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河钢资源研究报告：铁矿贡献业绩基本盘，铜二期预计打开成长空间.pdf
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- 2024/03/01
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- 国投证券
河钢资源研究报告：铁矿贡献业绩基本盘，铜二期预计打开成长空间。战略转型，从机械制造蜕变南非矿产开发运营。公司前身为成立于1950年的宣化工程机械厂，2017年通过对四联香港的全资收购，公司由机械制造正式向矿产开发转型，开始从事南非帕拉博拉铜矿、磁铁矿和蛭石矿的开发、运营和销售业务。国资委控股河钢集团为第一大股东，享有矿产开发协同优势。截止至2023年三季度末，河钢集团持有公司34.59%的股份，是公司第一大股东。南非铁矿开采销售为利润主要来源，铜矿潜力可期①截止至2022年底，公司尚有约1.4亿吨磁铁矿地面堆存，平均品位为58%。PC仅需要对磁铁矿进行简单的磁分离，即可将磁铁矿品位提高到62....
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河钢资源研究报告：低成本铁矿石龙头，铜二期打造第二增长极.pdf
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- 2023/09/26
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- 中邮证券
河钢资源研究报告：低成本铁矿石龙头，铜二期打造第二增长极。实控人为河北国资委：公司实控人为河北国资委，控股股东为河钢集团，主要从事业务为铜、铁矿石和蛭石的开采、加工、销售等业务，PC公司是负责矿产资源开采的主体企业。磁铁矿经营稳健，铜二期投产贡献增量：2023年H1磁铁矿/铜/蛭石业务实现毛利12.41/-0.08/1.54亿元，占比89.34%/-0.58%/11.09%，公司现有堆存磁铁矿1.4亿吨，品位高，成本低，产销量较为稳定；铜业务方面，铜一期基本维持盈亏平衡，铜二期预计2023年3季度可以部分投产，进入边生产边施工状态，2024年或完全达产，2025年实现满产，满产状态可产铜7万吨...
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河钢资源（000923）研究报告：铜矿二期投产在即，有望迎来铜矿量价齐升机会.pdf
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- 2023/06/13
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- 申万宏源研究
河钢资源（000923）研究报告：铜矿二期投产在即，有望迎来铜矿量价齐升机会。河北国资委下铜铁资源标的，并购获得海外优质矿山资产。2017年公司通过重大资产重组，获得南非PMC的铜铁矿资产，并于2019年剥离原机械业务，此后开始逐渐聚焦矿山主业，2019-2022年铜和铁矿业务合计占营收和利润的90%左右。铜矿二期项目投产在即，预计铜产量进入持续高速增长期。据公司年报，近年由于公司一期铜矿项目资源枯竭，铜产量明显下降，且品位逐渐下降导致成本上升，拖累铜业务盈利。根据公司公告，公司目前在建铜矿二期项目预计将于2023年三季度投产，设计原矿产能1100万吨，达产时预计对应铜产能7万吨。若如期投产，...
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河钢资源（000923）研究报告：高弹性铜铁资源标的.pdf
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- 2023/01/13
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- 兴业证券
河钢资源（000923）研究报告：高弹性铜铁资源标的。河钢资源作为一家国有控股的矿产资源型上市公司，经过过去几年的转型发展与资源整合，形成了“铜矿+铁矿”双主业的发展模式。过去两年由于公司铜矿项目处于一二期衔接阶段，尚难盈利；铁矿成为其支柱业务，贡献70%营收和90%利润，因此过去几年公司更接近于铁矿标的。而伴随着铜矿二期项目的推进以及大宗商品价格整体反弹，2023年公司铜矿+铁矿业务有望迎来反转，是典型的高弹性铜铁资源标的。铁矿业务：高品质伴生矿，业绩弹性大PC公司开发的Palabora铜矿为铜铁伴生矿，铜矿开采过程中会分离出磁铁矿，公司现有磁铁矿堆存约1.5亿吨，铜...
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