轻工行业分析报告_轻工行业发展现状及前景研究分析_轻工行业发展趋势报告下载

轻工行业出口专题报告：产业优势与跨境电商结合，品牌出海迎来新机遇.pdf

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2024/03/04
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西南证券

轻工行业出口专题报告：产业优势与跨境电商结合，品牌出海迎来新机遇。通胀压力下美国消费趋于理性，线上化有望加速。美国持续的通货膨胀、高利率、超额储蓄的减少以及学生贷款的偿还给消费行为带来压力，消费行为更偏向有品质的性价比产品。电商渠道由于其价格透明、产品选择的多样性和性价比高于线下店铺，充分受益于消费降级。2022年测算美国家具电商渗透率24.6%，2020年以来线上化有所加速。TEMU等跨境出海平台提升产品丰富度和性价比，有望拉动线上化率加速提升。家居日用、个护等耐用品与跨境电商适配度高，有望跟随出海平台快速扩张。家居日用、个护等耐消品普遍非标且SKU多，无季节性易于存储，市场份额分散，中国卖...

标签：跨境电商电商轻工

轻工行业2024年投资策略：布局成长和困境反转.pdf

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2023/12/22
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西南证券

轻工行业2024年投资策略：布局成长和困境反转。消费：在消费弱复苏预期下，部分品类仍体现出较强的成长韧性。必选品中，以自由点（百亚股份）、冷酸灵（登康口腔）为代表的国货品牌崛起，持续抢占外资品牌份额，实现产品结构优化和渠道扩张。可选品中，智能坐便器、离焦镜等品类正经历渗透率快速提升周期，成长空间大，竞争格局有望改善。中长期看，整家定制、智能家居、智能睡眠等品类由于功能性强、客单价天花板高，增长动能充足。虽然短期家居板块处于地产需求收缩导致的增长困境中，但行业加速分化和集中度提升的趋势仍在持续推进。推荐关注百亚股份、登康口腔、欧派家居、顾家家居、箭牌家居、瑞尔特、江山欧派、志邦家居、公牛集团等。...

标签：轻工投资策略

轻工行业2024年度投资策略：分化，进化.pdf

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2023/12/21
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民生证券

轻工行业2024年度投资策略：分化，进化。轻工作为传统制造业，一方面：伴随以地产链为代表的部分行业渐进成熟期，在当前政策预期下需求难有较大弹性；另一方面：过去三年作为资本开支大年，诸如造纸等行业存在产能过剩等问题，且在未来较长一段时间产能持续去化；在此背景下，行业投资从过去“买赛道”的β式投资变成对好公司的精耕细研，当行业的毛利率被供需格局压制的背景下，优秀的公司的成本管控、组织效能等竞争要素提到更加重要的高度，关注龙一的提估值机会，其中：家居：2024年在竣工和消费力承压背景下，头部定制企业通过“整装”&“大家居&...

标签：轻工投资策略

轻工行业2024年策略报告：重视龙头价值重估，优选细分赛道alpha.pdf

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2023/12/05
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中泰证券

轻工行业2024年策略报告：重视龙头价值重估，优选细分赛道alpha。家居：关注存量翻新需求释放及需求预期差机会。1）总览：23年行业集中度加速提升，24年滞压需求释放有望带来预期差机会，核心关注消费信心修复。23年行业承压下，行业集中度继续加速提升，前三季度9家头部上市公司占家具制造业营收的份额同比+2.6pp至13.6%。过往家具行业增速与住宅竣工增速相关性较高，而今年以来却呈现显著背离，我们判断主要是消费力下降导致竣工传导时滞拉长及消费降级的共同作用所致。展望24年，若消费信心得到修复，前期滞压需求释放有望带来预期差机会。2）定制：头部仍具有较强韧性，后续关注引流成效及新兴渠道建设。前三...

标签：轻工

轻工纺服教育行业2024年投资策略报告：逢低布局，找寻预期差.pdf

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2023/12/05
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中信建投证券

轻工纺服教育行业2024年投资策略报告：逢低布局，找寻预期差。家居板块：股价已回调较多，23Q4&24Q1业绩有保障，短期关注地产政策博弈机会、2024年住宅竣工面积或存在预期差。2023年家居估值在地产政策与地产数据兑现中博弈，2-3月数据向好、4月后消费走弱&地产投资销售低迷、6-9月政策博弈、9-11月地产高频数据及家居消费数据改善不达预期，家居板块调整至低位。展望后续，1）竣工端数据支撑下（23M1-10同比+19%）叠加家居公司9-10月普惠引流订单逐步转换，预计23Q4&24Q1业绩兑现，家居基本面逐步恢复态势下，公司短期仍以政策博弈机会为主，如地产融资端（...

标签：轻工教育投资策略

轻工行业2024年度投资策略：站在长期消费率回升起点，布局消费出海补库兑现与技术驱动内需升级.pdf

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2023/11/28
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招商证券

轻工行业2024年度投资策略：站在长期消费率回升起点，布局消费出海补库兑现与技术驱动内需升级。本篇报告回顾了2023年轻工行业各子板块的行情，并分析了如何挖掘2024年的结构性行业机会——科技进步，人口结构与生活方式变化是寻找消费子行业长周期级别投资机会的三大法宝，格局改善、渠道红利与结构升级是寻找消费品行业中短周期投资机会的三大切入点。轻工板块复盘：库存去化外销增长、内销结构升级两条主线表现领跑。从年初至今轻工板块涨跌幅排名看，齐峰新材、嘉益股份、匠心家居、瑞尔特、百亚股份、力诺特玻等公司涨幅居前，整体跑赢的有两类：（1）出口板块在库存快速去化转向补库、人民币汇率低位...

标签：轻工投资策略

轻工行业23Q3业绩综述：传统轻工格局分化，重视新兴成长个股.pdf

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2023/11/13
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浙商证券

轻工行业23Q3业绩综述：传统轻工格局分化，重视新兴成长个股。复盘23Q3：1）传统零售家居：龙头利润率普遍超预期，索菲亚、顾家家居Q3收入提速；2）智能家居：成长超额持续验证，国货龙头持续集中；3）工程家居：竣工链增速兑现，门类格局优化、景气更优。投资建议：1）传统零售家居：看好Q4经营环比转好，优选份额抬升逻辑支撑较强、一二线占比高、降本增效存在红利的龙头，如欧派家居、索菲亚、顾家家居；看好成长驱动多元的小而美个股如志邦家居；2）智能家居：双十一大促催化，赛道高景气预计维持，优选市占率持续提升及利润优化的个股，关注瑞尔特、好太太、萤石网络等；3）工程家居：预计龙头订单仍将延续高位，关注王力...

标签：轻工

造纸轻工行业2024年投资策略：国内自下而上精选个股，海外自上而下看好地产链复苏.pdf

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2023/11/13
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光大证券

造纸轻工行业2024年投资策略：国内自下而上精选个股，海外自上而下看好地产链复苏。大宗造纸：我们对国内大宗造纸行业2024年的整体景气展望维持谨慎的观点不变，核心逻辑在于2024年国内造纸行业新增产能偏多。但目前原材料——木浆的价格，我们认为已经结束了下行周期，转向上行周期。特种纸：我们认为国内特种纸行业已经走出了景气低谷（受23年国内消费疲软和出口边际减少冲击），基于对2024年国内消费复苏和出口冲击边际减弱的判断，我们预计2024年国内特种纸行业的供求关系将出现改善。家居：国内地产行业已经进入发展的新阶段，我们认为国内家居产业已经进入流量下滑时代，未来家居企业需要具...

标签：造纸轻工投资策略

轻工行业2023年三季报业绩总结：反转与蜕变.pdf

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2023/11/08
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中泰证券

轻工行业2023年三季报业绩总结：反转与蜕变。轻工行业总览：1）2023Q3轻工板块业绩继续边际改善。23Q1/Q2/Q3轻工制造行业实现营收同比-8.4%/-3.5%/-1.7%，Q1增速见底，Q2以来逐季改善；归母净利润同比-27.6%/-1.0%/10.4%，22Q4增速见底，23Q1以来逐季向好，23Q3增速环比转正。2）分子板块看，我们看到了家居与文娱用品的蜕变，以及造纸板块的反转。家居、文娱板块龙头Q3业绩超预期，体现内功的提升。造纸板块Q3的利润增速弹性最大，其中箱板瓦楞纸在7-8月承压之后随着9月进入旺季及龙头保价意愿的增强而快速修复。特种、生活纸则进入成本下行兑现阶段。2）Q...

标签：轻工

轻工行业2023年中报总结及三季报前瞻：行业复苏回暖，关注细分板块龙头.pdf

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2023/10/23
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中泰证券

轻工行业2023年中报总结及三季报前瞻：行业复苏回暖，关注细分板块龙头。轻工行业：1）2023H1轻工整体业绩承压，家居盈利增速领先。23H1轻工制造行业实现营收2788亿元，同比-5.8%，家居用品/造纸/包装印刷/文娱用品板块分别同比-4.7%/-9.5%/-5.8%/+5.5%；轻工制造行业实现归母净利润148亿元，同比-11.8%，家居用品板块同比+21.0%，其余板块均下滑。2）板块有望持续回暖。2023年初至8月31日，轻工制造（SW）指数累计下跌1.74%，同期万得全A指数累计下跌0.32%，在地产下行及成本上涨背景下板块略微跑输市场，预计23H2受益于需求修复及原材料成本下降，...

标签：轻工

轻工行业年度策略报告：关注需求修复节奏，行业分化中把握结构性机会.pdf

3积分
2023/10/23
72
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方正证券

轻工行业年度策略报告：关注需求修复节奏，行业分化中把握结构性机会。家居：地产政策助力家居板块估值修复，行业弱复苏下龙头彰显经营韧性。当前家居板块估值处于历史低位区间，伴随地产政策及需求端刺激政策逐步落地，家居板块估值有望得到催化。行业需求端弱复苏背景下，龙头保持经营韧性，有望凭借渠道力、产品力不断提升市场份额：渠道端，通过拓展新品牌、新品类以及新商业模式，传统渠道门店仍有提升空间，投入资源布局整装、小区拎包、线上等多元渠道为传统渠道引流；产品端凭借供应链优势持续迭代适销对路的产品，满足消费者一站式购物需求，龙头竞争优势有望逐步扩大。造纸：需求改善下盈利剪刀差有望扩大，龙头纸企或更受益。当前成本...

标签：轻工

轻工行业23H1综述专题报告：分化中寻找超额，格局为制胜关键.pdf

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2023/09/15
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浙商证券

轻工行业23H1综述专题报告：分化中寻找超额，格局为制胜关键。复盘23Q2：家居盈利能力优异，造纸周期底部确认。展望23H2：确定性首选周期见底的太阳纸业、格局清晰的公牛集团、顾家家居，持续推荐处于成长阶段的小而美个股百亚股份、华旺科技。同时建议关注从纯制造切入自主品牌的个股匠心家居、瑞尔特，以及海外门店模型开始跑通的名创优品、泡泡玛特。家居：盈利表现普遍优异，下半年预期增长稳定复盘23Q2：竣工支持收入提速、龙头盈利普遍较强，其中零售和建材的龙头个股在价格策略较为激进的情况下深挖潜力、盈利能力得到释放，同时部分家居细分赛道的智能化推动需求结构性升级。造纸：周期底部确认，特种纸盈...

标签：轻工

轻工行业2023年半年报业绩综述：高筑墙，广积粮.pdf

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2023/09/08
138
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民生证券

轻工行业2023年半年报业绩综述：高筑墙，广积粮。家居：政策呵护行业平稳运营，龙头加紧构筑护城河。定制：23Q2营收/净利同增9.7%/25.5%，经济不确定下重利润，大家居+整装品类拓展，线上+拎包赋能经销商多渠道引流，大宗业务受益于地产竣工改善回暖。软体：23Q2营收/净利同增8%/26%，线上从天猫、淘宝等传统电商渠道转向抖音等新渠道，线下持续拓店，加大低线市场投入，拓宽价格带获客；出口：23H1海外去库存进入尾声，海运节降下我们预计23H2业绩改善。短期：地产政策应出尽出，后续存在加码可能，二手房销售情绪高涨；中期：消费品逻辑&集中度提升未被证伪。造纸：木浆低位震荡，纸品盈利逐...

标签：轻工

轻工行业2023中报总结：细分板块已现改善，龙头确定性凸显.pdf

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2023/09/05
82
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国金证券

轻工行业2023中报总结：细分板块已现改善，龙头确定性凸显。家居板块：H1龙头韧性凸显，地产政策逐步落地，重视相关布局机会。23H1家居板块营收同比-1.5%，其中23Q2营收同比+8.0%，Q2恢复增长主因终端经销商Q1较优的接单情况滞后反应于Q2企业报表端，但由于Q2后半段，终端接单逐步转弱，整体Q2家居企业收入端呈现弱改善态势，龙头韧性依然明显。利润端来看，23H1家居板块归母净利同比+8.2%，其中23Q2归母净利同比+23.7%，在原材料成本回落的情况下，板块整体盈利能力有所修复，但受定价及费用管控能力差异，各企业间分化依然明显。展望23H2，随着相关地产宽松政策落地，刚性和改善性住...

标签：轻工

2022年中国轻工行业经济运行报告.pdf

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2023/08/14
447
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中国轻工业联合会

2022年中国轻工行业经济运行报告。2022年，随着稳经济一揽子政策及接续措施进一步加力提效，轻工业经济总体延续复苏态势。主要表现在：产需总体保持平稳。2022年规模以上轻工业增加值比上年增长2.4%，轻工十类商品零售额增长0.4%。盈利水平继续改善。2022年规模以上轻工企业实现营业收入比上年增长5.4%；实现利润增长8.2%。轻工商品出口稳定增长。2022年轻工商品出口额9535.4亿美元，比上年增长4.2%。投资规模持续扩大。2022年主要轻工行业固定资产投资规模在上年稳步恢复的基础上继续扩大。食品工业作为轻工业经济平稳运行的“压舱石”作用明显。

标签：经济运行轻工

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