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招商轮船研究报告：油散双核驱动，综合性航运龙头启航.pdf
- 3积分
- 2024/05/16
- 8
- 0
- 国联证券
招商轮船研究报告：油散双核驱动，综合性航运龙头启航。招商轮船打造以油气、干散运为双核心，集装箱、滚装运输为辅的综合航运平台，平滑单一业务周期性波动，整体盈利能力稳步提高。2024-2025年，油运、干散海运行业景气度上行，公司有望充分享受由此带来的利润弹性。立足百年航运基业，打造综合航运平台公司前身为1872年成立的轮船招商局，现为招商局集团航运业务核心运营平台，形成油气、干散双核心，集装箱、汽车滚装运输为辅的综合航运业务，自有+租入船队规模250艘。公司通过多元业务平滑单一业务周期波动，业绩总体稳步提升。2017-2023年，归母净利润年复合增长率41.1%。油轮运输：供需趋于紧张，行业景气...
标签：招商轮船油散双核综合性航运
中国船舶研究报告：全球造船龙头，受益行业景气上行，盈利持续改善.pdf
- 3积分
- 2024/04/12
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- 浙商证券
中国船舶研究报告：全球造船龙头，受益行业景气上行，盈利持续改善。公司是全球造船龙头，全球市占率约11%（以完工载重吨计），也是中国船舶集团下属产能最大、产业链最全、技术实力最强的核心军民船舶上市公司；核心驱动：1、行业景气上行，龙头企业率先承接优质订单，2、供给紧张，船价走高促盈利改善，3、看好军工央企长期价值重估，资产整合、国企改革值得期待。业绩驱动：新增订单和船价双提升，优质订单持续向龙头企业集中公司核心驱动：（一）周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善；1）需求：量---我国2023年完工/新接/手持订单分别同比增长12%/56%/32%，分别是峰值时期的59%/71%/60...
标签：中国船舶船舶造船
船舶行业专题报告：造船大周期，潮落潮起，红利三重奏.pdf
- 3积分
- 2024/04/03
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- 国投证券
船舶行业专题报告：造船大周期，潮落潮起，红利三重奏。综述：我们复盘船舶产业周期，解析全球格局与周期节奏，认为：本轮船舶大周期显性驱动主要为“绿色动力”加速下的朱格拉周期，当前正处于周期早期“量价齐升”阶段，2024年头部船企将兑现“红利三重奏”：全球供给侧出清后“新船订单向头部集中”的产能红利，当前“∆供给＜∆需求”的价格红利；“量价双高，但钢材成本低位运行”的盈利红利。供给侧出清，中国造船业发力“LNG船+绿色船舶”供给侧看，...
标签：船舶造船
船舶行业“十问十答”：船舶，量价齐升，盈利改善.pdf
- 7积分
- 2024/04/01
- 144
- 7
- 浙商证券
船舶行业“十问十答”：船舶，量价齐升，盈利改善。船舶行业：量价齐升，盈利向好，多家公司业绩有望逐季改善（一）周期景气上行：供给困难或推动船价持续走高，后期油轮、干散有望持续下达大幅订单1）周期位置判断：已经底部反弹，多船型接力持续景气上行，船厂盈利能力不断改善；2）需求：量---我国2023年完工/新接/手持订单分别同比增长12%/56%/32%，分别是峰值时期的59%/71%/60%，多项指标上涨空间大；3）需求：价---克拉克森新船造价指数截至2024年3月报收181点，同比上涨10%，自2021年初累计涨幅43%，处于历史峰值95%分位；箱船领涨，集装箱新造价指数...
标签：船舶
中国船舶利润测算模型解读：利润加速释放前夜，守得云开见月明.pdf
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- 2024/03/07
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- 申万宏源研究
中国船舶利润测算模型解读：利润加速释放前夜，守得云开见月明。2024年起，2021年前签的低价订单基本交付结束，高价订单陆续交付，利润逐步释放。新造船价格从2021Q1开始上涨，以2020Q4新造船价格指数为基点，2021Q1、Q2、Q3、Q4相比2020Q4分别上涨了4%、11%、21%、22%。2021年新签船舶大部分将于2023、2024年交付。2022H1、2022H2、2023H1、2023H2、2024H1、2024H2交付订单中，2021年之前签约的订单占比为84%、82%、62%、19%、3%、0%，低价订单的占比逐渐减少，2023年下半年开始，高价订单利润释放开始。
标签：船舶
中国船舶研究报告：军民一体总装龙头，订单充盈百尺竿头.pdf
- 5积分
- 2024/02/26
- 124
- 3
- 国海证券
中国船舶研究报告：军民一体总装龙头，订单充盈百尺竿头。中国船舶作为军民一体总装龙头，扩张提速势头迅猛。南北船战略性合并后，中国船舶作为“南船”核心上市平台之一，旗下资本运作步伐加快。2020年注入江南造船、广船国际两大造船厂后，公司旗下拥有四大造船厂，军民产品结构丰富、产能供给能力进一步加强。公司下设船舶造修、海洋工程、动力装备等多个业务板块，覆盖完整船舶行业产业链。公司业绩随船舶大周期波动，在船舶高景气度下表现较出色。船舶工业是典型的周期性产业。纵观国际船舶市场发展历程，间隔30年左右出现一次大的周期波动，期间将出现中短期的波动，底部区间漫长而持久。判断船舶制造行业的...
标签：中国船舶船舶
造船行业专题报告：市场格局划分深化，降本增效将成核心考验.pdf
- 3积分
- 2024/02/18
- 165
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- 西南证券
造船行业专题报告：市场格局划分深化，降本增效将成核心考验。全球行业趋势向好、市场要素处于历史高位。2021年至今行业迎来不错的订单与价格普遍高增长，2023年，全球造船业订单量同比增长27.8%，创下近10年来新高。预计未来2-3年景气度仍将持续。2022年中国造船产能利用监测指数（CCI）为764点；2023年三季度CCI同比增长超两成，10年来首次突破800点；产能利用较充分。世界船舶制造市场份额划分趋稳，中韩日优势劣势各有千秋。截至2023年，全球市场份额大致为中国占据超50%，韩国约占30%，日本约占15%，初步来看中韩日三国主导地位已相对稳固。在造船业务上三国企业各有侧重，且核心优势...
标签：造船
中船防务研究报告：军民一体造船企，盈利复苏先行者.pdf
- 4积分
- 2024/01/10
- 226
- 1
- 广发证券
中船防务研究报告：军民一体造船企，盈利复苏先行者。防务总装龙头迈入主业聚焦阶段，军民融合稳健发展。中船防务是中国船舶集团唯一“A+H”股上市平台，根据公司年报，下辖控股船厂黄埔文冲，同时持有广船国际41.02%的股份。黄埔文冲为国家核心军工生产基地，在军用舰船、特种船、公务船等船型市占率居前，商货船以支线集装箱船和散货船为主。随着高价订单、高附加值船型进入交付节奏，公司业绩已呈现出改善趋势，有望迎来盈利释放拐点。造船行业：老龄+环保需求处于长周期向上通道，龙头船企把握定价权。散货、油轮处于新一轮替换周期起点，环保转型紧迫性随时间推移增加，已进入产业化爆发阶段。替换+环保...
标签：中船防务造船防务
船舶制造行业研究：航运脱碳势不可挡，船舶行业扬帆起航.pdf
- 5积分
- 2023/12/13
- 239
- 10
- 国海证券
船舶制造行业研究：航运脱碳势不可挡，船舶行业扬帆起航。
标签：船舶制造船舶航运
亚星锚链研究报告：持续扩张的全球链条龙头，船舶、海工、矿用、漂浮式海风接力成长.pdf
- 5积分
- 2023/12/05
- 104
- 1
- 华西证券
亚星锚链研究报告：持续扩张的全球链条龙头，船舶、海工、矿用、漂浮式海风接力成长。持续扩张的全球链条龙头，业绩端表现加速增长。公司是全球最大的链条生产企业之一，专业从事船用锚链、海洋系泊链和矿用链，全球龙头地位稳固。受益于船舶和海工行业景气度上行，公司业绩端正在加速提升。1）收入端：2022年公司营收15.16亿元，2017-2022年CAGR约8%，2023Q1-Q3实现营收14.90亿元，同比+39%，加速增长。2023H1公司承接订单9.23万吨，同比+18%，其中船用锚链6.92万吨，同比+14%；海洋石油平台系泊链2.31万吨，同比+86%，系泊链订单加速增长。展望未来，受益于船舶、海...
标签：亚星锚链锚链船舶链条
造船行业专题报告：绿色低碳航运转型加速，船舶制造或迎来新爆发.pdf
- 3积分
- 2023/11/28
- 307
- 7
- 西南证券
造船行业专题报告：绿色低碳航运转型加速，船舶制造或迎来新爆发。航运环保政策逐步落地。若把国际航运视为一个国家，其二氧化碳排放量将位居世界第六。国际上，IMO有关测量和提高现有船舶效率的两项法规已于2023年初生效，欧盟将航运业纳入其主要气候工具—欧盟排放交易体系(EU-ETS），并于2024年1月1日实施，同时欧盟海运燃料条例（FuelEUMaritime）预计将在2025年1月1日实施。短期降速、中长期替换燃料成为应对措施。对于船东而言减少温室气体的排放有相当的措施，使用新能源等替代燃料、采用减少船舶阻力和燃料消耗的船舶设计措施、减少主机动力需求的动力辅助措施、提高发动机/容器效...
标签：船舶制造造船船舶航运绿色低碳
造船行业专题报告：进击的中国船厂，稳坐全球造船业第一把交椅.pdf
- 2积分
- 2023/11/09
- 134
- 1
- 西南证券
造船行业专题报告：进击的中国船厂，稳坐全球造船业第一把交椅。海运贸易复苏，点燃全球造船企业争夺订单热情。2020年中起集运周期开启，期间为避免集装箱运输货物的高昂成本，租家选择租用散货船，支撑了干散货运。2022年2月，俄乌战争爆发，引发的原油贸易流向迅速改变，导致阿芙拉型和苏伊士型油轮运价大幅上涨。紧随其后的是成品油轮，9月VLCC市场即期运价逐渐向其他细分市场靠拢。2023年9月，冬储行情带来干散货运市场再次活跃。活跃船厂数量不断下降，船厂产能增长受限。全球运营的造船厂有300家，约占2007年的高峰700家的40%。尽管下游航运业逐步复苏，但全球活跃船厂数量不断下降，截至2022年末，全...
标签：造船
招商轮船研究报告：外贸全船型平台扬帆，能源大物流景气启航.pdf
- 6积分
- 2023/10/25
- 96
- 2
- 华创证券
招商轮船研究报告：外贸全船型平台扬帆，能源大物流景气启航。招商局集团旗下外贸全船型运营平台，全球油运、散运巨头，自有VLCC、VLOC船队世界第一。公司倾力打造“油散气车集管网”全业态的外贸航运业务，尤以油运、干散为双核心，近年来随着全船型业务的补齐，帮助公司有效平滑单一细分航运市场周期，综合盈利能力稳步提升，利润上台阶。公司在2023年推出第二期股权激励，彰显产业经营信心。油运：强供给约束下，有望开启上行周期。1）供给强约束：我们预计2026年前增量有限。其一最新原油轮在手订单运力占比为4.1%，VLCC占比仅2.3%，处于历史低位，根据克拉克森预计24-26年VLC...
标签：招商轮船轮船物流
船舶行业需求端专题报告：复苏大周期已至，大浪淘沙始见金.pdf
- 5积分
- 2023/09/26
- 261
- 15
- 德邦证券
船舶行业需求端专题报告：复苏大周期已至，大浪淘沙始见金。从传统视角看船周期，一般一艘船龄在20-30年的船将被更换。由于船舶种类繁多，各种船在历史上受到经济、政策法规的各种因素影响，例如运价高、钢价低时，船东拆解意愿低；有环保政策约束时，船东拆解意愿较高。据克拉克森，船舶拆解时的平均船龄从2007-2008年的29年，到2021年的25年，船舶拆解寿命中枢或有下移趋势，也就是说，船舶的更新换代或在加速。环保政策是加速船舶更新换代的重要因素。国际海事组织IMO规定，从2023年1月1日起，所有船舶都必须计算其现有船舶达到的能效指数（EEXI），并开始收集数据以报告其年度营运碳强度指标（CII）和...
标签：船舶
海油工程研究报告：国内增长海外蓄力，周期机遇下海工龙头优势更显.pdf
- 5积分
- 2023/09/14
- 110
- 1
- 信达证券
海油工程研究报告：国内增长海外蓄力，周期机遇下海工龙头优势更显。【公司概况】海油工程是国内唯一集海洋油气开发工程设计、采购、建造和海上安装、调试、维修，以及液化天然气、海上风电、炼化工程等为一体的大型工程总承包公司，也是亚太地区规模最大、实力最强的海洋油气工程总承包之一。公司具备：1）场地优势。单一场地面积更大、陆地建造能力更强，且码头质量较高，从岸线和水深来看都更具优势，未来公司天津临港基地二期将投产，有望进一步提升项目承接能力。2）装备技术优势。公司拥有3级动力定位深水铺管船、7500吨起重船、水下工程船、深水挖沟船等19艘船舶组成的专业化海上施工船队，海上安装与铺管能力在亚洲乃至全球均处...
标签：海油工程

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