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电动车行业23年及24Q1财报总结：利润集中整车及电池，中游触底酝酿改善.pdf

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2024/05/10
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东吴证券

电动车行业23年及24Q1财报总结：利润集中整车及电池，中游触底酝酿改善。24Q1电动车板块利润环比趋稳定，整车与电池占据绝大部分利润，中游占比改善明显，上游依旧亏损：23年电动板块收入和利润，分别同比+9%/-30%；24Q1收入同环比-3%/-25%，净利润同环比-40%/4%。利润占比看，Q1整车44%>电池42%>中游材料12%>零部件10%>碳酸锂-7%，其中整车和电池23H2开始利润占比大幅提升，锂电中游Q1环比扭亏，占比大幅提升，碳酸延续Q4亏损。24Q1电池和结构件、整车、汽零利润增速依旧稳健，添加剂、铁锂正极等同比明显好转，电解液、碳酸锂已触底。202...

标签：电动车整车电池

2024年乘用车整车行业投资策略：增换购带来消费升级，自主品牌崛起新动力.pdf

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2024/03/06
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华西证券

2024年乘用车整车行业投资策略：增换购带来消费升级，自主品牌崛起新动力。核心观点：1）国内车市稳中向好，再购催生增量。车市主力已切换至再购用户，2022年再购占比68%（6连涨）；细分来看，2022年车市增购/换购占比分别为26%/42%，对应534/863万台（同比+50/+37万台）。未来，增换购将成为车市增长主力，预计占比突破70%。2）存量为王，车市“1+N”趋势明显。我们分别对车市的A0-D级细分市场、10万以上细分市场进行梳理，得出观点：1）B/C/D级车市增量明显、占比扩大；2）车市进入置换高峰期，25万以上销量增长。3）我们预计2024年增换购增量12...

标签：乘用车整车投资策略

乘用车出海专题报告：整车贸易出口和本地化建设双轮驱动.pdf

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2024/03/04
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招商证券

乘用车出海专题报告：整车贸易出口和本地化建设双轮驱动。近年来我国乘用车出口销量快速增长，据中汽协数据，21-23年我国乘用车出口量分别为160.2、252.5和408.4万辆，分别同比增长111.0%、57.6%和61.7%。伴随着出口量的提升，我国乘用车出口亦呈现以下趋势：（1）自主品牌出口占比提升，头部“两超多强”出口格局逐渐形成；（2）出口产品向高端化、高价值方向发展，乘用车出口均价逐年显著提升；（3）整车贸易出口与车企本地化建设并举，自主品牌车企国际化战略稳步推进。汽车出口规模快速增长，发展质量优中有升。自2021年以来，中国汽车出口市场呈现超强增长，出口增长重...

标签：乘用车整车贸易

山子股份研究报告：全面转型新能源整车+高端制造，业务布局顺利业绩开始修复.pdf

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2024/01/17
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華升证券

山子股份研究报告：全面转型新能源整车+高端制造，业务布局顺利业绩开始修复。山子高科技股份有限公司于2011年在深交所上市（股票简称“山子股份”，股票代码000981），下辖国内外百余家子公司，作为一家全球化的企业，山子高科积极布局新能源汽车&半导体双产业链，打造整车制造、汽车高端零部件、半导体先进封装材料、出行服务等多产业互联互动的高端制造生态圈。2023年前三季度，公司实现营收42.45亿元，同比增长54.07%，业务规模开始大幅修复。1.整车进入量产阶段，新能源物流车布局全球市场，燃油车布局“一带一路”市场。公司整车项目主要有两大核心...

标签：山子股份新能源整车

一汽解放研究报告：重卡整车龙头，未来几年有望逐步迈上新台阶.pdf

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2024/01/03
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广发证券

一汽解放研究报告：重卡整车龙头，未来几年有望逐步迈上新台阶。公司在重卡行业市占率稳居前三，技术水平领先。卡车行业23年已验证拐点，未来几年将持续释放弹性。我们估计未来几年卡车行业销量将持续增长，销量中枢有望超历史销量高点。据中汽协，公司过去在重卡行业市占率常年稳居前三，15-21年连续6年第一；产品结构层面，物流车占比较高，凭借物流需求刚性在本轮上行周期有望稳步提升业绩；技术和制造层面，掌握世界级整车及三大动力总成核心技术，从毛坯原材料到核心零部件、从关键大总成到整车的完整制造体系；出口方面，出口业务基数小弹性大有望在未来助力公司更上一层台阶；在商用车行业电动化、智能化趋势下，公司积极转型；公...

标签：一汽解放整车重卡

2024年整车行业年度策略：柳暗花明，智驾+出海！.pdf

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2023/12/26
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东吴证券

2024年整车行业年度策略：柳暗花明，智驾+出海！针对2024年国内乘用车整车行业，我们做如下三点趋势推断：1、智驾产业化加速元年，出海阶段性拐点。1）智能驾驶产业发展趋势明确，2024年为产业化加速的元年，对标电动化的2020年；核心依据：产业技术变革依然发生，供给端新品规划2024Q1起密集亮相，涵盖新势力以外的多家主流车企。2）海外出口如火如荼，2024年是阶段性的拐点，对标日系（丰田）车的1985s；核心依据：贸易+CKD模式下出口飙升，海外进口贸易限制政策初现端倪，自主品牌开启海外本土属地化步伐。2、行业总量稳中有升，竞争格局“延续”演绎。我们预计2024年国...

标签：整车

亿咖通科技公司研究：整车智能化软硬件技术领先，赋能汽车新时代.pdf

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2023/12/20
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东吴证券

亿咖通科技公司研究：整车智能化软硬件技术领先，赋能汽车新时代。亿咖通科技致力于为汽车网联化、自动化及电动化出行的发展提供核心软硬件解决方案。公司与吉利和中国一汽有着深度的合作关系，生态合作伙伴包括AMD、魅族、luminar、芯擎科技等多家垂直领域公司。23年3月咖通科技生态日推出智能座舱计算平台安托拉（Antora）、跨域系统能力底座亿云山（Cloudpeak）、次时代智能座舱计算平台马卡鲁（Makalu）和汽车大脑系列中央计算平台（SuperBrain）四大解决方案，再显持续发力汽车智能化的决心。智能座舱发展迈入新时代，集中式电子电气架构大势所趋。从汽车座舱升级路径情况来看，座舱产品正处于...

标签：亿咖通科技硬件整车智能化汽车

整车互连趋势与元器件投资机遇专题报告.pdf

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2023/11/10
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安信证券

整车互连趋势与元器件投资机遇专题报告。汽车智能化水平提升，整车电子电气架构（E&E架构）升级，汽车以太网大有可为：随着汽车智能化程度提升，整车电子电气应用增加，单车ECU数量激增，导致传统的分布式E&E架构凸显出线束设计复杂、控制逻辑混杂和汽车成本增加等诸多问题。因此，基于“域”的电子电气架构应运而生，解决分布式架构存在的线束设计复杂和控制逻辑混乱等局限性。传统E&E架构下车载总线通信种类繁多，包括CAN、LIN、MOST、FlexRay、LVDS、A2B等，难以适应汽车智能化发展趋势。而基于功能域或区域控制器的架构下，以太网通信凭借在带宽、时延...

标签：元器件整车

汽车行业年度策略：24年整车策略，出海启航，星辰大海.pdf

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2023/11/09
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华泰证券

汽车行业年度策略：24年整车策略，出海启航，星辰大海。复盘全球汽车百年历程，美国日本欧洲先后成为全球汽车产业重心的共性规律为，出海是做大做强的必经之路。如日本丰田用精益化生产抓住了石油危机的市场机遇，通过海外建厂生产走向全球；德国大众用模块化平台化降本提效，卡位中国市场、成为全球头部车企；当前中国新能源车快速放量领跑全球(全球份额达36%)，有望依靠出口成为下一产业重心。我们认为日本的出海路径具有强参考意义，1970年左右日本车企逼近本国销量天花板(200万辆)开始整车出口，1980年日系车全球汽车份额达30%(出口400万辆)，后各国贸易限制倒逼日本海外建厂，2000年后日系车海外生产量破1...

标签：汽车整车

AI+汽车智能化专题：优选华为头部整车及产业链.pdf

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2023/10/17
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东吴证券

AI+汽车智能化专题：优选华为头部整车及产业链。历史复盘：功能驱动智驾软硬件轮番变革，体验&成本核心影响需求端接受度。智驾产业至今历经三次变革，背后以功能迭代升级为内核驱动，围绕感知&决策核心环节，产业玩家聚焦底层EE架构，计算平台&外围硬件&应用软件等四大维度提升。一阶段Mobileye主导，新增感知/决策环节软硬件，提供L2级功能，满足日常驾驶辅助；二阶段特斯拉&英伟达主导，EE架构变化，智驾软硬件全系升级，提供L2+级功能于高速等简单道路点对点领航；三阶段特斯拉掀起变革，BEV/（占用网络/大模型上车，软件主导简化感知硬件，提供L3级功能于城市等复...

标签： AI 智能化汽车智能化汽车整车

汽车行业专题报告：整车投研框架，方法论，总量，格局，估值探讨.pdf

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2023/08/22
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中泰证券

汽车行业专题报告：整车投研框架，方法论，总量，格局，估值探讨。框架：长期视角基于整车六力模型（底层核心能力），中期基于细分车格选择及自身产品定义的产品布局，短期基于高频数据景气跟踪（订单、销量、上险数据、折扣、库存等）长期视角：结合产品力+渠道力（产品力：市场需求把控、电动化节奏、平台制造、供应体系、智能化建设等能力），对车企底层核心能力差异及基于此的中短期策略进行分析。当前车企提升市占率的核心影响要素排序为：市场需求把控能力>智能化能力>电动化节奏。长期看，市场需求把控能力+智能化能力将加速差异化。中期视角：对整体车市格局进行“碎片化”分析，分析次年细分车...

标签：汽车整车

2023整车操作系统发展趋势研究.pdf

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2023/08/03
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亿欧智库

2023整车操作系统发展趋势研究。1996年，Gartner提出SOA，其核心思想在于“通过将庞大的计算系统按照实际业务拆分为独立部署的大小合适的功能模块，提高功能单元的复用性，降低产品开发的复杂度和成本”。如今，软件定义汽车领域引入SOA，旨在向用户提供全生命周期的跨域软件服务。基于SOA架构的整车操作系统的最大价值在于可实现“跨域功能的调度和融合”，基于标准化接口快速响应新功能需求。未来，随着汽车E/E架构向中央集中进化，消费者对智能汽车体验感的期待逐渐增加，基于SOA的整车操作系统将成为汽车操作系统下一阶段。头部主机厂纷纷加入这一领域的竞争...

标签：操作系统整车

汽车行业专题报告：基于未来3年AI智能化+出海共振视角：战略看多H+A股整车板块！.pdf

6积分
2023/07/31
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东吴证券

汽车行业专题报告：基于未来3年AI智能化+出海共振视角：战略看多H+A股整车板块！本报告核心解决三个问题：1）L3智能化创新催化下车企格局如何重塑？2）整车估值体系如何重塑？3）本轮智能化创新下如何投资整车板块？（格局重塑：快速迭代，剩者为王。智能手机2007-2017年的十年风雨对理解整车格局重塑具有重要意义，尤其是2010年iphone4诞生以来手机格局淘汰赛历程。2018-2022年上半场电动化各个车企的经验与教训总结促使我们优化整车比较框架：【战略决心+技术投入+组织协调】是一个车企在技术变革时代能否成功的关键。 2023-2025年是下半场智能化重要时间窗口，摩...

标签：汽车智能化 A股 AI 整车

长久物流研究报告：整车物流运输龙头企业，新能源业务展现高成长性.pdf

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2023/07/27
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中邮证券

长久物流研究报告：整车物流运输龙头企业，新能源业务展现高成长性。整车物流运输龙头再启航。北京长久物流股份有限公司致力于为汽车行业提供综合物流解决方案，为客户提供整车运输、整车仓储、零部件物流、国际货运代理、社会车辆物流及网络平台道路货物运输等多方面的综合物流服务。整车运输作为公司的传统优势业务，占据市场份额近12%。目前公司自有中置轴轿运车2450余台，加上承运商体系内可控合规运力近万台，可以充分保障公司公路运输运力资源充足。此外，公司水运可调度滚装船10艘，其中7艘海船3艘江船。受益于中国新能源汽车高景气度，公司整车运输需求不断提振。从新能源汽车的保有量来看，从2018年末到2022年末新能...

标签：长久物流物流运输整车新能源能源

阿尔特（300825）研究报告：整车设计主业强势复苏，汽零开辟第二增长极.pdf

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2023/07/10
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财通证券

阿尔特（300825）研究报告：整车设计主业强势复苏，汽零开辟第二增长极。本土整车设计龙头，乘新能源之势迎来新增长：公司为国内整车设计行业龙头，主营业务为整车研发、汽车零部件制造。2017年起乘新能源东风快速成长，新能源车设计业务收入占比由2016年16.18%提升至2022年72.87%，2016~2021年间CAGR达74%。整车设计业务：下游车型角逐催化整车设计需求，项目收费制保障收入稳定性：传统&新势力开启下半场角逐，积极拓展产品矩阵寻求技术升级，汽车设计市场需求高增。公司采取项目节点收费制，收入确认与整车销量无关，有效隔离下游市场需求波动风险。零部件制造业务：核心零部件技术壁...

标签：阿尔特整车

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