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  • 从2010年七大战略新兴产业看新质生产力的股市映射.pdf

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    • 2024/03/26
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    • 申万宏源研究

    从2010年七大战略新兴产业看新质生产力的股市映射。引言：此前，我们已从政策层面、行业投资机会以及设备更新改造方面对【新质生产力】进行系列深度研究，具体可见《“新质生产力”政策脉络解读——申万宏源新质生产力专题报告之一》(2024.02.27)、《新质生产力聚焦战略性新兴产业和未来产业——申万宏源新质生产力专题报告之二》(2024.03.04)、《设备以旧换新，向绿色智能高质量发展——申万宏源新质生产力专题报告之三》（2024.03.14）。在本篇报告中，我们将回顾2010年由七大战略性新兴产业引发...

    标签： 股市 新兴产业

  • 华为汽车产业链专题报告：华为黑科技，科技赋能，打破智能车“天花板”.pdf

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    • 2024/03/26
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    • 开源证券

    华为汽车产业链专题报告：华为黑科技，科技赋能，打破智能车“天花板”。智能化是华为汽车业务的核心竞争力，涵盖了汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，问界M9是华为汽车智能化技术的集大成者，集中展现了华为在汽车领域的显著技术优势。智能驾驶方面，华为打造的ADS2.0高阶智能驾驶系统，基于多传感器融合，结合高性能智能驾驶平台以及拟人化智驾算法，以安全和智能为核心，实现了面向高速、城区、泊车全场景覆盖，2024年2月2日，AITO系列车型迎来OTA重磅升级，城区智驾领航辅助（CityNCA）升级至全国都能开，处于国内领先水平。...

    标签： 华为汽车 汽车

  • 策略专题：设备更新引领高端装备升级和自主可控.pdf

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    • 2024/03/26
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    • 国泰君安证券

    策略专题：设备更新引领高端装备升级和自主可控。新一轮“更新换新”有望显著拉动投资需求，高能效智能化设备普及助力新质生产力发展。本次“更新换新”行动方案涉及领域广，规划体量大，财税金融配套政策完善，有望拉动制造业设备采购需求，加速设备领域库存去化，并引领新一轮补库周期，能效标准提升将加速低碳化、智能化技术应用，推动新质生产力发展。看好本轮政策效果持续性，关注细分领域举措和财税金融等政策落地节奏。本轮“更新换新”行动有望与制造业库存周期和设备折旧周期形成共振，产生更强政策效果。1-2月工业生产数据好于预期，制造业工业增加值增速...

    标签： 高端装备 设备更新

  • 如何解决红利的估值和周期陷阱问题.pdf

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    • 2024/03/25
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    • 兴业证券

    如何解决红利的估值和周期陷阱问题。我们在2023年的报告《“下放”配置---如何寻找抗跌股票》中，从股票抗跌属性的角度出发，构建了红利增强策略，策略样本外表现优异。本文重点聚焦于红利策略可能存在的潜在问题：股息率视角下的红利策略可能陷入低估值陷阱、周期性陷阱，本文针对这些潜在问题提出解决方案，并构建红利增强策略。低估值陷阱问题解决方案：针对低估值陷阱问题，我们从股息率拆解角度出发，考察上市公司高股息率的来源，并基于极坐标系反映二维时序信息，根据极角、极径与轨迹效率，构建低估值陷阱概率指标。该指标在高股息股票池中具有较强的选股效果，尾部组合的负向超额较为显著。周期性陷阱问...

    标签： 估值

  • 设备更新与以旧换新行业全景手册.pdf

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    • 2024/03/25
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    • 华泰证券

    设备更新与以旧换新行业全景手册。2024.3.13国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（下简称《行动方案》），高能级政策加速推进。综合考量内生更新意愿和能力、外生政策推力和效果，对应三条投资线索：①设备更新：关注纺服&轻工&通用设备相关上游设备/船舶/商用车/农机/铁路轨交，该线索持续性或最强，短期弹性或有限，优先考虑资金久期；②回收循环利用：关注汽车家电拆解/废钢及再生金属/二手车交易，该线索短期弹性或最大，持续性取决于后续政策进度及力度，优先考虑细分方向拥挤度；③以旧换新：关注汽车/家电/上游化工MDI及制冷剂，该线索弹性和持续性适中，优先考虑性价比。《...

    标签： 设备更新

  • 通产省政策视角：日本如何推动企业出海？.pdf

    • 2积分
    • 2024/03/25
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    • 国联证券

    通产省政策视角：日本如何推动企业出海？逆全球化背景下，近些年国内企业出海投资成为一个重要趋势。上世纪七八十年代，在美日贸易摩擦、内需疲软的背景下，日本经历了一波产业大规模向海外转移的阶段。本文主要从宏观环境和政策角度对该阶段日本企业出海进行梳理，试图总结一些相关经验。日本企业出海的整体宏观背景上世纪60-90年代日企出海背景：（1）60年代，经济高速增长，内外需均强，产品出口竞争力快速提升，为出海投资奠定基础。（2）70年代，宏观经济经历了第一波降速，贸易摩擦加剧下出口形势不妙，政府逐步出台对外投资相关政策，企业出海开始起势，但中途受石油危机影响而暂时停滞。（3）80年代，经济降速后企稳，内需...

    标签： 政策

  • 机械行业2024年投资策略：向新而生，破局而立.pdf

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    • 2024/03/25
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    • 中航证券

    机械行业2024年投资策略：向新而生，破局而立。回顾2023年，机械行业受制于宏观经济弱复苏、基建房地产投资放缓、工业企业去库存等因素影响，板块缺乏整体性的投资机会，主题投资、结构性机会存在于AI相关（重点如人形机器人）、自主可控链、出口链、3C设备等方向。展望2024年，政府工作报告将新质生产力列为首项任务，人形机器人等新兴和未来产业将成为经济增长的新引擎，投资前景广阔；大规模设备更新政策刺激下内需有望迎来修复，传统制造业加速向高端智能化转型。此外，全球政治经济格局深刻变化下，我国亟待提升全要素生产率、突破“卡脖子”技术，自主可控将成为长期成长赛道。基于此，我们提出&...

    标签： 机械 投资策略

  • 美国储能行业投资策略：并网有望改善，出海持续加速.pdf

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    • 2024/03/25
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    • 太平洋证券

    美国储能行业投资策略：并网有望改善，出海持续加速。1.美国电网架构和电力市场较为割裂，电力调度和消纳以本地为主美国光伏发电占电力供应比例为4.12%，风电占比为9.77%，风光发电占比提升空间大。从资源分布看，西南地区光照条件较好，中部地区风力资源较好，对应的：1）各地区新能源装机规模差异大，CAISO、ERCOT、PJM地区以及中东南地区和中部地区装机量较大。2）美国本土48个州的电网由三个主要网络组成，在很大程度上彼此独立运行。3）电力市场多元，可分为传统公用事业市场和ISO/RTO市场，市场结构复杂。综上，区域电网互联有限，新能源以本地调度消纳为主。2.美国储能项目储备丰富，并网延期有望...

    标签： 储能 投资策略

  • 回调之后，红利逻辑的再探讨.pdf

    • 3积分
    • 2024/03/25
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    • 国联证券

    回调之后，红利逻辑的再探讨。01红利策略的国内外表现；02从回报本源思考，红利策略的超额来自哪里？

    标签： 红利逻辑

  • 若机构交易行为变化，市场影响几何？.pdf

    • 2积分
    • 2024/03/25
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    • 光大证券

    若机构交易行为变化，市场影响几何？市场回暖背景下，机构交易行为可能会发生变化。在前期市场波动的过程中，机构交易行为可能受到了一定影响。考虑到市场近期回暖明显，机构交易行为在未来某个时间点或许会发生变化，并恢复至以前。历史上，或许也有过类似的机构交易变化情况。从历史情况来看，机构或许也曾有过类似的交易变化，这对于本轮市场行情有一定参考意义。其中，2018年全年、2022年2季度的情景，可能与23Q4至今的情况类似。而如果当前机构交易行为再次发生变化，情况可能会类似2019Q1及2022Q3。若机构交易行为变化，对市场整体影响不大历史相似时期，机构交易行为变化后市场往往表现不错。参考机构交易行为恢...

    标签： 市场

  • 巴菲特的红利选股体系专题分析.pdf

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    • 2024/03/22
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    • 财通证券

    巴菲特的红利选股体系专题分析。从巴菲特眼中“百年一遇的机会”看其红利投资：以“便宜钱”以“便宜的价格”买稳定现金流。1）便宜钱：用长期极低的利率锁定资金，例如日本10年期的资金成本在0.5%左右；2）稳定的现金流：即选择“低投入高产出”的现金牛，关注资本开支投入与现金流产出；3）便宜的价格：即购买现金流的性价比高低。假设以公司市值为当前价格，当期自由现金流与市值的比值可以作为静态估值来衡量性价比。伯克希尔在2019-2020年间开始买入五大商社股票，并在此后大幅加仓。从现金流角度出发，五家在2019...

    标签： 选股

  • 中国乘用车量价趋势与价格策略研究报告：打赢价格战.pdf

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    • 2024/03/22
    • 152
    • 11
    • 汽车之家研究院

    中国乘用车量价趋势与价格策略研究报告：打赢价格战。2023年，中国乘用车累计销量近2,171万辆，重回疫情前水平，其中新能源汽车渗透率已提升至36%，预计2025年这一比例将超40%。从价格上来看，降价是当前汽车行业的主旋律，不论是燃油车还是新能源车都在降价谋生存-燃油车：整体呈现量价皆失的状态，销量并未随着价格的下降而增长，虽然当前燃油车的优惠比例已接近20%，但未来面临新能源市场的抢夺压力，仍有可能持续降价-新能源车：虽然从整体来看，以价换量的比例略高于量价皆失的比例，但是销量占比超80%的中国品牌，超1/3的车型处于量价皆失的状态，销量堪忧，濒临退市风险由此可见，量价关系变得更加复杂，而...

    标签： 乘用车 价格策略

  • 印度油品供需平衡表2023年度总结版.pdf

    • 4积分
    • 2024/03/22
    • 35
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    • 中信期货有限公司

    印度油品供需平衡表2023年度总结版。

    标签： 油品

  • 港股的春天：高胜率投资是赢家之道.pdf

    • 2积分
    • 2024/03/22
    • 95
    • 3
    • 兴业证券

    港股的春天：高胜率投资是赢家之道。1、港股经历了信心回落的“最冷寒冬”，高胜率资产或将引领“春回港股”1.1、港股已经持续多年调整，调整的时间和调整的幅度都历史罕见。1.2、港股的风险溢价显著高于海外股市。1.3、对比港股代表性股票与美股同类个股的估值，港股具有明显折价。1.4、高胜率资产的赚钱效应开始扩散，从高股息央企到核心资产的反弹。2、“春回港股”之2024年流动性环境：美债利率见顶、“北水”定价权提升2.1、2024年中国香港本地资金面有望改善，联系汇率下受益于美债利率见顶回落。第一，美联储...

    标签： 港股

  • 日央行“靴子”落地，美联储还能“嘴硬”多久.pdf

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    • 2024/03/22
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    • 太平洋证券

    日央行“靴子”落地，美联储还能“嘴硬”多久。核心观点：美日利率决议较市场预期鸽派，美国二次通胀风险增加，预计下半年美联储将推动金融环境收紧，届时美股美债将下跌，美元上涨。日本央行结束负利率政策靴子落地，声明偏鸽，未来日央行政策难以成为影响全球资产价格的关键点。3月19日，日本央行宣布利率决议，结果符合市场预期，但对购债的表态偏鸽。声明结束后市场sellfacts,日元兑美元走跌。决议主要有以下三点：一是结束负利率政策，为2007年来首次加息。此次加息改变了此前三层分级利率框架，改为单层利率体系。预计将小幅推升TONA（日本银行间无抵押隔夜拆借利率...

    标签： 美联储
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