营业收入同比增长 78.08%，归母净利润同比增长 181.43%。

培养基市场需求充沛，公司具备特色优势。公司在蛋白及抗体药物生产培养基市场市占率位居国产公司第一，公司经历多年技术沉淀和产品迭代，标准目录产品已完备，能够提供 CHO 培养基、293 培养基等多种类型细胞培养需要的基础以及补料培养基。公司通过特色的定制化培养基开发以及细胞株构建服务，能够对进口的标准产品形成差异化的竞争。公司目前已有 74 个培养基项目，其中有 12 个临床 III 期项目和 1 个商业化项目。

CDMO 业务与培养基业务相互协同，实现客户双向转化。在公司为培养基客户提供产品的同时，公司还可以向该类客户介绍本公司的 CDMO 服务，使其了解公司在细胞培养方面的技术优势及工艺水平，有助于公司获取 CDMO 服务订单。同样地，公司在为 CDMO 客户服务的过程中，可以绑定公司的培养基产品，从而将 CDMO 客户培育转化为培养基客户。