金融市场研究 - 金融研究与金融投资 - 知识库

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数说公募港股基金一季报：港股仓位提升，边际改善关注高股息&科技.pdf
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- 2024/04/29
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- 国金证券
数说公募港股基金一季报：港股仓位提升，边际改善关注高股息&科技。
标签：公募港股基金
2023年中国智能制造产业投融资研究报告.pdf
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- 2024/04/28
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- 数字化企业网
2023年中国智能制造产业投融资研究报告。
标签：智能制造产业投融资
央企如何进行价值管理：分红、回购与股东增持篇.pdf
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- 2024/04/24
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- 申万宏源研究
央企如何进行价值管理：分红、回购与股东增持篇。市值管理“四梁八柱”正加速建立。宏观层面上，2024年4月12日，国务院出台“新国九条”统筹未来一个时期的资本市场建设方向，其中第三条提出“推动上市公司提升投资价值”，并布置了两项具体的“作业”，分别为：1）制定上市公司市值管理指引；2）研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系；预计分别由证监会、国资委负责落地。上交所发起“提质增效重回报”倡议，涉及6个指标、4项机制，主要指数成分股积极响应。微观层面上，沪、深交易所分别于...
标签：央企分红
60张图表看懂2024黄金投资（英）.pdf
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- 2024/04/22
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- IGWT
60张图表看懂2024黄金投资（英）
标签：投资
量化分析报告：黄金，1978.pdf
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- 2024/04/18
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- 民生证券
量化分析报告：黄金，1978。黄金近1年左右表现与美国财政扩张高度相关，历史上其也是黄金长期趋势的重要决定性因素。从我们的黄金预测模型来看，近1年左右的预测主要由美国财政因子贡献趋势，美国就业因子贡献波动，模型2023年以来胜率达到73%，2008年来样本外内胜率64%。当下美国财政利息支出压力达到1978年三季度的水平，黄金也同样来到了“杯形”形态的沿口位置。从美国财政利息支出/美国GDP（TTM）的数据来看，当下水平达到了近20年的最高点并且趋势上行，而1978年三季度其同样位于此水平并且趋势上行。自1971年布雷顿森林体系瓦解以来，黄金的大趋势来到了第二个&ldq...
标签：黄金
2024易凯资本中国健康产业白皮书.pdf
- 5积分
- 2024/04/18
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- 易凯资本
2024易凯资本中国健康产业白皮书。经过近十年快速发展，中国生物医药的全球影响力显著提升。2023年，在全球生物医药领域授权交易（LicenseDeal）中，中国已经成长为除美国之外最大的产品/技术输出国，无论是授权交易数量还是授权产品管线数量仅次于美国，超过欧洲地区和日本。在过去的几年里，中国企业授权交易总金额快速增长，总交易金额从2019年的13.9亿美元上涨到2023年的406.8亿美元，年均复合增长率是全球同期数据的十倍以上，中国正在快速向世界舞台中央迈进。2023年中国医药企业的大额授权交易同样吸引了全球目光，百利天恒与百时美施贵宝的ADC（抗体药物偶联物）交易创造了国产药物授权出海...
标签：健康
大类资产配置专题：货币-信用框架再认识.pdf
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- 2024/04/17
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- 华西证券
大类资产配置专题：货币-信用框架再认识。流动性研究是市场关注的核心方向，而货币-信用框架是市场最常使用的流动性研究框架之一，它分别从狭义流动性（基础货币）和广义流动性（信用派生）两重维度出发，总结各类资产在不同环境下的收益特征，为大类资产配置提供参考。然而近年来，随着流动性大周期特性的减弱，传统货币-信用框架的结论正在遭受挑战。据此，我们考虑了两年来流动性环境的小周期波动特性和边际变化属性，对货币-信用框架下的大类资产配置结论进行了更新。货币-信用环境的更新：从绝对量到边际变化近年来，货币-信用周期的轮动趋势发生了明显变化，大周期不再明显，市场对于货币-信用周期轮动幅度的感知度也在提升。在新的...
标签：资产配置货币
固定收益专题：藏在269份地级市预算报告里的财政与化债细节.pdf
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- 2024/04/16
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- 国盛证券
固定收益专题：藏在269份地级市预算报告里的财政与化债细节。本篇报告中我们梳理了269份地级市的预算报告并挖掘出市场关注的化债细节，包括各地化债进展与困难、化债方式以及未来化债展望等，供各位投资者参考。化债成绩单：16个地级市表示实现隐债清零，多个地级市在预算报告中表示化债完成年度化债计划，多个地级市实现隐债风险等级颜色降档。33个地级市提及超额完成年度化债计划，5个地级市年度化债完成率超120%。隐债清零地级市占比5.9%，超额完成年度化债计划地级市占比12.3%左右。多地政府提及2023年政府债务负担沉重、隐债化解困难、还本付息压力大的问题。12个区县提及政府债务还本付息处于“...
标签：固定收益财政
固收研究报告：信用债卷久期，哪些品种还有性价比.pdf
- 4积分
- 2024/04/16
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- 华西证券
固收研究报告：信用债卷久期，哪些品种还有性价比。4月1-14日，城投债发行2014亿元，净融资仅54亿元，同比下降827亿元，其中区县级同比下降492亿元。伴随供给缩量和供给结构调整，城投债发行情绪高涨，发行利率下行。从发行倍数看，4月第2周，城投债3倍以上占比环比上升1pct至65%，2-3倍占比上升3pct至18%。同时，城投债二级成交放量，且低估值和TKN成交占比均处80%以上高位，隐含评级AAA和AA+、3-5年成交占比明显上升，呈现中高评级拉久期行情。从存量债收益率看，截至4月12日，87%的城投债收益率在3%以下，其中46%的部分收益率在2.5%以下。各省分期限看，2年以内收益率水...
标签：信用债固收
汇率专题研究：离岸与在岸汇率对利率的影响机制.pdf
- 2积分
- 2024/04/16
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- 华西证券
汇率专题研究：离岸与在岸汇率对利率的影响机制。离岸汇率、离岸拆借利率向在岸汇率和利率传导路径的特性：有效路径：离岸汇率在岸汇率在岸汇率与中间价偏离度贬（升）值预期“利率平价”机制影响国内货币市场利率。具体逻辑：1）人民币离岸汇率对在岸汇率具有较强的影响力，表现为离岸对在岸具有领先性和同步性。贬值期，离岸与在岸汇率点差基本为正；升值期，离岸与在岸汇率点差基本为负。而且，贬值期二者点差更为显著，离岸对在岸引导性更大。2）在岸即期汇率与汇率中间价的偏离度，某种程度上反映贬值（升值）预期，可以作为贬值（升值）压力指标。3）从经验数据看，在贬值预期偏强、压力持续存在的时间...
标签：汇率利率
利率专题：债牛未尽，陡后再平？.pdf
- 2积分
- 2024/04/16
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- 民生证券
利率专题：债牛未尽，陡后再平？（1）3月上中旬，利空因素持续累积，1-2月出口数据超预期改善，2月CPI同比由降转涨，央行平价缩量续做MLF，财联社报道央行调研农商行债券投资情况，机构止盈情绪有所升温，债市利率波动回调。（2）3月下旬4月以来，基本面对债市的压制尚未被市场持续定价，利空因素仍相对不敏感，而政策端宽货币逻辑未改，债市整体沿着交易做多的方向演绎，债市收益率震荡下行。多空博弈，债市如何展望？债市有哪些利空？（1）利率债供给压力如何？二季度国债继续靠前发行，地方债发行节奏或有所后置，政金债供给规模或有增量，尤其是长期限品种。二季度利率债供给回升是相对确定的，短期内或带来利率上行的压力，...
标签：利率
固定收益专题：超长信用债如何定价，是否还有配置价值？.pdf
- 2积分
- 2024/04/12
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- 国盛证券
固定收益专题：超长信用债如何定价，是否还有配置价值？随着信用风险的大幅下降，高票息资产显著减少，信用投资方面不得不向久期要收益。而随着信用融资成本的下降，信用债供给也开始向长久期发展，特别是超长久期信用债供给在近期放量，这带来相应资产投资热度的攀升。那么当前超长信用投资价值如何，是否值得进一步增配，如何进行择券呢？我们将在超长债定量定价的基础上，进行分析。供给端：2024年1季度超长信用债发行明显放量，存量超长信用债余额8408亿元，占信用债总体3%。定义5年以上（不含）为超长信用债，截至3月29日，市场上共存续757只超长信用债，余额总计为8408亿元，分别占存量信用债的3.0%和2.3%。...
标签：固定收益信用债
巴菲特的红利选股体系专题分析.pdf
- 3积分
- 2024/03/22
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- 财通证券
巴菲特的红利选股体系专题分析。从巴菲特眼中“百年一遇的机会”看其红利投资：以“便宜钱”以“便宜的价格”买稳定现金流。1）便宜钱：用长期极低的利率锁定资金，例如日本10年期的资金成本在0.5%左右；2）稳定的现金流：即选择“低投入高产出”的现金牛，关注资本开支投入与现金流产出；3）便宜的价格：即购买现金流的性价比高低。假设以公司市值为当前价格，当期自由现金流与市值的比值可以作为静态估值来衡量性价比。伯克希尔在2019-2020年间开始买入五大商社股票，并在此后大幅加仓。从现金流角度出发，五家在2019...
标签：选股
行业研究专题：行业重构与重构应用.pdf
- 3积分
- 2024/03/14
- 61
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- 兴业证券
行业研究专题：行业重构与重构应用。问题与难点：目前，常见的投资型行业分类存在着时效性较低和单一性问题。在进行自下而上的行业重构研究时，研究者往往会遇到三大难点：1）多样性：单一的行业映射缺点愈发严重，该如何给出连续型的行业分类；2）可认知性：聚完类之后的行业该如何认知，每一个行业到底代表什么；3）应用性：若能构建出满足多样性的连续型分类，重构完之后应当如何应用。解决方案：本文中，我们基于专利和产品布局数据，引入L-LDA主题模型进行行业重构。L-LDA主题模型是一个以关键词为约束、以词袋为输入数据的半监督聚类模型，其输出数据具有多概率分布的特征。在实际建模中，我们引入专利分类数据构建公司的特征...
标签：行业重构
主被动结合的大类资产配置新思路：从宏观友好度评分到BL模型观点矩阵.pdf
- 4积分
- 2024/03/12
- 93
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- 国泰君安证券
主被动结合的大类资产配置新思路：从宏观友好度评分到BL模型观点矩阵。主动分析框架：宏观友好度评分指标系的本质是搭建宏观经济预期与资产收益率预期间的映射关系。基于对投资时钟和周期嵌套模型的理解，我们将某个经济体的某类短周期的环境压力大小进行量化，从而形成若干个具有鲜明周期特色的底层宏观因子。然后综合考虑相关性和经济学逻辑将多个底层宏观因子合成为针对某类资产或风格宏观友好度评分指标。即为各类资产定制了专属的宏观基本层面量化指标，将宏观经济一致预期“翻译”为资产收益率的预期，成为设置BL模型主观观点矩阵的重要依据。被动分析框架：量化配置模型可以帮助投资者进行多资产比较和投资组...
标签：资产配置

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