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中国船舶研究报告：全球造船龙头，受益行业景气上行，盈利持续改善.pdf
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- 2024/04/12
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- 浙商证券
中国船舶研究报告：全球造船龙头，受益行业景气上行，盈利持续改善。公司是全球造船龙头，全球市占率约11%（以完工载重吨计），也是中国船舶集团下属产能最大、产业链最全、技术实力最强的核心军民船舶上市公司；核心驱动：1、行业景气上行，龙头企业率先承接优质订单，2、供给紧张，船价走高促盈利改善，3、看好军工央企长期价值重估，资产整合、国企改革值得期待。业绩驱动：新增订单和船价双提升，优质订单持续向龙头企业集中公司核心驱动：（一）周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善；1）需求：量---我国2023年完工/新接/手持订单分别同比增长12%/56%/32%，分别是峰值时期的59%/71%/60...
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中国船舶研究报告：军民一体总装龙头，订单充盈百尺竿头.pdf
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- 2024/02/26
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- 国海证券
中国船舶研究报告：军民一体总装龙头，订单充盈百尺竿头。中国船舶作为军民一体总装龙头，扩张提速势头迅猛。南北船战略性合并后，中国船舶作为“南船”核心上市平台之一，旗下资本运作步伐加快。2020年注入江南造船、广船国际两大造船厂后，公司旗下拥有四大造船厂，军民产品结构丰富、产能供给能力进一步加强。公司下设船舶造修、海洋工程、动力装备等多个业务板块，覆盖完整船舶行业产业链。公司业绩随船舶大周期波动，在船舶高景气度下表现较出色。船舶工业是典型的周期性产业。纵观国际船舶市场发展历程，间隔30年左右出现一次大的周期波动，期间将出现中短期的波动，底部区间漫长而持久。判断船舶制造行业的...
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中国船舶（600150）研究报告：乘周期上行东风，全球龙头船企扬帆破浪.pdf
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- 2023/04/26
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- 中信证券
中国船舶（600150）研究报告：乘周期上行东风，全球龙头船企扬帆破浪。“南北船合并”与军民品资产注入，构筑全球龙头船企。公司前身为沪东重机，成立于1998年，从事柴油机等船用动力部件制造。2007年公司收购外高桥造船、中船澄西等，扩展船舶造修和海工装备业务。2019年公司收购江南造船、控股广船国际、参股黄埔文冲，进一步拓展军民品造船业务。2020年至今，船市再迎上行周期，公司新船订单“价量齐升”，2021年公司共承接民品船舶订单132艘/1211.17万DWT（同比+91.0%），海工装备和应用产业订单共24.24亿元（同比+94.2%）。20...
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中国船舶制造业研究报告.pptx
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- 2023/04/19
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中国船舶制造业研究报告。01造船行业概；02造船需求分析；03造船供给分析；04造船综合分析；05造船相关行业分析；06船舶行业初步投资分析.本课件是针对造船与海洋工程行业所编写的，旨在为造船与海洋工程行业提供关于中国船舶制造业研究报告方向更为专业的分析和介绍。
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中国船舶（600150）研究报告：蛰伏已久，周期已来，船舶龙头再启程.pdf
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- 2023/04/06
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- 招商证券
中国船舶（600150）研究报告：蛰伏已久，周期已来，船舶龙头再启程。中国船舶是全球最大的造船集团的军民品上市旗舰，拥有全行业最为头部的先进造船资产。中国船舶起源于沪东重机，在2007年通过定增收购了诸多船舶资产，改名中国船舶。公司也是中船集团旗下的两大军民品上市平台之一，与中国重工并称“南北船”。作为集团型控股公司，公司旗下的江南造船、外高桥造船是国内TOP5的造船厂。南北船合并的背景下，集团内部的业务协同逐渐取代同业竞争，对头部船厂和上市主体更为有利。船舶大周期已然到来，行业龙头有望率先复苏。短期来看，2022年以来，新造船价持续上涨而船用钢板价格持续回落，形成利润...
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中国船舶（600150）研究报告：新造船周期启动，中国船舶引领全球.pdf
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- 2023/03/27
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- 国金证券
中国船舶（600150）研究报告：新造船周期启动，中国船舶引领全球。需求端：船舶行业大周期复苏，扩张需求+替换需求共振。船舶行业二十年一周期，2021年海运景气度回升明显，全球新接船订单（按万载重吨统计）同比+97.2%，创2013年以来新高，2022年新接订单万载重吨口径同比-36.5%，但新接订单金额同比仍增长8.2%，主要系目前各船厂排产饱满，造船已进入“量降价升”的挑单环节。替换需求方面，当前大型活跃船队平均船龄已接近21.7年，老旧船替换周期临近。同时IMO2023年环保新规使得绿色船舶改造替换需求确认，有望进一步推动新造船周期上行。供给端：全球产能基本出清，...
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中国船舶（600150）研究报告：受益周期上行的船舶总装龙头.pdf
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- 2023/02/14
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- 国联证券
中国船舶（600150）研究报告：受益周期上行的船舶总装龙头。中国船舶为国内舰船主要生产单位，承担重要保军任务；大型高附加值船舶制造技术国际领先。随着技术水平的不断提升及国企改革的持续推进，公司盈利情况有望逐步改善。公司主营军民船舶建造业务公司主营业务为船舶造修、海洋工程和机电设备，业务涉及军品和民品。下属江南造船、外高桥、广船国际、中船澄西四大船厂，承接船型各有侧重。受益于船海市场回暖，公司2022年前三季度营收385.92亿元，同比增长0.96%；归母净利润14.63亿元，同比增长256.35%。船舶制造行业周期上行2008年金融危机后国内外产能随着行业下行逐渐出清，2005-2010年全...
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中国船舶（600150）研究报告：全球造船龙头，乘行业大周期“扬帆起航”.pdf
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- 2022/10/19
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- 浙商证券
中国船舶（600150）研究报告：全球造船龙头，乘行业大周期“扬帆起航”。公司是中国船舶集团下属产能最大、产业链最全、技术实力最强的核心军民船舶上市公司之一，主业包含造修船、海工、机电设备等，是我国及全球造船业领军者。公司下属江南造船、外高桥造船、广船国际和中船澄西四大船厂，在军舰、潜艇、军辅船及民用集装箱船、干散船、油轮、LNG船等方面具备强技术实力与充足产能。2019年，公司重大资产重组形成造船、修船、配套一体化业务体系，行业龙头地位持续巩固；后期随1）全球造船行业大周期复苏，民船量价齐升，业绩持续高增长；2）海军建设，军船稳发展；3）南北船资产整合提速&ldquo...
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中国船舶（600150）研究报告：军船为基，民船受益新一轮周期有望贡献较大弹性.pdf
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- 2022/09/07
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- 东吴证券
中国船舶（600150）研究报告：军船为基，民船受益新一轮周期有望贡献较大弹性。造船是大周期，供需错配是造船周期产生的主要原因。复盘过去百年造船周期，大致可分为六个大的阶段，每个阶段持续20余年，从峰谷到峰顶，造船产量通常是数倍之变。供需错配是造船周期产生的主要原因。民用造船业已进入新的周期上行阶段，呈现量价齐升状态。需求端：运价高位+环保政策约束+到龄船只更新，新造船需求进入上行周期。新船需求包括新增需求、替代需求和投机需求三大类。其中，新增需求主要取决于航运需求，替代需求由技术进步、环保政策和船舶到龄更新共同决定。当前，航运市场运价保持高位运行带动新增需求，环保政策约束叠加到龄船只更新拉动...
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中国船舶（600150）研究报告：整合加速+景气上行.pdf
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- 2022/07/26
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- 山西证券
中国船舶（600150）研究报告：整合加速+景气上行。构建军民一体总装龙头，新一轮整合有望加速。公司通过2007和2019两次重大资产注入，完成了船舶制造军民一体总装平台的打造。2019年中国船舶南北两大集团合并，新成立的中国船舶集团成为全球造船行业龙头。随着内部关系逐渐理顺，集团今年开始对旗下上市公司进行整合，2022年1月，中船科技公告拟注入集团风电资产，随着未来整合的持续推进，作为军民一体总装平台的中国船舶估值上升空间打开。造船景气周期来临，船厂盈利能力将持续上升。过去50多年的三个相对完整周期均对应长达五六年的景气和近十年的调整期。在上一轮景气周期中形成的大量船舶订单及随后数年的交付高...
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中国船舶（600150）研究报告：全球船舶制造龙头，受益行业大周期复苏.pdf
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- 2022/06/09
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- 德邦证券
中国船舶（600150）研究报告：全球船舶制造龙头，受益行业大周期复苏。穿越行业周期，成就船舶制造全球龙头：中国船舶是中船集团核心军民品主业上市公司，整合了中船集团旗下大型造修船、动力设备、机电设备及海洋工程等业务。公司旗下控股江南造船、外高桥造船、广船国际、中船澄西四大船厂，在民船、军船、修船等细分领域引领行业发展。上市以来，公司二十余年发展可分为四个发展阶段：1998-2006年，公司前身沪东重机上市，持续加大研发及扩产投入，成为中船集团下实力突出的柴油机制造公司，营收CAGR达15.5%；2006-2012年，公司收购外高桥造船、中船澄西等核心民品资产，成为中国船舶工集团公司核心民品主业...
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中国船舶（600150）行业研究：造船行业龙头企业，穿越周期迎来曙光.pdf
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- 2021/12/20
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- 广发证券
中国船舶工业集团公司核心民品主业上市平台。中国船舶在2020年资产重组后旗下拥有江南造船厂、外高桥造船、广船国际、中船澄西、中船动力集团5家控股子公司，在船舶建造上下产业链均有覆盖。公司的船舶建造业务涵盖军民品，其中民用船包括油轮、散货船、集装箱船等三大主力船型以及超大液化气船、自卸船等特种船。
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中国船舶专题研究报告：站在造船新一轮周期2021~2038的起点上.pdf
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- 2021/09/09
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我们站在造船新一轮周期2021-2038的起点上：二战，1960-1973,1990-2010是过去三轮造船大周期，平均每20-30年经历一轮大周期的原因为需求周期、船龄替代周期、环保公约三大因素。上一轮交付高峰将于2021-2038年开始进入替代周期。短期看，2020年以来集装箱船、干散货船盈利上行使新船订单拐点提前，碳中和影响下，传统动力老旧船面临效率下行，新能源船只将加速替代老旧船舶。
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中国船舶租赁专题研究报告：优质的厂商系租赁企业，受益于航运复苏及环保要求提升.pdf
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- 2021/07/04
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- 光大证券
船舶租赁是具有资本、管理、渠道等方面壁垒的高端赛道:船东获取运力的方式通常包括银行贷款、债券融资、股权融资和租赁等多种方式。各类方式中，租赁公司釆用租赁方式将订造的船舶租赁交付航运企业使用，收取租金，可以在不提高航运企业负债率的情况下，解决融资造船的难题。因航运、船舶行业具有周期性、专业性、资本密集等特性，船舶租赁在资本、管理、渠道等方面也形成了较
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- 中国船舶租赁专题研究报告：优质的厂商系租赁企业，受益于航运复苏及环保要求提升.pdf 7 3积分
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