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房地产行业城中村改造专题报告：城改枕戈待发，资金见微知萌.pdf
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- 2023/11/08
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- 申万宏源研究
房地产行业城中村改造专题报告：城改枕戈待发，资金见微知萌。棚改总量视角：利刃出鞘，强催化与隐阵痛并存。棚改始于2005年，2005-08年局部试点（实物安置），2008-13年推广至全国（实物安置），2014-18年迎来爆发（货币化安置），此后政策退坡进入尾声。棚改对房地产甚至宏观经济均具备深远意义，一方面，棚改有利于推动三四线楼市去库存，2015-18年棚改货币化拉动全国销面比例达15%；有利于拉动当地投资、消费，从而拉动宏观GDP回升；也有利于推进民生工程、改善居民生活环境；当然不可否认的是，棚改货币化安置80%集中在低能级三四线城市，推高房价的同时前置市场需求；也使得行情景气度延长，部分...
标签：房地产地产
房地产行业专题报告：“居者有其屋”的新加坡双轨制住房体系如何成立？.pdf
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- 2023/11/03
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- 中信建投证券
房地产行业专题报告：“居者有其屋”的新加坡双轨制住房体系如何成立？新加坡形成了组屋-私人住宅的双轨制住房体系，基本满足了不同收入阶层的住房需求，住房自有率达约90%，基本实现了“居者有其屋”。我们认为，完善的社会保障制度、适时的房地产调控政策和以组屋为核心的产权型保障房制度是新加坡模式成功的重要因素，其模式也契合新加坡经济发达、土地匮乏的特殊国情。我国可借鉴新加坡模式部分内容，健全社会保障制度，增加保障房供给，针对不同群体、不同地区的实际情况，通过租购并举的保障房制度实现“全国人民住有所居”目标，促进中国经济高质量发展，并...
标签：房地产地产
房地产行业专题报告：四单消费基础设施REITs亮相，REITs市场扩容正当其时.pdf
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- 2023/11/03
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- 中信建投证券
房地产行业专题报告：四单消费基础设施REITs亮相，REITs市场扩容正当其时。消费基础设施存量巨大，REITs推出恰逢其时。首批4单消费基础设施REITs于沪深两所挂网，包含华润、印力及金茂作为原始权益人的3单购物中心项目及物美商业为原始权益人的1单商超项目。当前大消费行业高速增长期已过，存量消费基础设施规模巨大亟待盘活。消费基础设施疫后呈现复苏，推动消费REITs上市恰逢其时。4单REITs资产质优运营稳健，估值分化溢价偏低。从资产布局看，3单购物中心项目位于重点二线城市，1单物美REIT位于北京，高能级城市消费需求较高，利于支撑现金流稳定性。从经营表现看，疫情期间整体稳健。3单购物中心R...
标签：房地产基础设施 REITs
房地产年度行业策略报告：告别历史，重铸新晨.pdf
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- 2023/10/31
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- 方正证券
房地产年度行业策略报告：告别历史，重铸新晨。楼市波动调整：年初小阳春后楼市逐渐走弱，三季度开始弱修复。1）新房销售今年呈现N型走势，一季度迎来小阳春，二季度逐步走弱，三季度开始弱修复，二手房成交处于近年来高位；2）房价一季度上涨后再次走弱，9月新房、二手房价格环比降幅分别扩大至0.3%、0.5%；3）房企以销定产，地产投资持续下行，9月投资完成额累计同比-9.1%、施工面积累计同比-7.1%；4）土地市场低迷，房企拿地聚焦核心城市。房企分化加剧：头部房企在楼市回暖时弹性更强，央国企销售、拿地表现均优于民企。一季度楼市回暖，TOP10房企单月销售额同比与TOP51-100房企增速差距在2023年...
标签：房地产地产
房地产行业2024年投资策略：脉冲式修复，需求侧支撑仍在.pdf
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- 2023/10/30
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- 西部证券
房地产行业2024年投资策略：脉冲式修复，需求侧支撑仍在。2023年回顾：脉冲式修复。销售端，新房销售整体仍处底部，二手表现更优，1-9月商品住宅累计销售面积7.28亿平米，同比-6.3%；9月，我们跟踪的23城新房月度日均成交套数同比-29.4%，12城二手房月度日均成交套数同比+24.5%。投资端，开发投资压力尚在，1-9月房地产开发投资完成额8.73万亿元，同比-9.1%，同期资金来源同比-13.5%；竣工年内回暖，前9月累计竣工面积同比+19.8%；房企拿地意愿相对较弱，1-9月克而瑞百强房企拿地强度23.3%，较22年同期-1.5pct。库存方面，整体库存偏高，9月全国商品房待售面积...
标签：房地产地产投资策略
房地产行业专题分析：地产供需新格局，量化跟踪新范式.pdf
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- 2023/10/19
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- 中信证券
房地产行业专题分析：地产供需新格局，量化跟踪新范式。地产开发新阶段，数据跟踪新需求，大模型赋能多元数据跟踪。城镇化速度趋缓、居民杠杆暂居高位，房地产正由“高周转”、“高杠杆”、“高负债”转向精细化、多元化的新模式。进入2023年，地产政策情绪明确转向，但基本面同比仍处低位。当下市场的跟踪要点更聚焦在政策力度、投资者情绪与市场预期的变化，同时地产的基本面跟踪更加聚焦标杆城市，因此我们结合传统价量数据，叠加大模型赋能，升级地产数据跟踪范式。应对新阶段，融合基本面、政策、情绪面、资金面四维指标，构建地产DATALET指标库。在地...
标签：房地产
房地产行业专题研究：保障房，完善顶层设计，践行住有所居.pdf
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- 2023/10/19
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- 华泰证券
房地产行业专题研究：保障房，完善顶层设计，践行住有所居。随着房地产市场的不断演化，我国的住房保障体系也在不断更迭。从94年确立的经济适用房（经适房）体系，到2021年以来确立的顶层设计——公共租赁住房（公租房）、保障性租赁住房（保租房）、以共有产权房为代表的配售型保障性住房三位一体的体系。其制度演进可以看到如下特点：1）保障形式从最初的以售为主，逐步演化为租售并举；2）保障人群的辐射范围逐步扩大。尤其是从低收入群体等特定人群，开始逐步延展至中等收入但存在住房困难的人群；3）保障制度愈发体系化，在辐射范围扩大的同时也在持续强化公平性。地产新格局中的保障房建设拉开序幕202...
标签：房地产保障房地产
房地产行业2009~2023行情逐年复盘与未来展望.pdf
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- 2023/10/12
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- 中国平安
房地产行业2009~2023行情逐年复盘与未来展望。政策逆周期调控影响板块表现，且对行情影响强度逐步趋弱。政策为板块走势重要影响因素，如宽松带来的2009年、2012年上半年、2014年、2022年末的板块行情；收紧带来的2010、2013年、2018年板块调整。本轮周期尽管2021年末以来政策已偏松，尤其2023Q3限制性政策加速退出，但无论2022年末或2023Q3，板块涨幅及持续时间均不及过往，核心在于2009、2012、2014-2015年楼市均明显复苏，而本轮周期楼市持续低迷，市场对中期需求担忧升温，政策宽松——楼市回温——房企业绩改善...
标签：房地产地产
2023房地产行业发展趋势白皮书：房地产市场重回正轨至关重要.pdf
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- 2023/09/28
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- 中指研究院
2023房地产行业发展趋势白皮书：房地产市场重回正轨至关重要。2023年初，随着疫情影响消退，在积压需求集中释放、政策显效等因素带动下，一季度多个城市出现“小阳春”行情，但受制于居民收入预期未见好转、房价下跌预期仍在等因素，在前期积压需求释放完成后，购房者置业情绪再次转弱，二季度房地产市场快速降温，7-8月市场持续探底，全国商品房销售面积下行明显，投资、开工规模大幅下降，房地产对宏观经济稳定恢复的拖累效应进一步凸显，7月宏观经济主要指标均继续走弱，经济下行压力加大。下半年，房地产市场的稳定对稳定我国宏观经济大盘、实现全年经济发展目标至关重要。
标签：房地产地产
房地产行业专题报告：城中村改造如箭在弦，从深圳等城市经验看城中村改造的方式与影响.pdf
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- 2023/09/25
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- 西部证券
房地产行业专题报告：城中村改造如箭在弦，从深圳等城市经验看城中村改造的方式与影响。城中村改造的政策表态。2023年7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。8月初，国开行会议提到积极服务推动超大特大城市城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。8月17日，央行指出加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。城中村改造投资规模可达8400亿/年。我们根据2020年人口普查的自建房数据对19个城市可能的城中村规模进行估算。19个城市自建房户数比例平均为16.7%，按总户数测算19个城市总共有1416万户。参考13-17年...
标签：房地产地产
房地产行业1H2023综述：行业指标持续回落，企业现金流有所修复.pdf
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- 2023/09/22
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- 海通证券
房地产行业1H2023综述：行业指标持续回落，企业现金流有所修复。1H2023，行业集中度再次回落。从市占率情况看，1H2023，TOP20位房企销售金额市占率为33.62%。我们认为，随着政策逐渐回暖，行业蓝筹的市占率将再次进入回升的轨道。截止1H2023年末，部分龙头A股和港股上市公司三道红线（剔除预收款（含合同负债）的资产负债率小于70%；净负债率小于100%；现金短债比大于1倍）达标情况有所转差。1H2023，房地产开发投资、新开工、销售面积累计增速再次回落。行业杠杆率回升。1H2023，全国一线、二线、三线城市房价同比增速继续分化，分别为1.3%、0.5%、-1.4%。当期结算和费用...
标签：房地产地产
房地产行业专题报告：从海外租赁住房REIT看中国发展趋势，刚需属性明显，核心区收益稳定.pdf
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- 2023/09/21
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- 中信建投证券
房地产行业专题报告：从海外租赁住房REIT看中国发展趋势，刚需属性明显，核心区收益稳定。从海外经验看，租赁REITs是整个REITs市场中不可或缺的组成部分。租赁REITs在最大的美国市场其市值占比已达到15%之多，得益于核心城市人口的持续流入，租赁的刚性需求属性明显，其收益较为稳定，与其他REITs相比具有明显的优势。由于租赁持有的重资产属性以及政府供给能力相对不足，REITs在服务实体经济助力解决城市住房难问题尤其显得重要。各国租赁REITs龙头集中化趋势明显，布局核心区收益稳定。日本的ADR资产多元，单人、多人及家庭公寓等类别不一而足。美国AVB旗下Avalon、AVA、EavesbyA...
标签：房地产租赁住房租赁住房
房地产和物业服务行业专题报告：政策空间有多大，距离“常态”有多远.pdf
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- 2023/09/18
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- 中信证券
房地产和物业服务行业专题报告：政策空间有多大，距离“常态”有多远。总体而言，我国房地产市场的政策调整空间仍然非常充分，我们相信，在政策的持续落地推进过程中，房地产市场基本面可以企稳，步入可持续发展的新模式，走向长期常态化均衡发展的新阶段。我们认为，政策的短期影响，将主要作用于有居住价值的房子，其销售表现将明显回暖。复苏中存在结构性的分化，但行业的底部特征非常明显。房地产政策还有继续发力的空间吗？我们认为，存在一种“常态化”的市场发育环境，即在国际范围来看最为普遍，中国房地产发展历史上最为常见的交易流程，信贷支持和税收安排设定。政策安排的调整，如果...
标签：房地产地产物业服务物业
房地产行业见微知著：浙江未来社区分析.pdf
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- 2023/09/15
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- 浙商证券
房地产行业见微知著：浙江未来社区分析。1、未来社区来龙去脉。1）启动时间及进展：2019年3月20日，浙江省政府印发《浙江省未来社区建设试点工作方案》，标志着浙江省未来社区建设试点工作全面启动。截至2023年8月底，浙江省已先后公布七批创建名单，项目数量达1270个，浙江省计划2025年创建1500个未来社区。2）改造方式：未来社区创建类型主要为整合提升类、全拆重建类、拆改结合类、规划新建类和全域类，强调“三化九场景”的建设。旧改与未来社区在改造范围及改造内容上均较为相似。同时政府鼓励城镇老旧小区与未来社区一体化改造建设。3）资金平衡方式：政府相关部门多次出台相关政策用...
标签：房地产地产
房地产行业2023年半年报综述：行业业绩仍承压，经营性现金流改善；房企调整与分化并行，销售投资融资均缩量.pdf
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- 2023/09/13
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- 3
- 中银证券
房地产行业2023年半年报综述：行业业绩仍承压，经营性现金流改善；房企调整与分化并行，销售投资融资均缩量。经营情况分析：销售投资融资均持续缩量，追求更稳健的发展，调整与分化并行。1）销售：1-8月百强房企销售金额同比-10%，从月度走势来看，Q2以来销售增速持续下滑，8月降至最低点（-39.4%）。头部房企销售分化显著，央国企表现相对优异。累计销售额增长较多的：越秀（+60%）、华发（+39%）、建发（31%）、招蛇（+24%）、华润（+22%）、滨江（+22%）、中海（17%），均为央企和区域型房企。1-8月销售目标完成率的均值在66%，高于22年同期水平（49%）。23年以来行业CR20的...
标签：房地产销售现金流房地产投资融资