峆一药业研究报告：募投项目升级释放动能，CDMO业务与高毛利产品共筑未来.pdf

峆一药业研究报告：募投项目升级释放动能，CDMO业务与高毛利产品共筑未来。峆一药业（430478.BJ）成立于2007年，2023年在北交所上市，是国内领先 的特色原料药及医药中间体企业，聚焦抗过敏、抗血栓、抗氧化等高附加值领 域。公司以技术驱动为核心，拥有11项发明专利与19项实用新型专利(截止 2024H1)，产品出口日韩等海外市场，境外收入占比超60%。股权集中度高， 实控人董来山持股39.20%，决策效率显著。

峆一药业核心产品涵盖抗过敏类（普仑司特中间体）、抗血栓类（盐酸沙格雷酯中 间体）、抗氧化类（白藜芦醇）等细分领域，2024H1抗过敏类产品营收占比达 36.58%。2021年布局CDMO业务，子公司杭州小蓓提供原料药定制研发生产 服务，2024年募投项目升级后将新增年产420吨原料药产能，强化抗过敏、抗 病毒、胃溃疡等药物布局，推动产业链延伸，达到产能提升且降本增效。

峆一药业2024年快报显示营收2.70亿元（同比+19.54%），扣非净利润4547.59 万元（同比+35.87%），主要受益于高附加值产品放量及海外市场拓展。预计 未来营收和归母净利润将保持增长，毛利率也将稳步提升。驱动因素包括抗过 敏类药物稳定增长，抗病毒类产品需求增长及CDMO业务与制剂业务的突破， 公司利用技术和产能优势，为创新药企业提供服务，强化心血管药物市场布局。

峆一药业研发投入持续加码，2024Q3研发费用率7.82%，六大核心技术覆盖工艺优化、绿色合成等领域，支撑产品迭代与成本控制。全球医药市场规模超1.9万亿 美元（2027E），中国作为位居前列的药品消费市场，老龄化加速及创新药外包 趋势推动CDMO市场扩容，公司有望凭借技术壁垒与国际化布局抢占先机。