汽车产业 - 行业研究 - 知识库

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汽车行业分析报告：汽车行业景气度高，整车及零部件板块业绩亮眼.pdf
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- 2024/05/16
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- 开源证券
汽车行业分析报告：汽车行业景气度高，整车及零部件板块业绩亮眼。乘用车：销量增长推动营收规模扩大，降价潮背景下利润率环比下滑。2023Q4，国家、地方、车企推出多种促销政策刺激终端消费，同时出口端需求强劲，推动乘用车销量创新高。进入2024年，1月行业迎来开门红，2月受春节假期短暂影响后，比亚迪等车企发起新一轮降价潮，尤其是3月冲击季度销量目标力度较大。同时，出口端在前2月环比下滑后，3月强势反弹创新高。因此，虽面临消费者一定的观望情绪的不利影响，但2024Q1乘用车销量还是实现同比增长。反映到车企端，比亚迪、长城2023Q4/2024Q1营收、扣非归母净利均同比增长，赛力斯2024Q1成功实现...
标签：汽车整车零部件
智能汽车行业专题报告：FSD入华或加速车企淘汰赛进程.pdf
- 6积分
- 2024/05/14
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- 东吴证券
智能汽车行业专题报告：FSD入华或加速车企淘汰赛进程。特斯拉与国内车企智能化进展比较：特斯拉引领行业变革，国内华为/小鹏率先跟进，其余随后。行业维度：智能驾驶软件算法架构历经两次框架变化：1）2D+CNN小模型向Transformer大模型进化，智驾迭代由工程师驱动转为数据驱动，向L3迭代；2）模块化端到端进化为全栈端到端，WorldModel逐步完善，数据驱动变为认知驱动，向L4迭代。公司维度：2020年特斯拉BEV上车，数据后融合变为特征级融合，数据标注由人工转为自动；20（22年占用网络落地，实现感知端到端；2023年规控环节端到端落地，rule-base比例降低；2024年DiT上车，...
标签：智能汽车 FSD
汽车行业季度策略：业绩表现有一定分化，板块依然可圈可点.pdf
- 4积分
- 2024/05/14
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- 德邦证券
汽车行业季度策略：业绩表现有一定分化，板块依然可圈可点。乘用车：2024Q1业绩表现分化，价格战下出口&高端化有望贡献业绩增量。受价格战等因素影响，长安汽车、特斯拉2024Q1毛利率同环比均下滑，比亚迪毛利率虽有所增长但荣耀版推出下单车净利润同环比均有一定下滑。出口&高端化赋能下，长城汽车（坦克系列+出口赋能）、赛力斯（问界放量）业绩表现亮眼，长城汽车2024Q1归母净利润环比分别+59.3%，赛力斯2024Q1归母净利润环比转正。综合看车企盈利能力表现分化，部分车企盈利能力受产品结构改善、降本或材料库存按实际成本结转等因素同比提升：毛利率方面，比亚迪、长城汽车、广汽集团、赛力...
标签：汽车业绩板块
汽车行业专题报告：豪华车市场星辰蓝海，自主品牌有望定义新豪华.pdf
- 3积分
- 2024/05/13
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- 方正证券
汽车行业专题报告：豪华车市场星辰蓝海，自主品牌有望定义新豪华。豪华车市场持续扩容，新能源渗透空间广阔，国产品牌力量逐渐上行：20212023年豪华车整体销量为156.25、150.02、176.68万辆，市场规模整体处于增长状态，主要得益于国产豪华车销量增长。2024年3月豪华车新能源渗透率为17.35%，国产豪华车新能源渗透率为24.52%，落后乘用车行业新能源渗透率分别为22.75、15.58pcts，我们认为主要系进口豪华车及合资豪华车型以燃油车为主，拉低豪华车平均渗透率。豪华车中自主品牌占比持续提升，从2021年1月的1.38%上升至2023年12月的17.33%，主要得益于自主品牌及...
标签：汽车豪华车自主品牌
汽车行业2023Q4&2024Q1分析：业绩整体向好，自主向上可期.pdf
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- 2024/05/13
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- 民生证券
汽车行业2023Q4&2024Q1分析：业绩整体向好，自主向上可期。乘用车：高端+出口+规模效应支撑盈利。营收端，2023年，乘用车企营收整体增长，样本企业收入达20,640亿元，同比+21.1%，主要系自主品牌高端化车型放量及销量增长；2024Q1营收同比分化，赛力斯、长城表现较好，主要受益高端化、出口量价增长。利润端，2023年，乘用车企业归母净利增长，样本企业净利合计404.4亿元，同比+71.6%，新势力大幅扭亏；2024Q1车企净利润分化加剧，赛力斯、长城受益高端、出口，比亚迪盈利韧性突显。零部件：规模效应驱动盈利能力向上。受益于乘用车销量同比提升，营收端，2024Q1零部件...
标签：汽车乘用车零部件商用车
汽车行业专题报告：需求为基，自动驾驶踏浪而行.pdf
- 5积分
- 2024/05/11
- 127
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- 开源证券
汽车行业专题报告：需求为基，自动驾驶踏浪而行。应消费者之需，自动驾驶驶入价值新轨道。自动驾驶变革出行体验，随着高阶自动驾驶功能陆续搭载，消费者自动驾驶认知得到启蒙。通过复盘自动挡与导航电子地图普及的历史，我们发现在驾驶场景中用户的核心诉求为轻松驾驶，符合这一核心诉求的产品往往具有（1）高频使用、（2）无感体验、（3）高用户粘性的特点。自动驾驶功能向着全场景覆盖、全程使用发展，能够简化驾驶操作、缓解驾驶疲劳，同时有望重塑用户驾驶出行习惯，因而具有坚实的需求确定性，并且自动驾驶正逐渐成为影响消费者购车决策的重要参考要素。自动驾驶的快速渗透需要由供给驱动转变为需求驱动，而当前阶段出现自动驾驶功能&l...
标签：汽车需求自动驾驶
电动车行业23年及24Q1财报总结：利润集中整车及电池，中游触底酝酿改善.pdf
- 9积分
- 2024/05/10
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- 4
- 东吴证券
电动车行业23年及24Q1财报总结：利润集中整车及电池，中游触底酝酿改善。24Q1电动车板块利润环比趋稳定，整车与电池占据绝大部分利润，中游占比改善明显，上游依旧亏损：23年电动板块收入和利润，分别同比+9%/-30%；24Q1收入同环比-3%/-25%，净利润同环比-40%/4%。利润占比看，Q1整车44%>电池42%>中游材料12%>零部件10%>碳酸锂-7%，其中整车和电池23H2开始利润占比大幅提升，锂电中游Q1环比扭亏，占比大幅提升，碳酸延续Q4亏损。24Q1电池和结构件、整车、汽零利润增速依旧稳健，添加剂、铁锂正极等同比明显好转，电解液、碳酸锂已触底。202...
标签：电动车整车电池
重卡出口专题报告：海外有望再造一个国内市场.pdf
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- 2024/05/09
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- 西部证券
重卡出口专题报告：海外有望再造一个国内市场。复盘：本轮上行周期中，出口成为板块复苏的重要增量，独联体/非洲/东南亚/中东为主要市场。✓2021年起重卡出口爆发式增长，20-23年由6.1万辆增长至27.6万辆，CAGR65.4%，成为本轮重卡上行周期的重要增量。规模来看，独联体/非洲/东南亚为前三大出口市场，销量分别13.6/6.4/4.3万辆，占比分别45.7%/21.6%/14.4%，合计占比81.7%。趋势来看，独联体/中东是出口增速最快市场，23年出口销量分别同比+245%/+159%。展望：海外整体/可触达市场规模分别154+/56+万辆，产值角度，海外有望再造一个国内市场。市场总量...
标签：重卡出口
新能源汽车行业专题报告：电动市场需求深化，智能生态加速赋能.pdf
- 9积分
- 2024/05/09
- 159
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- 国元证券
新能源汽车行业专题报告：电动市场需求深化，智能生态加速赋能。内外循环双轮协同，长期空间格局打开；供需周期同步共振，大众化市场竞争加剧；电动化稳步增长，智能化、网联化方兴未艾；智能网联汽车生态系统：V2X生态、能源生态、全场景智慧生态；投资策略：大众化市场需求引领，新技术赛道持续培育。
标签：新能源汽车电动市场智能生态
汽车行业财报总结：乘用车盈利表现分化，零部件仍处于规模盈利快速增长阶段.pdf
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- 2024/05/08
- 86
- 5
- 华创证券
汽车行业财报总结：乘用车盈利表现分化，零部件仍处于规模盈利快速增长阶段。行业：需求平稳过渡至政策推出。1Q24乘用车批发568万辆、同比+11%、环比-28%；商用车批发101万辆、同比+7%、环比-8%。4Q23出口与新能源车销量均维持高景气度，最终表现超预期，实现了史上最高的单季批发销量；1Q24同期因价格战、疫情影响基数较低，零售同比增速更高、出口继续超预期，最终1Q是逆季节性的去库，批发增速相对低但仍有两位数增长。乘用车：盈利表现有所分化，产品、出口结构优化。1Q24乘用车企（不含上汽）营收2569亿元、同比+17%、环比-24%。毛利率18.9%、同比+3.5PP、环比+0.7PP。...
标签：汽车乘用车零部件
汽车行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：行业景气延续，各环节业绩亮眼.pdf
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- 2024/05/07
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- 国联证券
汽车行业2023年年报及2024年一季报业绩综述：行业景气延续，各环节业绩亮眼。行业整体：销量增长推动业绩向上。行业产销延续增长态势，2023年行业整体实现总营收3.3万亿元，同比+17.1%，2024Q1总营收7572亿元，同比+9.9%，环比-20.2%。产销规模增长推动行业盈利向上,2023年行业整体实现归母净利润1183亿元，同比+35.7%，归母净利率3.6%，同比+0.5pct，2024Q1归母净利润298亿元，同比+13.1%，环比+21.4%，归母净利率3.9%，同比+0.1pct，环比+1.4pct。营运能力方面，2023年及2024Q1经营性现金流净额占收入比重均有所提升。...
标签：汽车行业景气业绩
汽车行业2023年报及2024年1季报总结：23年内需复苏叠加出口增长双击，汽车行业业绩同比高增.pdf
- 5积分
- 2024/05/07
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- 4
- 广发证券
汽车行业2023年报及2024年1季报总结：23年内需复苏叠加出口增长双击，汽车行业业绩同比高增。乘用车：国内需求温和复苏叠加出口高增驱动下，23年行业扣非归母净利润同比+42.6%。23年/24Q1乘用车批发销量同比+10.5%/+10.6%。随着行业销量修复，23年/24Q1实现营业收入同比+17.3%/+8.9%；扣非归母净利润同比+42.6%/+22.7%。乘用车作为价值量较高的可选消费品，受居民收入预期影响更大，24Q1工资增速依然稳健，是乘用车板块内需的重要支撑。根据国家统计局，23年/24Q1全国居民人均可支配收入中的工资性收入同比增速为7.1%、6.8%，将24Q1工资性收入年...
标签：汽车内需复苏出口增长
汽车行业2023Q4&2024Q1财报综述：价格战影响有限，出口继续向好.pdf
- 8积分
- 2024/05/07
- 64
- 1
- 东吴证券
汽车行业2023Q4&2024Q1财报综述：价格战影响有限，出口继续向好。整车：单车盈利能力分化，出口/规模效应是核心支撑；展望Q2景气度向好较确定。复盘：涨跌幅—M7/M9持续超预期情况下华为链是23Q4&24Q1乘用车板块核心主线。量—2023Q4：产批零同环比继续上行，渠道/企业层面均补库，出口维持高景气。2024Q1：产批零在基数较低（2023Q1购置税政策&新能源国补政策退坡/春节假期影响）同比上行，渠道/企业层面均去库，出口同比增速放缓但仍保持较高景气。利—ASP：由于年末冲量&价格竞争加剧，多数车企23Q4ASP...
标签：汽车价格战出口
汽车行业线控底盘专题报告：智能驾驶遗珠，国产替代富矿.pdf
- 3积分
- 2024/05/06
- 190
- 13
- 海通证券
汽车行业线控底盘专题报告：智能驾驶遗珠，国产替代富矿。线控底盘是智能驾驶的最后一块拼图；线控底盘可达千亿市场；当前底盘大部分份额被外资掌控，主机厂有支持线控底盘国产替代的意愿；伯特利、耐世特、保隆科技在XYZ三个方向的线控化方面进展较快。
标签：汽车线控底盘智能驾驶
新能源汽车快充行业之陶瓷球专题研究.pdf
- 2积分
- 2024/04/30
- 171
- 9
- 华泰证券
新能源汽车快充行业之陶瓷球专题研究。陶瓷球为800V快充趋势之选，看好国内头部企业加速破局。随着续航里程的问题被逐步解决，快速补能日益成为消费者关注的焦点。800V正在成为新能源汽车行业的竞争新赛道，多家车企陆续推出新车型。我们观察到800V平台下，电压提升容易触及电机材料的耐压、绝缘上限，轴承中传统钢球的抗冲击、耐腐蚀、绝缘、疲劳强度有限，陶瓷球替代可以满足特殊工况的需要、或可成为新的方案。我们看好陶瓷球在新能源汽车上的替代趋势。陶瓷球产业链一直以来由海外企业主导，国内企业正在推进国产替代中，建议关注相关企业在车企端测试验证进展。轴承为工业核心基础零部件，陶瓷球为替代新方向。轴承是机械设备中...
标签：新能源新能源汽车汽车快充

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