社服行业分析报告_社服行业发展现状及前景研究分析_社服行业发展趋势报告下载

2024年社服行业年度策略：被“AI”包围的“新消费”.pdf

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2024/04/11
90
1
中航证券

2024年社服行业年度策略：被“AI”包围的“新消费”。社会服务板块行情回顾（1）2023年初至2024年3月28日社会服务板块累计涨跌幅-5.55%，大幅跑输沪深300指数，位居申万一级行业23/31，股价回调明显，调整较大的子板块（酒店、餐饮、旅游）“性价比”已经呈现。（2）2023年前三季度，低基数下，社会服务行业营收/净利率实现同比高增。在国内出游热情高涨、居民消费意愿增强的大背景下，我们看好社服各板块在2024年的复苏情况。消费渐进温和复苏，低估值板块修复明显（1）2023年底连续三月CPI为负，2022年低基数...

标签：社服 AI 新消费

社服行业2024年度投资策略：行而不辍，履践致远.pdf

2积分
2024/01/24
114
1
首创证券

社服行业2024年度投资策略：行而不辍，履践致远。2023年疫后消费需求弱复苏，看好政策发力提振消费信心。2023年整体消费增长动力稍显不足，从消费者信心指数来看，仍未恢复至疫前，主要受疫后“疤痕效应”影响，企业疫后对招聘态度更为谨慎、青年就业压力增加，消费者受收入预期下降、储蓄倾向提升影响，整体消费意愿低迷。12月的中央经济工作会议再次强调“稳中求进，扩大内需”，在政策推动下明年消费将持续回暖，消费信心有望进一步提振。景区：2023全年出游人次恢复良好，长假人均旅游消费显著回升，看好2024年出游景气度延续，把握优质成长标的布局机会。2023年...

标签：社服投资策略

2024年社服行业投资策略：服务消费需求韧性显著，高性价比布局机会提升.pdf

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2024/01/03
199
1
华龙证券

2024年社服行业投资策略：服务消费需求韧性显著，高性价比布局机会提升。宏观数据积极因素显现，政策加持服务消费景气度仍具恢复空间。在经济弱复苏进程中，投资与出口复苏仍显缓慢，消费持续复苏，需求韧性显著，成为贡献经济增长的关键力量。2024年，我们认为随着消费者信心边际改善，居民消费倾向回暖，消费意愿稳定抬升以及价格因素掣肘缓解等将带动总体消费延续平稳恢复。商品消费或延续温和改善路径，服务性消费有望延续景气恢复，表现相对较强。未来不管是宏观政策层面的低利率政策和公共部门提高支出水平能有效提高信贷增速，进而提高居民可支配收入和居民消费，还是消费刺激政策层面的提振消费信心与激发消费活力等，都将催动国...

标签：社服投资策略

社服行业板块2024年度策略：补偿消费阶段已过，聚焦产业变革和效能提升机会.pdf

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2023/12/27
110
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国信证券

社服行业板块2024年度策略：补偿消费阶段已过，聚焦产业变革和效能提升机会。行业回顾：今年以来消费渐进复苏，性价比主导；补偿性需求释放下休闲出游阶段恢复较好。1）出行链整体：补偿消费支撑“量”+消费渐进复苏制约“价”，但十一起“量”驱动略放缓；2）出行链恢复特征：休闲>商旅；中长途>周边游；散客>团队;线上渗透率提升；出境游暑期和十一提速后进入平台期；3）“产品性价比”和“渠道性价比”并行，倒逼龙头经营更趋高效，不仅关注商业模式，也更依赖其规模卡位、供应链、...

标签：社服

批零社服行业2024年投资策略：性价比消费与出海，品牌和服务新机遇.pdf

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2023/12/14
85
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海通国际

批零社服行业2024年投资策略：性价比消费与出海，品牌和服务新机遇。主线一：性价比消费时代，强化商品力与体验感。①性价比趋势延续。1-10M23/10M23社零总额各同比增6.9%/7.6%，2-yearCAGR各3.7%/3.5%，低于2010年以来中枢；我们认为，当下品牌折扣店&临期折扣店&零食折扣店等业态崛起代表消费者性价比消费趋势显现。②商品力&供应链较优个股优势凸显。性价比趋势下各子板块存在结构性机遇，如渠道（折扣零售）、化妆品（优质国货抢占份额）、珠宝（工艺&保值需求驱动黄金消费高景气）、餐饮（品牌量价博弈），商品力&供应链较优个股优势凸显。...

标签：社服批零投资策略

批零社服行业2024年投资策略：性价比消费与出海，品牌和服务新机遇.pdf

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2023/12/13
57
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海通证券

批零社服行业2024年投资策略：性价比消费与出海，品牌和服务新机遇。主线一：性价比消费时代，强化商品力与体验感。①性价比趋势延续。1-10M23/10M23社零总额各同比增6.9%/7.6%，2-yearCAGR各3.7%/3.5%，低于2010年以来中枢；我们认为，当下品牌折扣店&临期折扣店&零食折扣店等业态崛起代表消费者性价比消费趋势显现。②商品力&供应链较优个股优势凸显。性价比趋势下各子板块存在结构性机遇，如渠道（折扣零售）、化妆品（优质国货抢占份额）、珠宝（工艺&保值需求驱动黄金消费高景气）、餐饮（品牌量价博弈），商品力&供应链较优个股优势凸显。...

标签：社服批零投资策略

海外社服行业2024年度投资策略：结构性分化下，看好细分领域龙头.pdf

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2023/12/12
68
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兴业证券

海外社服行业2024年度投资策略：结构性分化下，看好细分领域龙头。餐饮：长期我们看好非必选板块中的真刚需渐进复苏。展望未来，24年预期温和复苏，客单价行业整体平稳而上市标的或将向下，客流增长成为主要拉动力，对冲下店效仍将平稳增长。持续关注销售杠杆+盈利提升+开店驱动的三重逻辑。1）消费降级背景下，性价比、便捷性追求增强，我们看好客户画像清晰，所处赛道成长性强，店型持续优化浓缩、合伙模式助推高速开店的Luckin(LKNCY.OO)。2）成熟餐饮连锁企业具备成熟单店模型、具备较强的经营和管理能力，建议关注弹性较大的持续探索迭代新品牌的九毛九(09922.HK)、重开店具备预期差的海底捞(0686...

标签：社服投资策略

社服行业2024年度策略：多信号显示消费企稳迹象，积极布局低预期改善投资机会.pdf

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2023/12/11
47
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兴业证券

社服行业2024年度策略：多信号显示消费企稳迹象，积极布局低预期改善投资机会。消费出现企稳迹象，在分化市场中寻找趋势变化。无论从社零数据还是消费者信心指数及就业数据来看，均在7月以来出现改善信号；从消费支出项来看，服务及非食品消费增速领先，价格指数来看，服务和非食品CPI走强，食品和消费品走弱，旅游CPI高位回落，但仍处在高增长区间，对应机票酒店等价格表现较好；高端消费回落，性价比消费表现更优，爱马仕、LVMH、加拿大鹅、开云等公司均在三季度出现了明显下滑，拼多多、名创优品等主打性价比销售增速明显高于阿里、京东等传统电商，出行产业链中廉价航司和经济型酒店数据表现更优。与去年同期相比，预期正好反...

标签：社服

商贸社服行业2024年年度投资策略.pdf

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2023/12/06
78
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安信证券

商贸社服行业2024年年度投资策略。居民消费意愿有一定回升。宏观层面，2018-2022年我国居民年人均可支配收入稳步增长，且增速与我国经济增长基本同步；受去年同期低基数影响,2023年社会消费品零售总额总体增速较高，1-10月社零总额为38.54万亿元，同比增长6.9%，其中，除汽车以外的消费品零售额34.65万亿元，同比增长7.0%。今年以来各类线下消费场景逐步恢复，外出就餐、线下购物、旅游娱乐等方面的消费数据均呈现大幅反弹。从细分品类看，2023年1-10月累计零售总额同比增速位列前三的行业为：金银珠宝类/+12.0%、烟酒类/+10.3%、服装鞋帽针纺织品类/+10.2%。

标签：商贸社服投资策略

社服行业2024年度策略报告：把握结构更迭，寻觅确定成长.pdf

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2023/11/16
125
1
浙商证券

社服行业2024年度策略报告：把握结构更迭，寻觅确定成长。2023年休闲强于商旅，客流量处于高位，出行链板块报表端显著复苏，2024年休闲或回落，关注顺周期政策和经济复苏下商旅需求恢复，支撑酒店OCC；景区2023年客流高基数+价增受限，2024年需关注结构性成长，利润和分红的释放；线下零售受益CPI转暖+业态升级提升复购驱动同店超预期；线上端渠道分层，更看好跨境板块景气度催化。教育行业政策筑底，高成长和高壁垒有望重塑估值认知。建议关注标的：电商：拼多多、阿里巴巴、京东集团；本地生活：美团；酒店：首旅酒店、锦江酒店、华住集团、亚朵酒店、君亭酒店；受益出行链百货：重庆百货、百联股份、银座股份、合...

标签：社服

社服行业板块2023年三季报总结暨11月投资策略：渐进复苏，优选龙头.pdf

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2023/11/10
113
1
国信证券

社服行业板块2023年三季报总结暨11月投资策略：渐进复苏，优选龙头。今年以来社服行业特点：消费渐进复苏下优先补偿性需求释放，整体“量增价减”。1）线下服务消费恢复相对好于实物类消费；2）出行消费整体“量增、价减”：补偿消费支撑“量”+消费渐进复苏制约“价”，但十一起“量”驱动略放缓；同时休闲>商旅；中长途>周边游；散客>团队;旅游线上渗透率提升；出境游暑期和十一逐步提速；3）部分线下教育培训行业阶段出清，需求回补带来业绩改善或反转机遇；4）性价比为王，倒逼...

标签：社服投资策略

社服行业2024年度投资策略：智能化大潮重塑服务生态，新银发群体释放文旅潜能.pdf

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2023/11/09
171
5
开源证券

社服行业2024年度投资策略：智能化大潮重塑服务生态，新银发群体释放文旅潜能。1.文旅产业：新群体、新科技赋能，关注新周期结构性机会（1）银发经济：宏观周期约束下，国内出行旅游恢复弹性边际减弱，反映大众理性消费观念回归，后阶段把握消费群体代际跃迁、技术革新赋能文旅IP运营两大确定性趋势带来的内生增长：i.有钱有闲的新银发旅游人群正处于赛道增量周期，供给出清、需求升级、渠道变革多重赛道红利共振，关注品牌、流量优势构筑护城河，产品内容优质的跨界赛道玩家，受益标的：新东方；关注供应链布局完善，领先布局老年旅游赛道的OTA龙头，受益标的：携程集团；关注新阶段文旅融合趋势下，具备低成本、高效能、可复制异...

标签：社服智能化文旅投资策略

社服行业1H2023业绩总结：修复兑现，景气上行.pdf

3积分
2023/10/24
73
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海通国际

社服行业1H2023业绩总结：修复兑现，景气上行。1H23社服板块修复迅速。①收入：1H23，免税、餐饮、酒店、景区、出境游收入各恢复至1H19的147%、144%、185%、78%、12%，各板块渐次修复。②利润：1H23，免税、餐饮扣非归母净利同比各减2%、增2144%，酒店、景区板块同比扭亏为盈，出境游亏损同比收窄；免税、餐饮、酒店、景区各恢复至1H19的154%、127%、186%、169%，利润端迅速修复。子板块分析：修复逐步兑现。（1）免税：7月海南离岛免税销售额企稳回升，中免2Q毛利率环比改善。①7M23日均海南离岛免税日均销售额环比6M23+10.8%，7M23剔除未成年后海南...

标签：社服

商贸社服行业23Q3前瞻：暑期旺季推动需求进一步恢复.pdf

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2023/10/09
90
1
中信建投证券

商贸社服行业23Q3前瞻：暑期旺季推动需求进一步恢复。2023年初至今（截至9月28日）沪深300下跌4.70%，其中，消费者服务下跌33.82%，商贸零售下跌5.99%，申万美容护理板块下跌20.46%，均弱于沪深300的表现。2023Q3，沪深300下跌3.98%，消费者服务-8.20%，美容护理板块-7.92%，商贸零售-0.04%，消费者服务及美护表现也弱于大盘。免税板块：离岛免税关注销售额及客流改善，客单价变化趋势，以及三亚海口高端商圈建立和落地，机场口岸等优质场景协同能力提升且客流渐修复，市内店等可能的政策动态。需求端化妆品消费短期承压，但免税发展新阶段商品结构调整、运营能力和渠道...

标签：社服商贸

社服行业1H2023业绩总结：修复兑现，景气上行.pdf

3积分
2023/09/25
74
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海通证券

社服行业1H2023业绩总结：修复兑现，景气上行。1H23社服板块修复迅速。①收入：1H23，免税、餐饮、酒店、景区、出境游收入各恢复至1H19的147%、144%、185%、78%、12%，各板块渐次修复。②利润：1H23，免税、餐饮扣非归母净利同比各减2%、增2144%，酒店、景区板块同比扭亏为盈，出境游亏损同比收窄；免税、餐饮、酒店、景区各恢复至1H19的154%、127%、186%、169%，利润端迅速修复。子板块分析：修复逐步兑现。（1）免税：7月海南离岛免税销售额企稳回升，中免2Q毛利率环比改善。①7M23日均海南离岛免税日均销售额环比6M23+10.8%，7M23剔除未成年后海南...

标签：社服

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