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人口结构转变带来机遇和挑战：从第七次人口普查结果审视投资方向

2021/05/22
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招商证券

近期公布的第七次人口普查结果好于之前的市场担忧。出生率降低、老龄化提高、人口分布和流动的地域差异显著。毋庸置疑人口红利因素在减退;但是受教育程度不断提高辅之产业升级，会使得人才红利依然不断释放。该报告从宏观和行业的角度深度剖析我国人口结构对未来投资方向的影响。

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A股2021年宏观分析与投资策略：新起点，待风来

2021/01/04
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万和证券

整体来看2021年的内外环境均好于2020年，但2020年受超宽松流动性影响，A股估值持续上行，当前估值已处于偏高水平，考虑到估值与盈利的匹配性，以及流动性回归中性后对市场情绪的影响，我们对2021年A股行情整体判断偏向谨慎.从宏观环境、海外风险、流动性、盈利四方面来看，2021年作为“十四五”开局之年，伴随着产业规划及政策A出台，叠加我国经济的持续复苏趋势，整体宏观环境偏积极。

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2020年，突如其来的新冠疫情，让中国经济和中国人民都经历了一次刻骨铭心的“压力测试”。众志成城、果断出拳、精准施策之下，中国疫情“先进先出”、中国经济“一枝独秀”、中国制造“兀自岿然”，我们在料峭寒意中守得“春”来！疫情冲击下，中美经济的结构表现大相径庭。今年以来，美国经济的拖累因素集中在服务消费，三季度服务消费对GDP同比的拉动为-3.3个百分点，而商品消费对GDP同比的拉动达到1.8个百分点，显著超过疫情前水平。这与2008年全球金融危机主要导致私人投资大幅下挫有很大的

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2020年中国宏观经济形势分析与预测年中报告

2020/07/18
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未来智库

上海财经大学高等研究院最新发布《2020年中国宏观经济形势分析与预测年中报告：疫情冲击下的世界变局与中国经济》。报告全文190页，对中国宏观经济最新形势进行严谨分析，对未来发展趋势进行客观预测，并提供各种政策情景模拟结果供决策参考。

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产业链会转移出中国吗：全球变局中的中国产业趋势

2020/05/30
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未来智库

近年中美贸易摩擦升级，特别是近期疫情冲击全球，不少投资者更加担心部分跨国公司及企业将产业搬离中国的风险。在本文中我们综合多方面信息来对这一问题进行考察。包括本章在内，我们将分四个部分来探讨这一问题，分别如下：第一、中国的产业优势是内生的，依托于四大优势：大市场、大基建、全产业链及人才红利；第二、产业转移的现象在中国早已经开始，可以分为三种类别，并非所有产业转移都值得担心、不宜一概而论；第三、中国依然是跨国企业最重要的市场之一，目前考虑搬离中国的是少数；第

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百年前战争、病毒与股市的互动启示：大流感1918，股市没那么糟

2020/04/27
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未来智库

在美股史无前例地连续熔断后，巴菲特割肉卖出航空股、银行股的消息不胫而走，内在缘由不得而知，不少投资者感慨市场中没有神的存在。事实上，巴菲特也是这么认为的，在他每年致投资者的信中，曾多次将他的成功归结为“AmericanTailwind”，而非“股神”。换句话说，巴菲特的成功在一定程度上体现了统计学中的幸存者偏差问题。应该说，巴菲特确实是足够幸运的，他出生在1929年的大萧条之后，由于年龄的问题幸运地躲过了大萧条对投资者的摧残。成年之时恰好赶上了二战结束，美国的全球霸主地位正式确立，之后是持续了将近八

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2020中国经济形势分析与预测（304页）

2020/01/17
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未来智库

2019年，全球经济贸易增速显著放缓，主要经济体经济增速普遍回落，预计中国经济增长6.1%左右。2020年，全球经济有望出现温和回升，预计中国经济增长6.0%左右，CPI上涨3.4%左右。建议加大逆周期调节力度，保持就业在合理水平，增强经济发展韧性;加快推动经济体制改革，调动各方面的积极性，提升增长内生动力;打赢精准脱贫攻坚战，继续打好防范化解重大风险和污染治理攻坚战。2020年要抓好以下重点工作任务:圆满完成全面建成小康社会目标，深挖国内消费和投资需求潜力，加快实施创新驱动发展战

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2020年宏观经济展望：求索大国转型，道、势、策（110页）

2019/12/14
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未来智库

上次全球性危机至今，全球经济增长持续处于“迷茫期”，供给端技术进步放缓，需求端发达经济体货币、财政政策透支，中期展望迷茫或将延续，“逆全球化”思潮仍挥之不去。但我国现阶段，仍具有很大增长空间。18年我国人均GDP仅美国的15.6%，正处于未来走势分化剧烈的“中等收入”阶段——东亚经济体普遍创造出赶超奇迹，南美、东南亚则陷入停滞的陷阱。未来不确定性加大，关键是中国如何做好这次史无前例的大国转型。从供给端来看，世界历史证明“制造业高级化”是唯一路径，唯有制造业升级能够同时满足经济增长、结构性去

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2019年中经济、政策与大类资产配置展望：第二次改革开放的契机

2019/08/09
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未来智库

2011年以来，我国资本回报率长期低迷，经济由高速增长向中高速增长转变，经济增长持续下行，投资消费意愿低迷。社会各界达成的共识是，只有通过改革开放才能突破这一局面。改革开放需要契机。借鉴上世纪90年代的经验，我们判断，中美贸易摩擦升级可能成为改革开放的重要契机。

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中国可持续发展目标(SDGs)指标构建及进展评估报告2018

2019/08/09
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未来智库

2015年，联合国可持续发展峰会正式通过了《变革我们的世界:2030年可持续发展议程》，建立了全球可持续发展目标(SustainableDevelopmentGoals，SDGs)，确立了17项总目标和169项子目标，涵盖社会、经济、环境三大支柱，提供了一张旨在结束全球贫困、为所有人构建尊严生活且不让一个人被落下的战略路线图。

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麦肯锡解读中国与世界的经济联系

2019/07/28
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未来智库

中国在融入世界经济的历程中取得了长足的进步，并已成为具有全球影响力的贸易大国，然而，在金融等领域的发展仍有待提高。目前，中国与世界之间的经济联系正在悄然改变，这种联系的增强或减弱，都可能引起巨大的经济价值变动。企业需要考虑调整发展战略以适应未来的不确定性。

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中国人口与养老问题深度研究：人口的黄昏与养老的黎明

2019/03/21
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未来智库

2018年，中国60岁以上人口所占比重已经达到17.88%，65岁以上人口比重达到11.94%。根据1956年联合国《人口老龄化及其社会经济后果》确定的划分标准，当一个国家或地区65岁及以上老年人口数量占总人口比例超过7%时，则意味着这个国家或地区进入老龄化。

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2019年宏观经济、政策、大类资产配置深度分析与展望

2019/03/15
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未来智库

2018年，在投资者的眼中，中国经济从未显现出这般脆弱，短期增长下行事小，长期方向不明事大。投资者的心态变化明显，执迷于过去的辉煌和旧模式、修修补补的思路已被扬弃;超越过去，虽然道阻且长，但走向新的发展方向将极大地修复信心。2019年也许是中国经济去旧迎新的元年，但新的增长模式不会自动形成，需要哥伦布破蛋而立的智慧和勇气方能出现。

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当前宏观经济形势分析与展望

2023/05/15
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其他

当前，全球范围内正在呈现出经济增长加速、贸易保护主义抬头、环境污染问题愈发突出等多重挑战。宏观经济形势分析1.中国经济中国经济在过去几十年中呈现出高速增长的态势，但近年来增长速度逐渐放缓。2018年，中国GDP增速为6.6%，比上年回落0.2个百分点。尽管增长速度放缓，但仍维持在相对较高的水平。此外，中国经济结构也在发生变化。消费需求的增长与投资需求的下降导致了服务业比重的增加，从而推动了中国经济的结构转型。2.美国经济美国经济在2018年表现出色，GDP增速达到2.9%。失业率降至3.7%，实现了近50年来的最低点。然而，美国与许多国家之间的贸易摩擦升级，导致了美国对外贸

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