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海外宏观基本面、资产价格现状及展望分析
- 提问时间：2024/08/01
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[1个回答]就业市场的走势，仍然存在较大争议。1.基本面环境：兜兜转转，又回到原点2024上半年，由于短期数据走势的扰动，海外经济和政策的预期大起大落，但有效进展匮乏，年中回顾关键的降息预期、美债利率、美元指数、制造业景气度等基本面变量，较去年底差异并不大，总体宏观环境依旧呈现高利率、强美元、稳增长的组合。（1）CPI环比反弹又回落，降息预期退潮后再升温。去年四季度核心CPI环比连续4个月落至0.3%的关键点位以下，市场降息预期一度达到本轮巅峰。但是，一季度核心通胀明显反弹，稳定在0.4%高位，降息预期急转直下。随后4-5月数据又出现明显回落，未来2年的降息预期路径又回到年初类似水平。（2）美债利率延续宽...
标签： 资产 -
全球上游资产并购历史回顾
- 提问时间：2024/07/19
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[1个回答]并购是油气公司优化资产结构、战略布局和深化合作的关键手段。在资产结构优化方面，油气公司为提升竞争力和抗风险能力，需优化产业结构，集中力量发展其核心业务和优势资产。中小油气出售资产并获得现金流，大油气公司也愿意购买中小油气公司的资产，避免通过勘探发现油气带来的风险。通过并购活动剥离非核心资产和低效业务，石油公司可优化资产组合，释放更多资源用于核心领域和高效益项目。在战略布局方面，近年来油气公司加快新能源领域布局，而通过并购方式，能够有效实现业务多元化，挖掘传统油气田融合发展风光热等清洁能源的潜力。在深化合作方面，通过跨境并购、联合开发等方式，石油公司可充分利用全球资源，降低运营风险，提升整体竞争...
标签： 资产 并购 -
中国资产ROE如何实现层级跃迁？
- 提问时间：2024/07/18
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[1个回答]在新时代的背景下，可以总结中国资产ROE实现层级跃迁的路径： 1.路径一：优选反内卷、行业格局改善的行业在ROE预期弹性下滑的背景下，提升股东回报是降低ROE分母的最有效方式。不管是通过分红将净资产分掉，还是通过回购将净资产注销掉，都有利于提升ROE或者稳定ROE。而实现上述传导逻辑的关键是公司具备可持续、可预见的自由现金流。更进一步，讨论自由现金流背后是对行业格局的讨论。观察过去2-3年A股上市公司的经营特征，我们发现有杠杆下降、资本开支收缩、自由现金流充裕的趋势，这将使得更多公司具备增加分红、提升股东回报、进一步维持甚至边际提升ROE的能力。要维持不错的自由现金流，要么是&ldq...
标签： 资产 ROE -
全球资产价格及债市表现如何？
- 提问时间：2024/06/27
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[1个回答]2024年以来中国加速进口战略大宗商品。1.资产回顾：重视供给逻辑带来的资产估值新中枢2024年二季度以来港股、美股、金属领涨，日股、欧股、原油下跌2024年二季度以来资产价格回顾：美国4月财政账户回补导致金融流动性快速收缩，压制全球资本市场，而后美国财政账户逐步释放导致流动性回升，带动股市回暖，而”估值洼地”新兴市场受益于全球配置资金的“高切低”，处于估值低位的港股显著反弹。而商品市场在经历一季度的快速上行后，OPEC+减产措施低于市场预期，油价大幅下跌，但是工业金属和贵金属在巴以冲突加剧+供给端压力上升+全球制造业阶段性上行背景下大幅上行。地...
标签： 资产 债市 -
如何看待资产行情？
- 提问时间：2024/06/18
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[1个回答]我认为在红利风格延续的同时，伴随核心定价因素由PB转向PE，“类核心资产”有望成为下半年胜负手。1.资产荒下的逻辑演绎路径2013年以来，无风险收益率走低，资产荒持续演绎。与国债收益率相比，理财产品收益率辐射面更广，或是无风险收益率的更好代表指标。可以看到，2018-2021年间理财收益率持续走低，并在2022年后维持低位，“资产荒”现象愈发显著，而这可能是催化2019-2021核心资产行情及2022年以来红利资产行情的重要原因。1.1核心资产行情2019至2021年，核心资产为何能持续走强？我们认为底层主要有两方面原因：1、2018年起，国内经...
标签： 资产 -
资产定价状态及未来可能路径分析
- 提问时间：2024/04/24
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[1个回答]资产定价状态及未来可能路径分析
标签： 资产 -
如何看待A股不同类型资产走势？
- 提问时间：2024/04/19
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[1个回答]A股不同类型的资产划分为三个类别：一、如何看待【经济周期类】资产？事实上，对【经济周期类】的判断，也是对【A股、港股大趋势】的研判。【白酒】、【港股互联网】是典型的“经济周期类”资产，也分别是A股和港股指数最重要的权重。这两类资产虽然外资买了很多，但是他们的趋势性机会，仍然来自于中国经济基本面的β。进一步，【经济周期类】的沪深300、恒生科技，核心驱动也是经济预期。历史上看，除了14-15年的杠杠牛以外，沪深300和恒生科技的中期趋势还是由PMI决定，背后是中国经济的基本面；两个指数的主要权重是食品饮料、金融、互联网龙头，这些板块的基本面或者估值运行趋势都依赖...
标签： A股 资产 -
中国资产行情及政策推演
- 提问时间：2024/01/18
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]2023年中国资产将迎来战略配置时点。1、全球配置：预计2023年中国资产将领涨全球主要股指2022年全球权益资产表现不佳。2022年在40年未有之高通胀、美联储鹰派加息、全球局势紧张下，全球权益市场普遍表现不佳。截至12月12日，2022年17个全球主要股指中，仅有3个取得正收益，全球主要股指涨跌幅中位数为-12.66%。同期，上证指数、恒生指数、深证成指、创业板指跌幅分别为-12.66%、-14.95%、-23.28%、-27.72%，A股及港股指数大多领跌全球主要股指。2022年A股及港股走势不佳的原因在于：（1）业绩承压。疫情反复叠加地产流动性风险暴露，2022年前三季度GDP同比仅增...
标签： 资产 -
跨资产组合方案新思路是怎样的？
- 提问时间：2023/10/26
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]以下基于对风险平价模型机理的再思考，提出了一个跨资产组合设计的新思路（CPPI+RP）：1.资产选择选择合适的底层资产是我们构建跨资产组合的第一步。我们根据大类资产的可投资型以及代表性，选取A股、债券、黄金、美股四大类资产。由于商品资产在国内较难以找到合适的投资工具，本报告暂不纳入分析。为了说明本文方法的适用性，我们先以代表性的资产指数替代相应的大类资产进行分析。1.1.资产间的长期相关性较低，满足分散化要求从2009年至2022年看，主要大类资产间的相关性相对较低，如A股资产与债券资产收益率的相关性为-0.050；A股与美股的相关性为0.149，也相对较低。长期来看，大类资产相对满足分散化的...
标签： 资产 -
各类资产表现回顾及未来展望分析
- 提问时间：2023/09/13
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]结合调研，对各类别资产表现回顾及未来展望如下：1.现金及存款2021-2022年回顾：2021年，央行综合多种货币政策工具、跨周期设计，实现了流动性总量的合理充裕、长中短期的供求平衡。2021年全年新增人民币贷款20万亿，同比增长3,150亿，M2和社融增速分别保持在9.0%和10.3%。2022年央行统筹疫情防控和经济社会发展，加大稳健货币政策实施力度，新增人民币贷款21.3万亿，同比增长11.1%，M2和社融增速分别为11.8%和9.6%。本次调研发现，客户整体风险偏好更趋稳健，避险心态较为浓厚，选择持有现金或大额存单。2020-2022年个人可投资资产中，个人持有现金及存款年复合增速为1...
标签： 资产 -
非典型的资产荒如何破局？
- 提问时间：2023/07/20
- 浏览量：98
- 提问者：匿名用户
[1个回答]如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《2023年中期债券市场展望：花开堪折直须折》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。从历史上看，典型的资产荒一般都发生在同业杠杆扩张的时期，这在宏观层面一般都是受到融资需求偏弱以及流动性环境偏松的驱动。从商业银行资产配置的角度看，其大致的投向可分为信贷、债券、同业三大类。从政策导向以及成本收益的角度看，商业银行会优先进行信贷的投放，而债券的投资规模与政府债券的发行量密切相关，因此同业资产的配置对于商业银行而言就更有弹性。如果央行货币政策维持宽松状态，使得商业银行的负债压力缓解，但此时实体经济的融资需求又相对偏弱，那么银行往往就会增大同业资产的配...
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各类资产中短期走势将如何演绎？
- 提问时间：2023/07/12
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]周期上行利好风险资产，商品或出现超预期表现。1.美国股债：全球经济回暖+通胀韧性根据上一章的讨论，由于全球短周期已进入上行通道，基本面趋于回暖，美国经济大概率不会立马进入衰退象限；除非出现大的危机，美联储预计短期内不会降息；因此美股预计会呈现出下有支撑，后半年存在一定投资机会但向上弹性有限的特征，而美债则难有趋势性上行行情： 对于美股而言，目前3个月和10年期国债利率的倒挂幅度创下历史新高，无论是金融体系还是实体经济，借短做长的模式都受到冲击，因此长期来看衰退可能无法避免，尽管短期来看经济仍有韧性，但分子端盈利压力始终存在；而分母端在正式进入降息通道之前，流动性环境都只有边际预期上的...
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各类资产表现如何？
- 提问时间：2023/07/12
- 浏览量：138
- 提问者：匿名用户
[1个回答]接下来，我将从经济周期的视角，结合定量工具，对股票、利率、商品、外汇四类资产在周期中的位置进行分析。1.全球主要股票指数同比序列企稳回升，现处于短周期上行通道从股票资产来看，中国、美国、德国、日本四个主要股票指数同比序列均在2022年四季度触底后逐步回升。今年以来各同比序列呈现上行趋势，当前均处于正值区间。以上证指数和标普500指数为例，从周期视角考察股票资产所处的状态。两个股票指数同比序列的短周期均拐头向上，长周期上行形成支撑，上证指数中周期位于顶部拐点区域，标普500指数中周期处于下行通道。三周期拟合结果显示中美股票同比序列后续或延续上行趋势，投资性价比或逐渐显现，中国市场的周期能量相对美...
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银行业资产情况如何？
- 提问时间：2023/06/06
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]我国银行业总资产实现稳健增长。1.资产规模持续增长，同比增速回升截至2022年末，商业银行资产总额达到人民币319.8万亿元，同比增长10.8%，增速较上年上升2.2个百分点。商业银行资产在经历了2020和2021两年的短暂回调后，再次恢复了较快增长。银行贷款的增加是资产规模较快增长的主因。央行数据显示，截至2022年底，金融机构累计新增人民币贷款总额21.3万亿元，较2021年底增加1.4万亿元，上涨7%。其中中资大型银行12022年新增人民币贷款规模为11.9万亿元，同比增长27%；中资中小型银行22021年新增人民币贷款9.9万亿元,同比减少6%。2.2022年贷款呈现企业强、居民弱的特...
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穿越经济衰退资产组合的规律总结
- 提问时间：2023/03/24
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]立足于四轮美国经济衰退时期的基金配置，可以总结出“穿越衰退”资产组合的规律：（1）从股、债的配比上看，海外实质性衰退期间可以加大债券类资产配置权重。一种策略是采取偏债混合的配置策略，两一种策略是采取穿到底层资产、以债券作为重要抓手的FOF类产品。如2008年经济衰退中，采用60/40传统策略的PRPFX，加大固收类资产权重的VWINX，以及凭借FOF形式重仓货币和债券这类高流动性资产的PAAIX等。我们分别按照股债一比九和三比七的权重构建美国资产配置组合并测算其滚动夏普率，可以发现此前几轮衰退中债券权重更高的组合夏普率更优，因此在海外衰退阶段降低股票权重、加大债券权重有...
标签： 经济 资产
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