海油工程研究报告:国内增长海外蓄力,周期机遇下海工龙头优势更显.pdf
- 上传者:王老师
- 时间:2023/09/14
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海油工程研究报告:国内增长海外蓄力,周期机遇下海工龙头优势更显。【公司概况】海油工程是国内唯一集海洋油气开发工程设计、采购、建造 和海上安装、调试、维修,以及液化天然气、海上风电、炼化工程等为一体 的大型工程总承包公司,也是亚太地区规模最大、实力最强的海洋油气工程 总承包之一。公司具备:1)场地优势。单一场地面积更大、陆地建造能力 更强,且码头质量较高,从岸线和水深来看都更具优势,未来公司天津临港 基地二期将投产,有望进一步提升项目承接能力。2)装备技术优势。公司 拥有 3 级动力定位深水铺管船、7500 吨起重船、水下工程船、深水挖沟船 等 19 艘船舶组成的专业化海上施工船队,海上安装与铺管能力在亚洲乃至 全球均处于领先地位。3)工程拓展能力。依靠自身强大的装备实力和海上 作业经验,公司积极进行技术创新,探索未来发展新方向,包括海上风电业 务、海底数据中心、海底碳封存等。
【油气板块:高油价助力上游开支回升,油服行业有望迎来结构性机遇】 我们认为,随着市场整体对油价能够在较长时期内保持在中高位水平的预期 和信心不断增强,上游资本开支复苏节奏或将加快。国内来看:能源安全战 略下,中海油优异的资源储量、持续提升的油气产量和高位增长的资本开支 水平,有望为公司的国内订单提供增长性保障。海外来看:随着海洋油气占 据新增资源发现的主导、且深水油气显现出发现成本低、投资回报率高等特 点,国际油气公司在逐渐聚焦高质量区块投资的背景下,海洋油气投资提升 趋势可期,目前海油工程是国内少数分别进入沙特阿美长协名单及巴国油总 包资质名单的能源工程公司,海外业务拓展能力强劲,有望受益于景气回 升。
【LNG 板块:贸易结构重塑,海外扩产需求增加】长期来看,根据壳牌 引用咨询机构预测,2030 年后全球 LNG 贸易供给(液化能力)缺口仍存且 不断扩大。近中期来看,俄乌冲突后欧洲的大量管道气进口要切换为 LNG 贸易形式,并推动全球资源流向发生转变,以美国、加拿大、卡塔尔、俄罗 斯为代表的全球 LNG 供给主体正在快速推进液化产能扩张计划。过去数 年,公司已参与建造加拿大、俄罗斯、澳大利亚等国家 LNG 液化工厂模块 及接收站设施,作业经验丰富,相关建造能力已居国际第一梯队,未来有望 继续贡献业绩。
【新兴业务:依托优势发力,海风业务启航,创新业务拓土】碳中和背景 下,海上风电将成为推动能源结构转型及全球低碳经济发展的重要力量。 2023 年,公司承建的我国首座深远海浮式风电平台“海油观澜号”成功并入文 昌油田群电网,正式开启了为海上油气田输送绿电的新里程。除海上风电项 目外,公司在研制全球首套最大商用海底数据中心,进行中国海上首个二氧 化碳封存模块应用,公司在新兴业务领域持续取得突破。
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