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中航沈飞研究报告：航空防务装备龙头，国防装备高景气可期.pdf
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- 2024/04/08
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- 广发证券
中航沈飞研究报告：航空防务装备龙头，国防装备高景气可期。我国战斗机主机龙头，以航空产品制造为核心，集科研、生产、试验、试飞、服务保障为一体，是我国航空防务装备的整机供应商之一。根据公司官网，2017年，航空工业沈飞100%股权注入中航沈飞，实现了核心军工资产整体上市，被誉为“中国战机第一股”。核心投资逻辑：（1）营收端，公司是我国主要的歼击机、无人机等航空装备制造商，受益于武器装备规模列装和升级换代，军贸第二增长曲线成长可期；（2）利润端，公司是近五年内上市公司中唯一一家净利率突破5%的航空主机厂；飞机总装单位具有静态规模经济，动态学习曲线有望逐步降低单机制造成本，通过...
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中船防务研究报告：军民一体造船企，盈利复苏先行者.pdf
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- 2024/01/10
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- 广发证券
中船防务研究报告：军民一体造船企，盈利复苏先行者。防务总装龙头迈入主业聚焦阶段，军民融合稳健发展。中船防务是中国船舶集团唯一“A+H”股上市平台，根据公司年报，下辖控股船厂黄埔文冲，同时持有广船国际41.02%的股份。黄埔文冲为国家核心军工生产基地，在军用舰船、特种船、公务船等船型市占率居前，商货船以支线集装箱船和散货船为主。随着高价订单、高附加值船型进入交付节奏，公司业绩已呈现出改善趋势，有望迎来盈利释放拐点。造船行业：老龄+环保需求处于长周期向上通道，龙头船企把握定价权。散货、油轮处于新一轮替换周期起点，环保转型紧迫性随时间推移增加，已进入产业化爆发阶段。替换+环保...
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三角防务研究报告：军、民机需求增长共促公司新增产能释放.pdf
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- 2023/08/09
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- 国联证券
三角防务研究报告：军、民机需求增长共促公司新增产能释放。公司是国内整体模锻件的生产商，产品包括各类大型模锻件和自由锻件，产品配套新一代战斗机、大型运输机以及发动机。公司自主建设大型锻压设备，为大型军用航空锻件领域重要的民营供应商。公司不断完善业务板块，近五年营收和归母净利润保持较高增速，毛利率较可比公司优势明显，期间费用控制能力较强。航空锻件市场空间大，下游批产型号促进业绩增长军机锻件市场呈现市场空间大且快速增长的趋势，我们预计至2035年我国新增军机锻件需求规模约2067.7亿元，对应每年需求规模约159亿元。随着国产飞机市占率稳步提升，我们预计未来20年国产客机锻件需求规模约为1361.8...
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中船防务研究报告：造船核心企业，受益行业景气上行、中特估“扬帆起航”.pdf
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- 2023/07/12
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- 浙商证券
中船防务研究报告：造船核心企业，受益行业景气上行、中特估“扬帆起航”。中国船舶集团旗下唯一“A+H”平台，船舶总装龙头企业之一。公司是中国船舶集团下属大型骨干造船企业和国家核心军工生产企业，在液货船、支线集装箱船、特种船等领域技术先进，2022年船舶造修业务贡献约80%营收，其中集装箱船、散货船及特种船（其他）分别占造修船业务的30%、9%和61%。公司后续有望受益于行业景气上行、资产整合打开公司长期发展天花板。公司下属两大造船厂，实力强劲景气上行：黄埔文冲是我国重要的军用舰船、公务船、支线集装箱般船等多船型生产企业，建造多个系列军用舰艇及公务船...
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国睿科技（600562）研究报告：国际化防务雷达领军企业，景气稳增向好.pdf
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- 2023/05/22
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- 广发证券
国睿科技（600562）研究报告：国际化防务雷达领军企业，景气稳增向好。聚焦电子装备和网信体系，布局以雷达为首的三大业务板块。公司背靠中电科十四所，通过2013年和2020年两次资产重组形成雷达整机及相关系统、轨道交通系统、工业软件三大业务板块。其中，雷达整机及相关系统包括以国际化业务为导向的雷达业务和对应的内销型号、空管雷达和气象雷达等；工业软件“REACH睿知”系列聚焦智能制造和数字化转型；智慧轨交提供轨道交通信号和信息化系统解决方案。核心投资逻辑：（1）营收&盈利端，以雷达为首的三大业务齐头并进，作为国防信息化重要手段，雷达军民领域应用广泛，军贸景气度有望...
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军工行业之赛峰集团专题研究：航空推进翘楚，装备防务巨擘.pdf
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- 2022/09/14
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- 兴业证券
军工行业之赛峰集团专题研究：航空推进翘楚，装备防务巨擘。赛峰集团于2005年由斯奈克玛和萨基姆合并成立，其中斯奈克玛是法国乃至全球历史最为悠久的飞机发动机制造商之一。公司主要业务包括航空推进、装备与防务、飞机内装，2021年营收占比分别为48.82%、41.51%、9.68%。航空推进是公司利润主要来源，军用M88发动机配套法军主力阵风战机，商用发动机由合资公司CFMI开展业务；另外两个业务板块也具有全球竞争力，目前全球逾27800架飞机使用公司的起落架系统，每年有2亿名旅客使用公司的RAVE机上娱乐系统。整合法国优质航空资产，持续研发投入提升产品性能以及全球布局铸就了公司核心竞争力。成立合资...
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中船防务（600685）研究报告：行业大周期已至，业绩拐点可期.pdf
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- 2022/09/02
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- 华西证券
中船防务（600685）研究报告：行业大周期已至，业绩拐点可期。（1）订单爆发式增长。2021年全球新船订单量从2020年的1058艘7500万载重吨急剧增加到1765艘1.32亿载重吨，创下过去10年来的次高纪录，2022年以来旺盛需求势头不减。（2）船价大涨。价格是供需最好的风向标，进入今年八月份，克拉克森新造船价格指数突破160点，创下自2009年3月以来的最高水平，主要原因是船位紧张。（3）船位排期普遍已经到2025-2026年。克拉克森研究表示，当前中国船厂手持订单饱满，大部分主要船厂船位排期已到2025年初。中国船舶公司副总经理兼董秘表示，其公司手持订单排期已到2026年。（4）以...
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三角防务（300775）研究报告：航空锻件核心民营配套商，前瞻布局打造多品类全流程供应.pdf
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- 2022/08/20
- 322
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- 浙商证券
三角防务（300775）研究报告：航空锻件核心民营配套商，前瞻布局打造多品类全流程供应。公司主营大中型军用航空锻件，产品配套歼20、运20等新一代军用飞机以及各类国产航空发动机。回顾其发展历程，公司耗时八年投资八亿自主建设大型锻压设备，一举填补国内该领域空白，成为大型军用航空锻件领域重要的民营供应商。此后公司借助资本市场力量不断完善业务板块，提升核心竞争力并延续增长。2014~2021年，公司营收和归母净利润年复合增长率分别为33.87%和83.84%。2021年一季度完成营收4.28亿元，同比增长125%；归母净利润1.42亿元，同比增长89.61%。航空锻件行业集中度较高，军机与民机市场双...
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欧洲安全研究所：战略罗盘，欧盟安全和防务的新方向？（英）.pdf
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- 2022/01/08
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- 欧洲安全研究所
在过去的二十年中，欧洲联合国加强了其作为安全和隔离行动者的作用。自21世纪初以来，欧盟已证明其有能力在其附近和更广泛的社区部署民事和军事任务和行动。csdp已从纸面上的政治概念演变为今天的30多个民事和军事部署，CSDp可以声称拥有自己的无人驾驶决策装置和新生的指挥与控制（c2）设施。虽然许多欧盟任务和行动确实是在相对低强度的环境中进行的，但部署是多种多样的，涉及一系列任务，如能力建设、军事训练、边境监测和海军行动（1）
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2021四年防务回顾：台湾与中国大陆之间当前战略形势的报告.pdf
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- 2021/09/18
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- 其他
国防是保障国家安全的基石，我国军队的使命和核心价值是遏制和战胜敌人的入侵。而中华人民共和国（Prc）从未放弃对台动武,坚信通过承诺,勤于作战训练,掌握最佳战备状态,抓住决定性机遇,战胜威胁,战胜一切困难,成为保卫国家和人民最坚强的盾牌,实现维护台海稳定的目标
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