交叉行业 - 行业研究 - 知识库

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中国制造业产业链转移观察（下）：出口结构与企业动态中的产业转型映射.pdf
- 3积分
- 2024/04/22
- 70
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- 平安证券
中国制造业产业链转移观察（下）：出口结构与企业动态中的产业转型映射。中国制造业产业链的转移，除了从跨境资本流动上体现为FDI和ODI的变化之外，也会表现在货物贸易的数据上。无论是外资回撤带来的偏低端产业转向海外，还是中资出海推动具有技术竞争力的中高端产业外移，都可能体现为出口结构当中相关商品出口的减少。因此，在本篇报告中，我们将通过拆解中国出口数据的结构性变化，来观察产业转移的状况，并进一步通过行业龙头企业近年来的全球化战略及出海布局，来捕捉微观层面产业转移的动向。从中国出口国别和商品的结构变化、全球贸易当中的中国出口份额变化情况，以及相关产业龙头企业的出海动态，可以得出，中国制造业产业向海外...
标签：制造业
中国制造业产业链转移观察（上）：直接投资嬗变下的产业迁移线索.pdf
- 3积分
- 2024/04/15
- 80
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- 平安证券
中国制造业产业链转移观察（上）：直接投资嬗变下的产业迁移线索。近年来，国内外政治经济局势发生的变化，驱动全球制造业产业链出现了新的转移趋势。一是国内劳动力成本上升，导致部分劳动密集型产业向外迁移；二是国内优势产业的竞争带来产能过剩，企业呈现出海寻找市场和利润增长的倾向，甚至令2023年被称为“中国企业新出海元年”；三是以美国为首的西方经济体实施“制造业回流”等计划，部分产业向发达经济体回流，新冠疫情的爆发又助推了这种趋势。多重因素叠加，让本轮制造业产业链的转移变得更为复杂。“产业转移”对于中国来说，由于动因和主体的不同存在...
标签：制造业
轻工制造行业一季报前瞻：价值看现金，出海寻成长.pdf
- 4积分
- 2024/04/10
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- 浙商证券
轻工制造行业一季报前瞻：价值看现金，出海寻成长。1、国内消费：实现企稳，聚焦个股开年宏观数据社零数据呈现春节类消费景气，通讯器材、烟酒、餐饮收入表现较好，虽然消费意愿仍较为保守，细分龙头开始呈现企稳态势。优中择优寻找成长个股，一方面把握抓住精神消费主线打开全球空间的优质白马，一方面关注伴随国内渠道变革理顺综合渠道利益机制实现弯道超车的小而美国货。 2、优质制造：纸浆上涨，浆系纸超预期阔叶浆的价格自22年底860美金下降至23年中的450美金，目前基于国内及海外消费陆续回暖、欧洲供给罢工干扰等多重因素，已经上行至710美金，超过市场预期。综合供需考量，纸浆价格短期维持易涨难跌，造纸公...
标签：轻工制造轻工
轻工制造行业出口专题：全球布局、落地生根，品牌出海、征途在前.pdf
- 5积分
- 2024/03/26
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- 国盛证券
轻工制造行业出口专题：全球布局、落地生根，品牌出海、征途在前。出口产业链升级，新兴市场贡献新动能。2023年我国一般贸易份额（涵盖产业链各环节）占比稳步提升至65.5%，资本和技术密集型产品出口占比提升至56.2%，制造业持续升级，劳动密集型产业逐步向新兴市场转移。根据IMF，新兴市场未来GDP增速优于全球，有望持续成为我国出口增长新动能。供应链出海：顺势而为，落地生根。伴随全球贸易摩擦加剧，轻工出口公司普遍受美国加征关税影响，但优质龙头已通过布局海外生产基地弱化关税影响趋，并持续完善当地原材料自给率、优化管理&考核制度，凭借当地人力&土地成本优势，竞争力持续攀升。此外，部分公...
标签：轻工制造
2024年春季行业比较之市场交易特征篇：“宁组合”是否调整充分？.pdf
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- 2024/03/19
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- 申万宏源研究
2024年春季行业比较之市场交易特征篇：“宁组合”是否调整充分？当前“宁组合”（典型领域如新能源、CXO、半导体等）距离上一次高点（2021年左右）调整达3年多时间，下跌幅度已跌近65%-75%之间，PE（TTM）估值大多回到20倍以下、PB下降至2.5倍以下。本轮CXO、半导体、电池和光伏设备指数的最高点分别出现在2021年8月初、2021年7月底、2021年11月底和2021年8月底，持续下行3年多之后，2024年1-2月份又均同步于市场再度大幅调整，2024年2月份最低点相比本轮最高点，分别下跌了71%、63%、69%、64%；此时CXO、...
标签：研究报告市场
综合行业研究：总量+行业“出海”研究专题.pdf
- 7积分
- 2024/03/19
- 82
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- 海通证券
综合行业研究：总量+行业“出海”研究专题。宏观：“中国制造”迎难而上。中国制造业生产和出口在全球仍保持明显优势，其他经济体短期内难以替代。在内需有待提振、地缘关系复杂多变的背景下，企业“出海”竞争仍需迎难而上。我国“出海”企业普遍具备低成本的竞争优势，经过几十年的积淀，部分企业在海外市场也形成了品牌、技术等优势。不过，关注“出海”逻辑的同时也需要防范非经济因素影响以及需求不足的风险。通信：中际旭创。中际旭创是全球光器件龙头厂商，海外收入占比接近90%。近年来公司逐步加快海外布...
标签：出海
社会服务行业专题报告：数、智赋能，撬动文旅、教育万亿增量空间.pdf
- 2积分
- 2024/03/19
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- 中国银河证券
社会服务行业专题报告：数、智赋能，撬动文旅、教育万亿增量空间。数字化与智能化迭代创新，服务消费数字化正进入2.0阶段。我们定义自PC互联网诞生，到移动互联网红利消退为中国服务消费数字化的1.0阶段，其特征是通过互联网将线下消费线上化，从而解决上下游之间的信息不对称、提升服务半径，进而推动需求增长。而以AI、VR/AR技术为代表的服务消费数字化2.0，主要是通过打破时空限制、满足个性化需求、提高运营效率三个维度创造新的业态、模式与需求。其中，我们预计文旅、教育两大行业领域将有可观增量空间。文旅：数字化与智能化驱动渗透率与客单价提升。随着基础数据和智能基础设施的完善，数字技术可覆盖到更加碎片化的场...
标签：社会服务文旅教育
银发经济行业专题报告：千年之变，老龄化时代的养老需求及中国特点.pdf
- 4积分
- 2024/02/08
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- 平安证券
老有所养自古以来就是人类所面临的难题之一，工业革命及二战后的社会经济发展虽然提升了各类商品与服务的供给能力，但同时也导致了人口增长模式的转变、老龄化时代的到来。本报告对老龄化的产生原因进行了总结，并简要分析了老龄化时代养老需求的变化，以及中国养老产业的发展特征，为后续相关研究提供基础。此外，本报告还包括三篇小专题，就人口变化的热点问题提供了我们的观点。老龄化是人口阶段更替的副产品，养老压力随之增大:二战后社会经济发展、医疗技术进步，令死亡率下降、人均预期寿命增长，老年人不断增加;同时，女性受教育水平提升、避孕措施普及以及幼儿夭折率的下降，推动总和生育率和出生率逐渐走低，青少年占比不断萎缩。老龄...
标签：银发经济老龄化
核能产业专题研究及行业跟踪：解析高温气冷堆的综合应用.pdf
- 3积分
- 2024/01/16
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- 中信证券
核能产业专题研究及行业跟踪：解析高温气冷堆的综合应用。相比传统三代压水堆，高温气冷堆在热电联产、内陆发电、核能制氢等领域具备优势。随着高温气冷堆的应用前景逐渐拓展，其经济价值有望持续提升，成为中国核电未来发展中的一大重要堆型。预计未来随着高温气冷堆技术的商运推广，将对产业链形成较强的拉动作用。考虑到高温气冷堆产业链各生产环节进入交付周期，我们看好相关产业链的投资机会。重点推荐纽威股份、久立特材，建议关注：中国核建、中核科技、中密控股等。高温气冷堆在热电联产具有广阔应用空间。高温气冷堆具有固有安全性、堆芯出口温度高、热效率高等特点，能够通过热电联产满足不同层次的热力需求。此外，高温气冷堆产出的高...
标签：核能
社会服务行业深度报告：深入剖析潮玩行业两大趋势，“出海”+“多元”.pdf
- 5积分
- 2024/01/11
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- 开源证券
社会服务行业深度报告：深入剖析潮玩行业两大趋势，“出海”+“多元”沙利文数据显示，2021年中国潮玩市场规模为345亿元，2017-2021年CAGR达到33%，整体潮玩行业在2019-2021年经历快速增长期。2022年受疫情及潮玩热度降温的影响，约1500家潮玩门店关闭，行业尾部供给出清，柔性供应链、持续推新、社交属性成为行业的核心壁垒。同时以日为鉴，附带情绪共鸣及治愈感的IP产品在经济下行期仍具有一定抗周期属性。行业增速趋稳后，头部玩家积极探索两大新的增长极——潮玩全球化和业务多元化。“出海”...
标签：社会服务潮玩
轻工品牌出海专题报告：产品差异化为基，品牌构建、效率优化任重道远.pdf
- 3积分
- 2024/01/10
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- 国金证券
轻工品牌出海专题报告：产品差异化为基，品牌构建、效率优化任重道远。复盘消费品企业出海历程，轻工出海企业处于哪个阶段？跨境大卖更注重本地化品牌势能构建、产业基础设施完善（海外仓、库存管理系统、本地化运营）以提高效率、多区域/渠道的探索等长效竞争力的构建。过去以ODM制造为核心的大部分轻工制造企业仍处探索品牌出海之路的初期，伴随亚马逊等平台加快招商，传统亚马逊大卖积累的运营人才的加入，当前处在精细化运营的关键发力期。产品维度：品牌力构建的重要抓手，从选品到本地化产品,轻工产业带集群奠定供应链基础优势，“精品”策略背后需组织层面自上而下支撑。1）基于商业模式进行毛利率比较：自...
标签：轻工
轻工制造行业研究：需求修复在途，关注低估值龙头.pdf
- 5积分
- 2023/12/21
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- 华安证券
轻工制造行业研究：需求修复在途，关注低估值龙头。1）地产层面，一方面，政策组合拳的落地，将有助于促进房地产市场信心修复和预期改善，推动刚需和改善性需求入市，进而带动地产链需求回暖；另一方面，随着消费信心恢复，2023年竣工交付带来的新房滞压装修需求有望在2024年逐步释放，推动家居消费增长。2）行业层面，①定制家居：行业已从单品类发展迈向大家居集成经营，通过品类之间的协同联单，共同推动客单价提升，对传统渠道的改革成效将成为决定新一轮市场格局的关键。我们认为，未来在多品类融合趋势下，单品类经销商可能会更多改造成多品类集成经销商，头部品牌将抢占中腰部品牌在整装公司的份额，并涉足整装领域。②：软体家...
标签：轻工制造轻工
轻工制造行业2024年投资展望：把握确定性，静待需求改善.pdf
- 3积分
- 2023/11/30
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- 东兴证券
轻工制造行业2024年投资展望：把握确定性，静待需求改善。一、家居板块：家居行业集中度提升趋势持续，关注地产销售的企稳回暖。展望2024年，家居近端需求将能继续得到竣工及二手房销售增长的支撑，而远端需求需等待地产销售的回暖。23年“房地产市场供求关系发生重大变化”的提法发布，地产放松政策持续出台落地，明年地产销售有望迎来实质性恢复。大家居战略契合消费便捷性需求，摊低流量获取成本；渠道多元化助力龙头企业应对流量碎片化趋势，均有望持续，助力行业集中度继续提升。近年智能家居发展迅速，渗透率有望稳步提升。家具板块估值处底部区间，静待地产销售回暖。板块23年利润端实现弹性的同时，...
标签：轻工制造轻工
社会服务行业2023年三季报综述：暑期旺季促出行产业链加速复苏，业绩恢复预期得到阶段性兑现.pdf
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- 2023/11/21
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- 中银证券
社会服务行业2023年三季报综述：暑期旺季促出行产业链加速复苏，业绩恢复预期得到阶段性兑现。23Q3业绩延续恢复态势，暑期旺季催化业绩加速增长。23Q1-3共实现营收984.05亿元，同比增29.68%，恢复至19年同期94.36%；在需求高速增长的带动下，实现归母净利润59.84亿元，同比扭亏转盈62.88亿元。23Q3共实现营收374.48亿元，同比增28.36%，恢复至19年同期的96.44%；实现归母净利润38.82亿元，同比增长107.18%，恢复至19年同期的97.17%。在三季度暑期旺季催化下，旅游需求主导行业复苏，出行客群进一步回归常态，板块实现良好复苏，复苏预期得到阶段性兑现...
标签：社会服务
2023年环保&天然气行业三季报总结：关键字，现金流、高成长α、化债修复.pdf
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- 2023/11/21
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- 东吴证券
2023年环保&天然气行业三季报总结：关键字，现金流、高成长α、化债修复。2023年三季报总结：业绩改善成长稳健，现金流价值体现✓环保：成长向上，质量提升。2023年前三季度，环保实现营业收入2994亿元（同比+1.5%），归母净利润209亿元（同比-5.2%），收入增速提升，业绩下行收窄，利润率稳定，经营活动净现金流199亿元（同比+34%），净现比1.0（同比+0.3），资本开支478亿元（同比-3.3%）。2021年以来环保板块资本开支逐年下降，自由现金流改善。天然气：稳健成长，现金优异。2023年前三季度，天然气实现营业收入2433亿元（同比-2.0%），归母净利润...
标签：环保天然气

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