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铜冠铜箔（301217）研究报告：标箔、锂箔齐发力，领军HVLP铜箔国产替代.pdf

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2023/01/28
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华创证券

铜冠铜箔（301217）研究报告：标箔、锂箔齐发力，领军HVLP铜箔国产替代。铜箔生产底蕴深厚，标箔锂箔双线发展。公司成立于2010年，是铜陵有色的子公司，并于2022年1月在深交所分拆上市。公司主要从事于标准铜箔和锂电铜箔的研发、制造和销售，十三年来坚持推进产品研发迭代，于19年成功开发5G通讯用RTF铜箔并实现规模化生产，在国内研发生产高频高速用铜箔企业中位居首位。标准铜箔：厚积薄发，领军高端标箔国产替代。公司在标准铜箔积累深厚，成本控制、良率水平、产能利用率均处于行业前列。目前行业中低端标准铜箔需求保持稳定，而受益5G、云计算发展，可有效减少信号传输损耗的高端标箔未来需求保持中高速增长；...

标签：铜冠铜箔铜铜箔国产替代

河钢资源（000923）研究报告：高弹性铜铁资源标的.pdf

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2023/01/13
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兴业证券

河钢资源（000923）研究报告：高弹性铜铁资源标的。河钢资源作为一家国有控股的矿产资源型上市公司，经过过去几年的转型发展与资源整合，形成了“铜矿+铁矿”双主业的发展模式。过去两年由于公司铜矿项目处于一二期衔接阶段，尚难盈利；铁矿成为其支柱业务，贡献70%营收和90%利润，因此过去几年公司更接近于铁矿标的。而伴随着铜矿二期项目的推进以及大宗商品价格整体反弹，2023年公司铜矿+铁矿业务有望迎来反转，是典型的高弹性铜铁资源标的。铁矿业务：高品质伴生矿，业绩弹性大PC公司开发的Palabora铜矿为铜铁伴生矿，铜矿开采过程中会分离出磁铁矿，公司现有磁铁矿堆存约1.5亿吨，铜...

标签：河钢资源钢铁铜

有色金属行业年度策略：黄金长牛或启，铜铝静待复苏.pdf

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2023/01/12
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东吴证券

有色金属行业年度策略：黄金长牛或启，铜铝静待复苏。贵金属：加息顶点在望，金价或开启新一轮牛市。黄金作为贵金属，兼具商品和金融属性。复盘历史价格来看，金价与实际利率走势总是呈负相关的关系，数次加息的顶点往往也是黄金牛市的起点。11月美国CPI增速低于市场预期，加息顶点在望；且美国长短债利率倒挂加剧，美国和欧盟GDP表现均走弱，海外衰退预期加剧，加息边际有望放缓。叠加地缘政治因素，我们认为黄金价格有望开启新一轮的牛市。钼：能源与高端制造核心材料，景气上行价值重估：国外矿企由于矿山品位下降、疫情扰动等原因，产量逐年下滑，预计21-25年减产近9%。虽然我国的吉林天池钼业、陕西九龙、西藏巨龙等矿企均有...

标签：有色金属金属黄金铝铜

金属铜2023年度报告：宏观微观难共振，铜价仍有下探风险.pdf

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2023/01/05
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国贸期货

金属铜2023年度报告：宏观微观难共振，铜价仍有下探风险。宏观层面：2022年，宏观扰动因素加剧，2月份俄乌冲突爆发引发市场对有色金属供应趋紧担忧，有色板块受刺激上行；而后随着欧美通胀持续飙升，欧美央行纷纷加息缩表收紧流动性，铜价年中大幅下挫；对于2023年，随着国内疫情防控逐步优化，以及稳增长政策持续出台，国内经济有望稳步向好，对有色板块价格产生提振。但与此同时，疫情形势难以快速好转，在疫情对市场干扰逐步减弱的过程中仍需经历一定阶段的阵痛期；海外方面，随着欧美通胀回落，欧美央行放缓加息步伐，但持续走高的利率将对经济产生明显压制，欧美衰退风险依然存在。整体来看，2023年国内外宏观分化，难以对...

标签：金属铜

洛阳钼业（603993）研究报告：两大铜钴项目投产在即，国际能源金属龙头蓄势待发.pdf

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2022/12/29
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海通证券

洛阳钼业（603993）研究报告：两大铜钴项目投产在即，国际能源金属龙头蓄势待发。全球铜钴巨头，携手宁德时代产业链协同可期。洛阳钼业2022前三季度实现营业收入1324.69亿元，同比增长4.67%，归母净利润53.06亿元，同比增长49.12%。2022Q3公司实现归母净利润11.58亿元，同比增长0.73%。截至2022前三季度公司持有货币资金高达386.8亿元，流动性储备充足。TFM混合矿项目：铜、钴年均增量约20万吨、1.7万吨。TFM混合矿项目中区主要土建工程已基本完成，东区土建工程顺利推进，磨机等主体设备正在安装，预计2023年投产，达产后年均增加铜20万吨/年，钴1.7万吨/年。...

标签：洛阳钼业能源金属铜钴铜钼钴

中国有色金属行业：一年一度铜业大典（2022版）.pdf

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2022/12/28
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海通国际

中国有色金属行业：一年一度铜业大典（2022版）。供给：全球29个主要铜矿公司梳理。据统计整理的29家铜矿公司，2021-2025年铜权益产量分别为：929.57、973.46、1088.05、1142.15和1185.26万吨，约占全球总计铜产量一半。该29家公司铜权益产量年均增速分别为：3.19%、4.72%、11.77%、4.97%和3.77%。全球前五大铜矿公司分别为：自由港、必和必拓、嘉能可、第一量子、紫金矿业。预计其2022年铜权益产量为：180.15、104.75、99.21、84.50和70.52万金属吨。自由港是全球头部矿企，总部位于美国亚利桑那州。该公司拥有的铜矿包括美国M...

标签：有色金属铜业铜金属

紫金矿业（601899）研究报告：国际矿业龙头持续成长，铜金锂多点开花.pdf

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2022/12/28
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申万宏源

全球铜金龙头持续成长，拥抱锂资源。截止2021年公司铜储量2033万吨、黄金储量792吨、锌储量455.4万吨，位居全球前列，是中国最大的矿铜、矿金企业。此外，公司积极布局碳酸锂资源，形成“两湖一矿”格局，碳酸锂当量资源量超1000万吨（约居全球前十），远景规划碳酸锂当量年产能15万吨以上。随着未来三年海外大型项目逐步投产，预计2025年公司矿产铜产量100-110万吨、矿产金产量80-90吨。投资眼光独到，开发建设能力行业领先。1）公司海外项目收购具有战略性布局、国际管理经验丰富，2015年收购刚果（金）卡莫阿铜矿、2018年收购Timok铜金矿、2019年收购武里蒂...

标签：紫金矿业铜金锂铜锂

有色金属行业分析报告：海外衰退从预期走向现实，铜市将再次遭受冲击.pdf

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2022/12/28
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银河期货

有色金属行业分析报告：海外衰退从预期走向现实，铜市将再次遭受冲击。2022年铜价呈现下行趋势，主要是由于海外央行货币政策收紧，以及全球经济放缓。年初俄乌冲突引发市场对供应端的担忧，伦铜上冲至10845美元/吨的历史高位；从三月份开始，奥密克戎在国内重点城市蔓延，上海、广东等地疫情严重，对需求产生了冲击，六月初上海解封以后，需求恢复速度缓慢，市场对需求前景悲观；与此同时，海外通胀高企，以美联储为首的欧美央行开启加息步伐，美联储6月议息会议宣布28年以来首次加息75个基点，在经济衰退的预期下，伦铜走出了流畅的下跌行情，下跌至6955美元/吨。而后国内铜市场需求快速修复，加上供应端释放缓慢等原因，铜...

标签：有色金属金属铜

铜行业2023年年度报告：供需预期波动平衡，铜价重心中性震荡.pdf

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2022/12/21
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铜冠金源期货

铜行业2023年年度报告：供需预期波动平衡，铜价重心中性震荡。2023年全球铜精矿市场继续面临宽松格局，精铜市场供需则将从中性略紧向中性略宽转变，预计2023年铜价运行重心将有所下移。2023年铜价主要运行区间为：伦铜6900-9000美元/吨，均价在7400美元/吨；沪期铜55000-70000元/吨；均价在63000元/吨。从价格运行节奏来看，上半年在美联储加息放缓以及国内经济增长的乐观预期之下，叠加国内累库需要时间，库存仍处低位，预计价格将继续维持高位。但是进入下半年之后，随着海外经济衰退概率增加，铜价重心将会有所下移。考虑到国内经济进入复苏周期，对于价格有支撑，预期铜价回落路径难以顺畅...

标签：铜

2023铜价展望：星灿乌云里，珠浮浊水中.pdf

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2022/12/16
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美尔雅期货

2023铜价展望：星灿乌云里，珠浮浊水中。原料与精铜供给：供给端“故事”不多，增量预期仍存。明年仍是铜矿投产较多的一年，矿产供给增量预期仍存。后续我们觉得仍应密切关注矿端扰动和实际产量的变化，当前TC基本计价了矿端的宽松预期，仍需要海外爬产比较顺利的现实来配合。总体来看，年底乃至2023年供给端可讲的“故事”不多，均维持低速增长。铜消费：展望明年，地产端继续加速下行的可能性在降低，需求预期在逐渐恢复，那么地产端可能在明年下半年支撑铜消费水平，新能源领域由于基数已经上升至一定水平，增速或面临一定程度下滑，但对铜消费的刺激效应或并不会减少，预计明年铜...

标签：铜

有研粉材（688456）研究报告：铜、锡基粉体材料龙头，增材业务打造第二成长极.pdf

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2022/11/30
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招商证券

有研粉材（688456）研究报告：铜、锡基粉体材料龙头，增材业务打造第二成长极。公司是国内铜基粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头，技术工艺可对标国际先进水平，逐步在北京、重庆、安徽、山东、英国和泰国等国内外地区布局了产业基地，并与钢研集团合作投建500吨增材产能，有望打造公司第二成长极。产能快速扩张稳固行业地位。2021年公司铜基粉末材料产量达2.64万吨，同比增长14.41%，同期锡基焊粉材料产量为0.32万吨，国内市占率约20%。公司重庆和泰国基地建设项目正在顺利开展，重庆生产基地新增铜基金属粉体材料11,600吨以及锡粉400吨。泰国生产基地新增铜基金属粉体材料5,700吨，微电子锡基焊粉...

标签：有研粉材粉体材料锡铜

芯碁微装（688630）研究报告：直写光刻设备龙头，发力光伏铜电镀.pdf

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2022/11/21
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申万宏源研究

芯碁微装（688630）研究报告：直写光刻设备龙头，发力光伏铜电镀。公司：直写光刻设备龙头，定增拓展下游应用。公司深耕微纳直写光刻技术领域，为国内直写光刻设备龙头。公司产品下游主要包括PCB领域和泛半导体领域，覆盖微米到纳米的多领域光刻环节。2022年9月1日，公司发布定增预案，重点围绕拓宽设备产业化应用领域，拟深化拓展Mini/MicroLED、PCB阻焊层、引线框架及光伏电池铜电镀领域，提升IC载板、类载板光刻设备产能。PCB业务：深耕PCB领域，受益行业发展和国产化。PCB产品为公司拳头业务，已推出MAS、RTR、NEX、FAST、DILINE等5大产品系列，覆盖PCB领域不同需求，产品...

标签：芯碁微装铜电镀电镀光刻设备铜光伏

铜行业分析报告：铜矿稀缺性逐渐凸显，远期价格空间打开.pdf

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2022/10/26
6764
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中信建投证券

铜行业分析报告：铜矿稀缺性逐渐凸显，远期价格空间打开。地壳中铜元素含量约0.01%，铜矿勘探平均品位0.5%左右，铜矿开采品位过去100年时间里从2%逐渐下滑到0.43%，从大自然中提取原矿富集成铜精矿的成本越来越高。同时，智利、秘鲁等主要矿产国的天气条件、社区冲突有所恶化，铜矿开采干扰率及不确定性因素上升，也使得铜矿获得成本增加。2015-2020年铜价重心围绕6000美元波动，对铜矿企业做主动性资本性开支的刺激有限，年度资本性开支在480-630亿美元水平，铜矿产能增长滞后资本性开支约5年，2018-2019年投资达峰对应铜矿增量在2023年达到峰值82.6万吨，增速3.7%。2024-2...

标签：铜矿铜

华友钴业（603799）研究报告：倚钴铜业务之深厚，乘锂电新材之风打造一体化龙头.pdf

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2022/10/24
6121
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太平洋证券

华友钴业（603799）研究报告：倚钴铜业务之深厚，乘锂电新材之风打造一体化龙头。资源端：夯实有色基础业务，镍业务成短期盈利核心增长点。1)镍产能释放推动业绩高增：近年公司铜、钴业务量平稳增长，镍产品随华越及华科项目产能释放迎来高速放量，2022H1出货量已实现1.6万金吨，同比+126%，公司印尼华越、华科、华宇、华山四个镍矿项目产能总计34.5万金吨，对应权益产能20.85万金吨，后续高速放量确定性强；公司镍产品盈利能力已得到初步证明，2022H1华越镍钴公司实现净利13.5亿元，上半年华越项目释放2万金吨镍产能，远期看，公司34.5万金吨镍产能有望贡献百亿级净利增长。2）强强联手布局海外...

标签：华友钴业钴铜锂电新

复合铜箔行业分析：产业化加速，设备厂商率先受益.pdf

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2022/10/08
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华西证券

复合铜箔行业分析：产业化加速，设备厂商率先受益。锂电铜箔超薄化趋势下，复合铜箔将成为锂电池负极集流体的新选择。复合铜箔采用金属+聚合物薄膜+金属组合的“三明治”结构和磁控溅射、水电镀的关键工艺，复合铜箔实现了更高的能量密度、更低的成本和更高的安全性。根据测算，考虑到设备、人工成本、电费和水费等成本，复合铜箔成本为2.56元/m2，已低于电解铜箔原材料成本（3.35元/m2，未包含制造成本）。未来，随着复合铜箔良率、效率提升，复合铜箔单位成本仍有下探空间。百亿蓝海市场，发展潜力巨大。根据我们测算，2025年复合铜箔需求量预计达到39.3亿m2，合计196亿元；复合铜箔设备...

标签：铜箔铜

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