交叉行业 - 行业研究 - 知识库

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轻工制造行业研究：需求修复在途，关注低估值龙头.pdf
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- 2023/12/21
- 103
- 2
- 华安证券
轻工制造行业研究：需求修复在途，关注低估值龙头。1）地产层面，一方面，政策组合拳的落地，将有助于促进房地产市场信心修复和预期改善，推动刚需和改善性需求入市，进而带动地产链需求回暖；另一方面，随着消费信心恢复，2023年竣工交付带来的新房滞压装修需求有望在2024年逐步释放，推动家居消费增长。2）行业层面，①定制家居：行业已从单品类发展迈向大家居集成经营，通过品类之间的协同联单，共同推动客单价提升，对传统渠道的改革成效将成为决定新一轮市场格局的关键。我们认为，未来在多品类融合趋势下，单品类经销商可能会更多改造成多品类集成经销商，头部品牌将抢占中腰部品牌在整装公司的份额，并涉足整装领域。②：软体家...
标签：轻工制造轻工
2023第四季度热点及商品定制解决方案：服装&饰品&家居篇.pdf
- 4积分
- 2023/12/19
- 109
- 1
- SHOPLINE
2023第四季度热点及商品定制解决方案：服装&饰品&家居篇。01商品定制行业概况与趋势；02第四季度(10-12月)服装&饰品&家居类定制策略；03SHOPLINE商品定制解决方案；04选择SHOPLINE商品定制的原因；05免费试用商品定制&产品选项&套餐插件所有功能。
标签：服装
轻工制造行业2024年投资展望：把握确定性，静待需求改善.pdf
- 3积分
- 2023/11/30
- 108
- 0
- 东兴证券
轻工制造行业2024年投资展望：把握确定性，静待需求改善。一、家居板块：家居行业集中度提升趋势持续，关注地产销售的企稳回暖。展望2024年，家居近端需求将能继续得到竣工及二手房销售增长的支撑，而远端需求需等待地产销售的回暖。23年“房地产市场供求关系发生重大变化”的提法发布，地产放松政策持续出台落地，明年地产销售有望迎来实质性恢复。大家居战略契合消费便捷性需求，摊低流量获取成本；渠道多元化助力龙头企业应对流量碎片化趋势，均有望持续，助力行业集中度继续提升。近年智能家居发展迅速，渗透率有望稳步提升。家具板块估值处底部区间，静待地产销售回暖。板块23年利润端实现弹性的同时，...
标签：轻工制造轻工
社会服务行业2023年三季报综述：暑期旺季促出行产业链加速复苏，业绩恢复预期得到阶段性兑现.pdf
- 4积分
- 2023/11/21
- 94
- 0
- 中银证券
社会服务行业2023年三季报综述：暑期旺季促出行产业链加速复苏，业绩恢复预期得到阶段性兑现。23Q3业绩延续恢复态势，暑期旺季催化业绩加速增长。23Q1-3共实现营收984.05亿元，同比增29.68%，恢复至19年同期94.36%；在需求高速增长的带动下，实现归母净利润59.84亿元，同比扭亏转盈62.88亿元。23Q3共实现营收374.48亿元，同比增28.36%，恢复至19年同期的96.44%；实现归母净利润38.82亿元，同比增长107.18%，恢复至19年同期的97.17%。在三季度暑期旺季催化下，旅游需求主导行业复苏，出行客群进一步回归常态，板块实现良好复苏，复苏预期得到阶段性兑现...
标签：社会服务
2023年环保&天然气行业三季报总结：关键字，现金流、高成长α、化债修复.pdf
- 5积分
- 2023/11/21
- 125
- 1
- 东吴证券
2023年环保&天然气行业三季报总结：关键字，现金流、高成长α、化债修复。2023年三季报总结：业绩改善成长稳健，现金流价值体现✓环保：成长向上，质量提升。2023年前三季度，环保实现营业收入2994亿元（同比+1.5%），归母净利润209亿元（同比-5.2%），收入增速提升，业绩下行收窄，利润率稳定，经营活动净现金流199亿元（同比+34%），净现比1.0（同比+0.3），资本开支478亿元（同比-3.3%）。2021年以来环保板块资本开支逐年下降，自由现金流改善。天然气：稳健成长，现金优异。2023年前三季度，天然气实现营业收入2433亿元（同比-2.0%），归母净利润...
标签：环保天然气
轻工造纸行业2023年三季报回顾总结：Q3盈利整体表现较佳，行业整合逻辑持续兑现.pdf
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- 2023/11/17
- 114
- 2
- 申万宏源研究
轻工造纸行业2023年三季报回顾总结：Q3盈利整体表现较佳，行业整合逻辑持续兑现。投资观点：Q3盈利整体表现较佳，轻工各细分赛道仍延续整合趋势。家居：竣工改善形成业绩支撑，地产政策转向提振板块估值，多渠道布局、多品类延伸、多品牌拓展的企业有望持续表现强Alpha属性，看好顾家家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居、慕思股份、箭牌家居、敏华控股、好太太、喜临门、瑞尔特、金牌厨柜、居然之家等。造纸：Q3盈利环比显著改善，关注供求、竞争格局优秀的细分赛道。装饰原纸供求关系边际改善，行业竞争有序，纸价较为坚挺，盈利弹性释放，关注华旺科技。需求回升、浆价反弹、下游补库及进口纸冲击趋缓支撑下，近期纸价有所反弹，...
标签：轻工造纸
社服行业2024年度策略报告：把握结构更迭，寻觅确定成长.pdf
- 3积分
- 2023/11/16
- 125
- 1
- 浙商证券
社服行业2024年度策略报告：把握结构更迭，寻觅确定成长。2023年休闲强于商旅，客流量处于高位，出行链板块报表端显著复苏，2024年休闲或回落，关注顺周期政策和经济复苏下商旅需求恢复，支撑酒店OCC；景区2023年客流高基数+价增受限，2024年需关注结构性成长，利润和分红的释放；线下零售受益CPI转暖+业态升级提升复购驱动同店超预期；线上端渠道分层，更看好跨境板块景气度催化。教育行业政策筑底，高成长和高壁垒有望重塑估值认知。建议关注标的：电商：拼多多、阿里巴巴、京东集团；本地生活：美团；酒店：首旅酒店、锦江酒店、华住集团、亚朵酒店、君亭酒店；受益出行链百货：重庆百货、百联股份、银座股份、合...
标签：社服
轻工制造行业23年三季报总结：收入整体平淡，自下而上挖掘拐点&亮点.pdf
- 3积分
- 2023/11/14
- 94
- 0
- 广发证券
轻工制造行业23年三季报总结：收入整体平淡，自下而上挖掘拐点&亮点。轻工行业23三季报：基本面磨底，景气分化。家居23Q3消费压力下收入相对低迷，控本降费下利润普遍存在弹性，大宗增速略快于零售。文具终端进一步回暖，龙头推进产品渠道改善；个护需求刚性，二线品牌拓展渠道实现后来居上。造纸盈利环比修复，库存浆价格下行，纸价浆价提涨，盈利有望继续修复；包装受下游需求影响，复苏趋势稍弱。出口下游去库完毕后，收入普遍稳定或改善，而分化相对明显，收入高增一般来源于自身拓客或细分赛道景气。家居：Q3收入相对平淡，利润弹性明显。（1）整体：家居收入23Q3相对平稳，但成长性不足；毛利率略有提升，净利率存...
标签：轻工制造轻工
轻工行业23Q3业绩综述：传统轻工格局分化，重视新兴成长个股.pdf
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- 2023/11/13
- 125
- 0
- 浙商证券
轻工行业23Q3业绩综述：传统轻工格局分化，重视新兴成长个股。复盘23Q3：1）传统零售家居：龙头利润率普遍超预期，索菲亚、顾家家居Q3收入提速；2）智能家居：成长超额持续验证，国货龙头持续集中；3）工程家居：竣工链增速兑现，门类格局优化、景气更优。投资建议：1）传统零售家居：看好Q4经营环比转好，优选份额抬升逻辑支撑较强、一二线占比高、降本增效存在红利的龙头，如欧派家居、索菲亚、顾家家居；看好成长驱动多元的小而美个股如志邦家居；2）智能家居：双十一大促催化，赛道高景气预计维持，优选市占率持续提升及利润优化的个股，关注瑞尔特、好太太、萤石网络等；3）工程家居：预计龙头订单仍将延续高位，关注王力...
标签：轻工
轻工行业2023年三季报业绩总结：反转与蜕变.pdf
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- 2023/11/08
- 153
- 2
- 中泰证券
轻工行业2023年三季报业绩总结：反转与蜕变。轻工行业总览：1）2023Q3轻工板块业绩继续边际改善。23Q1/Q2/Q3轻工制造行业实现营收同比-8.4%/-3.5%/-1.7%，Q1增速见底，Q2以来逐季改善；归母净利润同比-27.6%/-1.0%/10.4%，22Q4增速见底，23Q1以来逐季向好，23Q3增速环比转正。2）分子板块看，我们看到了家居与文娱用品的蜕变，以及造纸板块的反转。家居、文娱板块龙头Q3业绩超预期，体现内功的提升。造纸板块Q3的利润增速弹性最大，其中箱板瓦楞纸在7-8月承压之后随着9月进入旺季及龙头保价意愿的增强而快速修复。特种、生活纸则进入成本下行兑现阶段。2）Q...
标签：轻工
轻工制造行业2023Q3综述：复苏从分化走向共识.pdf
- 4积分
- 2023/11/08
- 105
- 0
- 国盛证券
轻工制造行业2023Q3综述：复苏从分化走向共识。家居：传统家居淡季延续韧性，盈利表现更优。6-8月为家居促销淡季，定制家居前端零售接单同比持平或个位数增长，软体整体表现优于定制，顾家家居、志邦家居、索菲亚收入增长领先（同比+10.8%/+9.9%/+9.6%），预计Q4旺季复苏、低基数下增长提速；利润端受益于原材料价格下行、降本增效，整体改善明显。大宗渠道保交楼利好+竣工靓丽，整体恢复好于零售。推荐顾家家居、欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜等。智能家居：渗透率稳步提升，国货龙头崛起。2023Q1-3智能一体机线上销售同比+16.2%，行业以价换量趋势延续（均价较2022年-10%），盈利...
标签：轻工制造轻工
社会服务行业2023年三季报业绩综述：出境游迈入恢复区间，酒店和旅游行业经营结构优势显现.pdf
- 4积分
- 2023/11/07
- 139
- 2
- 民生证券
社会服务行业2023年三季报业绩综述：出境游迈入恢复区间，酒店和旅游行业经营结构优势显现。2023年三季报业绩总结：出境游行业迈入恢复区间，酒店/旅游行业经营结构优势显现。聚焦各细分行业亮眼表现：1）旅游服务（出境游）行业/景区/酒店/旅游零售（免税）行业营收同比增长，包括ST凯撒、众信旅游的旅游服务行业恢复趋势最为明显，23Q3同比+280.11%，主要是疫情下出境团队游受限，Q3第三批开放出境团队游名单公布，出境游行业景气度逐步上行驱动；景区/酒店/旅游零售（免税）等受暑期催化明显、与国内出行链景气度直接关联恢复趋势亮眼，23Q3景区/酒店/旅游零售（免税）行业营收同比+66.06%/+3...
标签：社会服务旅游酒店出境游
社会服务行业分析：积蓄财务改善基础，迎接来年增长动力.pdf
- 5积分
- 2023/11/06
- 114
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- 中信建投证券
社会服务行业分析：积蓄财务改善基础，迎接来年增长动力。2023年初至今（截至10月31日）沪深300下跌7.73%，其中，商贸零售下跌10.6%，申万美容护理板块下跌26.9%，消费者服务下跌39.3%，均明显弱于沪深300的表现。2023Q3以来，沪深300下跌7.03%，商贸零售下跌5.0%，美容护理板块下跌15.4%，消费者服务下跌15.9%，表现也均弱于大盘。免税板块：Q3龙头毛利率稳健提升且同比转正，库存优化，三亚海口高端商圈建立及逐步落地，顶奢落地初期销售稳定，机场口岸等优质场景协同能力提升且客流渐修复。需求端化妆品消费短期仍承压，但发展新阶段商品结构调整、运营能力和渠道品牌优化、...
标签：社会服务
社会服务行业研究：积蓄财务改善基础，迎接来年增长动力.pdf
- 5积分
- 2023/11/06
- 103
- 0
- 中信建投证券
社会服务行业研究：积蓄财务改善基础，迎接来年增长动力。2023年初至今（截至10月31日）沪深300下跌7.73%，其中，商贸零售下跌10.6%，申万美容护理板块下跌26.9%，消费者服务下跌39.3%，均明显弱于沪深300的表现。2023Q3以来，沪深300下跌7.03%，商贸零售下跌5.0%，美容护理板块下跌15.4%，消费者服务下跌15.9%，表现也均弱于大盘。免税板块：Q3龙头毛利率稳健提升且同比转正，库存优化，三亚海口高端商圈建立及逐步落地，顶奢落地初期销售稳定，机场口岸等优质场景协同能力提升且客流渐修复。需求端化妆品消费短期仍承压，但发展新阶段商品结构调整、运营能力和渠道品牌优化、...
标签：社会服务
社会服务行业2023年三季报综述：非均衡式复苏下业绩表现分化.pdf
- 3积分
- 2023/11/06
- 94
- 0
- 国联证券
社会服务行业2023年三季报综述：非均衡式复苏下业绩表现分化。选取板块内代表性上市公司作为样本进行业绩综述，总体看，1）出行链（包括免税、景区、酒店、餐饮）板块内部有所分化，其中，旺季旅游需求释放下，单三季度景区、酒店景气度延续，酒店板块总体净利润再超疫情前水平；而免税、餐饮则受居民消费力等多重因素影响，收入端波动式修复，盈利能力改善下利润恢复环比向好。2）化妆品、医美板块3季度以来淡季偏淡，业绩增速环比多呈放缓态势。3）跨境电商、专业服务总体呈现较好的经营韧性，尤其跨境电商受益于海外需求持续回暖，3季度收入、利润延续亮眼表现。股价及估值复盘：23年板块大幅跑输，当前估值已较有吸引力年初至11...
标签：社会服务

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