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房地产行业专题研究：越过信用分水岭.pdf
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- 2023/11/24
- 300
- 3
- 中信证券
房地产行业专题研究：越过信用分水岭。1.房企的困难局面；2.2024年的地产市场展望；3.政策加持，行业重归平稳运行；4.新生的市场格局。
标签：房地产地产
房地产行业2024年度投资策略：预计行业指标降幅收窄.pdf
- 3积分
- 2023/11/23
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- 0
- 东方证券
房地产行业2024年度投资策略：预计行业指标降幅收窄。需求端政策力度超预期，基本面仍未走出弱复苏通道。2023年初需求较强，但复苏持续时间较短，Q2起市场迅速降温，商品房销售面积回落至11-12年水平，销售金额不及16年水平。7月政治局会议首次定调房地产市场供求关系发生重大变化，8月底以来需求端“认房不认贷”+降首付+降二套房贷利率等政策组合超预期，一线城市纳入政策工具箱，二线及以下城市逐步解除限购。强刺激下核心城市新房市场短暂回暖，但持续性仍有所不足，10月百城商品住宅成交面积/金额同比增速分别为-22.0%/-18.0%，维持较弱水平。二手房成交虽好于新房，但新政后...
标签：房地产地产投资策略
2023中国房地产行业科技发展白皮书：拥抱变化，释放价值.pdf
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- 2023/11/22
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- 仲量联行
2023中国房地产行业科技发展白皮书：拥抱变化，释放价值。2020年，仲量联行首次发布中国房地产科技研究报告《构建开放生态，重塑行业价值》。此后，我们经历了一系列“黑天鹅”事件，经济和社会环境都充斥诸多不确定性，房地产行业发展面临巨大的压力。与此同时，在房地产调控政策以及“双碳”目标的共同推动下，高质量、绿色低碳发展已成为房地产行业的共同目标。在有限的资源条件下，越来越多的企业开始借助技术、资本等杠杆的作用，力求实现价值可持续。令人振奋的是，科技创新的力量一直在延续并推动着房地产行业的发展，包括人工智能、物联网、机器人等一系列新兴技术的持续投入已...
标签：房地产
房地产行业专题研究：人口迁移的新格局.pdf
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- 2023/11/22
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- 10
- 华泰证券
房地产行业专题研究：人口迁移的新格局。在全国人口总量不再快速增长、流动人口规模扩大的背景下，各地区的经济发展水平与各类引才行动推动人口流动与增长呈现出新的格局。由此带来的房地产行业发展机遇也将随之变化。省市的发展将不再一荣俱荣，寻找具备人口持续增长潜力的地区也将是产业的核心命题。从过去十年来看，具备持续人口吸引力的城市往往拥有更好的地产销量和房价韧性，展望未来，结合七普和大数据结论来看，除了传统的一线城市和省份城市之外，全国重点城市群以及具备人口吸引力的新一线城市的发展空间值得关注，未来将具备更强生命力。人口增长格局：从聚焦到均衡，内陆逆袭，省会城市崛起六普到七普，21个省市人口均实现增长，4...
标签：房地产地产
招商银行-房地产行业之中长期①：国际比较视角下的房地产中长期研究.pdf
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- 2023/11/21
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- 招商银行
招商银行-房地产行业之中长期①：国际比较视角下的房地产中长期研究。房地产本质是建立在土地要素上的城市空间商业化，其长期主要影响因素包括土地机制、城镇化、经济增长、金融杠杆等。其中，土地模式是房地产发展的基础条件；工业化作为城镇化和经济增长的根本驱动，是影响房地产需求和购买力的外生变量；金融信贷是影响房地产购买力的可调节变量；三者合力在经济拐点时期促成房地产中长期趋势性变化。转型中后期各国房价的长期走势各异，主要原因来自房地产模式、工业化、金融自由化等水平的差异。本报告选取房地产定位更偏市场化的经济体，包括同为快速工业化模式的日．本．、韩．国．，以及同样货币金融决策具备独立性的大国经济体美．国．...
标签：房地产
招商银行-房地产行业之中长期②：日本，泡沫破灭的教训.pdf
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- 2023/11/21
- 624
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- 招商银行
招商银行-房地产行业之中长期②：日本，泡沫破灭的教训。本报告为“房地产中长期”系列报告的《日本篇》。日本是快速工业化模式的代表，作为最早迈入发达国家行列的亚洲国家，其战后经济经历崛起、转型、泡沫化及持续衰退，仅用30余年就超过当时的苏联成为世界第二大经济体，而泡沫破灭又使其“失落20年”进而被中国反超。虽然中国和日本的经济体制、国际政治站位有明显的差异，但无论是日本的经济赶超、贸易摩擦，还是后续的日元升值、房价高涨，与中国正在经历的转型发展有诸多相似之处。而日本不动产泡沫的惨痛教训，值得我国在房地产监管，特别是防范房地产金融系统性风险方面深刻反思...
标签：房地产
招商银行-房地产行业之中长期③：韩国，地产调控的失效.pdf
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- 2023/11/21
- 331
- 5
- 招商银行
招商银行-房地产行业之中长期③：韩国，地产调控的失效。本报告为“房地产中长期”系列报告的《韩国篇》。同样作为成功的追赶型国家，韩国相较日本显得“幸运”一些，其发展虽遭遇波折但趋势保持向好。它是唯一从世界最贫困国家之一迈入排名全球前十发达经济体的国家，这与其作为美国扶持的分界线国家特殊政治战略地位是分不开的。因此，韩国的经济产业发展往往能受到“外部优待”。但是，其内部政府对金融业和财阀体制的弱势导致阶层极致分化，居民杠杆率已经达到全球前列，房地产泡沫不断升级，隐患巨大。韩国经济产业、货币信贷、房地产的相互作用逻辑：1）前半部...
标签：房地产
房地产行业2024年投资策略：筑底期接近尾声，开工端值得期待.pdf
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- 2023/11/17
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- 国信证券
房地产行业2024年投资策略：筑底期接近尾声，开工端值得期待。024年展望：销售筑底期接近尾声，2024年销售降幅预计将大幅收窄。值得期待的主要有两个方向：一是高土储/低库存下，开工势能较大，地产新开工预计表现较好，利好代建及开工端建材企业；二是城中村改造，核心是部分城市降低成本的试点能否取得成功。进入2023下半年，高层重磅发声，高能级城市纷纷跟进落地需求端放松政策，但效果微弱。展望2024年，需求端政策仍有较大放松空间，但在“商品房+保障房”双轨制体系这一新的顶层设计下，我们预计明年需求端政策的放开仍将是逐步的，若能同时扭转居民收入预期和房价上涨预期这两大指标，政策...
标签：房地产地产投资策略
2024年房地产行业年度投资策略：拨云见日，革故鼎新.pdf
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- 2023/11/16
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- 浙商证券
2024年房地产行业年度投资策略：拨云见日，革故鼎新。1、房地产行情回顾：指数整体呈现波动向下趋势，行业基本面未见拐点，供需两侧政策优化为行情上涨主要驱动因素。2023年万得房地产指数（882011.WI）整体呈现波动向下的趋势，1月3日至11月15日跌幅为19.6%。主要阶段性行情发生在7月中旬至8月初期间，上涨周期持续约20天，涨幅达17.3%。驱动因素主要为城中村改造及需求端相关支持政策等方面的陆续推出。2023年领涨标的主要以城中村改造、产业园开发及部分地方化债相关企业为主。2、房地产投资展望：2024年投资端难成拐点，中性假设下2024年投资增速-2.5%土地成交预测：2024Q1是...
标签：房地产地产投资策略
房地产行业2024年投资策略：补新盘旧修复信用，高线开发双重影响.pdf
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- 2023/11/14
- 203
- 4
- 中信证券
房地产行业2024年投资策略：补新盘旧修复信用，高线开发双重影响。恶性循环被逐渐打破，行业越过了信用分水岭。2021年下半年以来，行业中越来越多企业遭遇了债券收益率上行，融资性现金流流入骤然从紧，最后走向债务重组的信用出险之路。我们认为，支持性政策到2023年四季度将从量变走向质变。信用、销售和交付之间的恶性负反馈被基本切断，消费者大多相信保交付的力度，即使是此前出险企业仍保持了一定的销售回款。未出险企业名单较之一年前变化很大，企业负债端的历史成本较低，而资产端经过一段时间补新货和洽商旧货规划条件，资产结构也有了改善。国有资本表达了对万科为代表的混合所有制企业信用的支持。我们相信，信用风险在逐...
标签：房地产地产投资策略
房地产行业专题研究报告：城中村改造是明确支撑.pdf
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- 2023/11/13
- 544
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- 国金证券
房地产行业专题研究报告：城中村改造是明确支撑。城改概念和政策：城改已成为城市更新重要内容，政策自上而下推动城改进程。城中村改造涉及将村民农业户口变更为居民户口；将集体土地转为国有土地；将集体土地房地产证的房屋换领为国有房地产证等，是广义城市更新的重要内容，但和以往的“棚改”、“旧改”在实施主体、实施目的、改造形式、实施范围、资金来源等多方面存在差异。2023年以来中央层面的城中村政策频出，4月中央政治局会议首提“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造”（聚焦21个超大特大城市，后续可能扩容），7月政治局会议提出“...
标签：房地产地产
房地产行业专题研究：业绩承压，静待破旧立新.pdf
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- 2023/11/13
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- 华泰证券
房地产行业专题研究：业绩承压，静待破旧立新。三季报显示房地产基本面有待改善，但需求端政策已在逐步释放落地。我们期待更多城市更好落实优化地产政策，并与其他一揽子经济政策形成合力，共同推动经济恢复向好，稳定居民房价预期和购房需求。我们看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。重点推荐：1）A股开发：城建发展、建发股份、滨江集团、万科A等；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展等；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、招商积余、滨江服务等。业绩：保交楼推动竣工结转加快，盈利能力仍在磨底2023Q1-3，保交楼工作的顺利推进带动项目竣工...
标签：房地产地产
房地产行业专题研究报告：产业为先，再看北京.pdf
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- 2023/11/10
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- 华创证券
房地产行业专题研究报告：产业为先，再看北京。随着中心城区持续疏解非首都功能，北京已经形成中心区以服务业为主，制造业迁移至郊区的发展格局。1）产业迁移带动人口流动，北京中心城区常住人口占比由2018年55%降低至2022年50%，通州、顺义、昌平、房山四区近4年常住人口流入较多。2）北京产业分布在空间上呈现“北研发、南制造”的集聚特征。中心城区以金融、信息服务业为主，北部海淀、昌平、朝阳、顺义构成“研发创新与信息产业带”；南部重点依托北京经开区，与丰台、大兴、房山构成“先进智造产业带”。海淀区产业高科技属性最强，其余核心城区...
标签：房地产地产
房地产行业2023年三季报综述：收入下行业绩亏损，总量仍处于收缩通道.pdf
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- 2023/11/09
- 586
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- 广发证券
房地产行业2023年三季报综述：收入下行业绩亏损，总量仍处于收缩通道。结算下行利润率承压，企业分化加剧。根据公司三季报，23年前三季度36家A股样本房企实现营收1.31万亿元，同比-2.8%，归母净利润180亿元，同比-44.4%，其中Q3营收4277亿元，同比-8.5%，归母净亏损46亿元（22Q3盈利32亿元），为数据统计以来首个亏损的三季度。结算规模收缩叠加利润率下降、费用率上升、表外项目贡献能力减弱、资产减值等因素，板块盈利能力仍在下降，受明股实债等前期隐患影响，板块归属母公司净亏损规模进一步扩大。分企业类型来看，23年前三季度企业分化加剧，规模强投资房企营收、归母净利润分别+21%、...
标签：房地产地产
房地产行业2024年度投资策略：供需双向收缩，城市更新破局.pdf
- 4积分
- 2023/11/09
- 216
- 9
- 开源证券
房地产行业2024年度投资策略：供需双向收缩，城市更新破局。1.预计2024年涉房政策仍然将保持温和，核心一二线城市仍会进一步松动2023年房地产政策密集出台，7月24日政治局会议后，一系列房地产的放松政策快速落地，特别是一线城市，也进行了实质性的放松。预计2024年涉房政策仍然将保持温和，核心一二线城市仍会进一步松动，支持居民释放刚性和改善性需求。同时，我们预计房地产业发展新模式将在2024年加速推进，预计城中村改造、保障房建设的相关细则和规划会进一步出台。2.展望2024：预计行业供需双向收缩，总量指标处于筑底阶段对2024年房地产行业总量指标（1）预计2024年商品房销售面积同比下降约6...
标签：房地产地产投资策略