汽车行业整车2023年中期投资策略:创新驱动新能源车持续高增长,一线龙头即将浮现.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2023/06/07
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汽车行业整车2023年中期投资策略:创新驱动新能源车持续高增长,一线龙头即将浮现。2023年行业总量趋稳,新能源依然高增长。1)乘用车总量:我们预计2023年乘用车销量有望达2265万辆,同比下降2.2%。国内需求方面, 价格战影响减弱、库存逐步消化,国内需求有望迎来修复回暖。出口需求方面,中国车企依靠新能源技术实现产品力提升,突破欧美发达国 家市场,并在传统发展中国家市场实现市占率提升,2023年乘用车出口有望延续高增长趋势。2)新能源车总量:技术和产品的加速迭代有 望推动新能源车渗透率持续显著提升。技术维度,多家车企混动技术持续迭代创新、高压快充方案加速落地,填补供给空白;产品维度,不 同车企在不同价格带纷纷推出极富竞争力的产品,如:比亚迪冠军版系列、长城枭龙系列、吉利银河系列等。我们预计2023年新能源乘用车 销量有望达到936万辆,同比增长44.5%,新能源渗透率达到41.3%,同比+13.3pct。
格局愈发清晰,一线龙头即将浮现。从2023M1-M4各车企的销量表现看,行业格局已初步分化,头部车企份额明显提升,弱势新势力和合资 品牌份额下滑。未来新能源头部车企有望加速发力,合资品牌和二线新势力产品节奏较慢,或较难扭转弱势地位,行业有望迎来第一梯队的 浮现和末位的加速淘汰。我们认为,新品推出节奏越快、产品胜率越高的企业有望最终胜出;平台化能力强、产品迭代快,并且成本管控能 力强的企业具备这样的能力。行业格局愈发清晰,一线龙头即将浮现:1)比亚迪和理想具有强平台化能力,新品推出节奏快,能更快实现 规模化和降本。其次,长城、吉利和长安具有较多成熟产品积累,产品快速迭代,胜率较高;理想等新势力软件迭代速度较快,能够保持产 品强竞争力。此外,头部传统车企和理想成本管控能力较强、具备持续造血能力,有望持续推出高性价比产品,抢占更多市场份额。2)从 更直观的层面看,头部传统车企和理想加快布局新能源全市场,加速品牌向上,并且密集推出重磅新品,有望在激烈的竞争中胜出。基于不 同车型的产品力和竞争力,我们对细分车型进行销量预测,我们预计2023年比亚迪、吉利、广汽埃安、长城、长安、理想的新能源车销量分 别为320万、55万、54万、50万、46万和32万辆,份额分别为34%、6%、6%、5%、5%和3%。
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