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金融工程专题研究：穿透算法下的ETF机构持仓行为分析，哪类ETF的机构投资者占比在提升？.pdf
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- 2024/04/15
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- 国信证券
金融工程专题研究：穿透算法下的ETF机构持仓行为分析，哪类ETF的机构投资者占比在提升？目前ETF基金在半年报、年报中公布的机构投资者持有份额占比一般是将ETF联接基金和其他机构都视为机构求得的，但实际上，ETF联接基金中也有个人投资者，按照现有方法计算会高估机构投资者的比例。本文基于ETF和联接基金披露的数据，采用“ETF机构持仓穿透算法”计算ETF基金中机构投资者实际持仓的规模和占比。按资产类别分类相比2023年6月30日（以下使用‘H1’代指‘6月30日’），2023H2（以下使用‘H2’代指...
标签：金融工程金融投资者 ETF
基金配置策略报告：金融工程深度逆水行舟，基金投资的反传统之旅.pdf
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- 2024/02/29
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- 浙商证券
基金配置策略报告：金融工程深度逆水行舟，基金投资的反传统之旅。为什么部分投资者认为基金评价没用？当前两种基金评价方法论对立的实质，是对能够决定基金未来收益的定价因素存在分歧。基金定量评价的问题是执着于历史结果的归纳，而定性评价虽重视个体的思维逻辑理解和推演，但评价的标准难以稳定和客观。如果把视角从复盘切换到预测，基金在历史上呈现的大多数优秀特质并不代表其能在未来稳定贡献正收益。实证表明在331个传统基金评价指标中，85.2%的评价指标对未来的收益没有明显的预测作用，在选基角度更多是风险因子而非alpha因子，换言之，传统产品画像中隐含的逻辑信息事实上无法线性演绎。但脱离基金评价做投资会丧失信息...
标签：基金金融金融工程
金融工程专题报告：“中国版漂亮50”有何不同？.pdf
- 3积分
- 2024/02/27
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- 海通国际
金融工程专题报告：“中国版漂亮50”有何不同？2024年初，有“中国版漂亮50”之称的中证A50指数（930050.CSI）正式发布，作为市场中优质且具代表性的大市值蓝筹股代表，本文对中证A50的特点和投资价值进行深入研究。我们认为，作为“中国版漂亮50”，中证A50展现出了良好的收益风险特征，短/中/长期内都有着优异的回报和较低的回撤，凸显中国核心资产的配置吸引力。和现有的其他50系列指数相比，中证A50以全部A股为选样空间，全市场代表性更强。选样时，在大市值和高流动性的基础上，加入了行业均衡、公司治理良好、互联互通等多...
标签：金融工程金融
金融工程专题报告：“中国版漂亮 50”有何不同？.pdf
- 2积分
- 2024/02/23
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- 海通证券
金融工程专题报告：“中国版漂亮50”有何不同？2024年初，有“中国版漂亮50”之称的中证A50指数（930050.CSI）正式发布，作为市场中优质且具代表性的大市值蓝筹股代表，本文对中证A50的特点和投资价值进行深入研究。我们认为，作为“中国版漂亮50”，中证A50展现出了良好的收益风险特征，短/中/长期内都有着优异的回报和较低的回撤，凸显中国核心资产的配臵吸引力。和现有的其他50系列指数相比，中证A50以全部A股为选样空间，全市场代表性更强。选样时，在大市值和高流动性的基础上，加入了行业均衡、公司治理良好、互联互通等多...
标签：金融工程金融
金融工程专题研究：量化视角下的“固收+”基金选择.pdf
- 3积分
- 2024/01/10
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- 国信证券
金融工程专题研究：量化视角下的“固收+”基金选择。随着“固收+”基金的发展，基金筛选难度在逐渐增大，并且“固收+”基金池业绩分化明显，稳定战胜同类中位数的优质基金较为稀缺，因而在配置“固收+”基金时有必要对“固收+”基金进行更为细致的筛选。从“固收+”基金配置的各资产历史收益拆解来看，债券、打新、股票的收益贡献最高。由于打新收益分年度波动较大，对“固收+”基金业绩具有很强的干扰性，会遮掩因子实际的选基效果，因而本文在因子测试阶段...
标签：金融工程金融基金固收
金融工程专题研究：个股与行业的共振，联合动量因子.pdf
- 3积分
- 2024/01/10
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- 国信证券
金融工程专题研究：个股与行业的共振，联合动量因子。股价背后的驱动力既与个股本身有关，也与其所处行业、板块的催化以及整个市场环境有关。在构建价量因子时，以往的研究主要注重挖掘个股本身的趋势和形态，缺乏对个股背后行业、板块以及市场趋势的关注。在个股表现强势时，倘若个股自身的“小势”能够与其背后行业板块的“大势”共同作用，则后续可能会有更强的支撑，而脱离行业独自上涨的股票则在后续面临较大阻力。基于此，我们发现个股在每月最大收益日当天的行业指数涨跌幅是一个有效的正向选股因子，个股大涨当天倘若行业涨幅也较大，则后续的有显著的超额收益。此外，我们对按月对月中...
标签：金融工程金融
金融工程专题研究：高频订单成交数据蕴含的Alpha信息.pdf
- 4积分
- 2024/01/09
- 263
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- 国信证券
金融工程专题研究：高频订单成交数据蕴含的Alpha信息。逐笔成交数据介绍：逐笔成交数据主要记录了每笔成交的数量、价格、时间信息以及本次成交涉及的买卖双方的订单数量、价格和订单号信息。考察高频订单的几个维度：对高频订单的考察通常可从订单大小、成交时长、成交时间、出价高低等维度入手。基于订单大小的大单交易占比因子传统大单交易占比因子：采用分位点的方式对大单进行划分，构建“传统大单交易占比”因子。该因子展现出一定的选股能力，但是总体来讲绩效较为平庸，且稳定性较差。传统大单交易占比因子拆解：根据每笔成交买卖订单是否为大单，对传统大单交易占比因子进行拆解，发现子因子方向不同，导致...
标签：金融工程金融
金融工程2024年度策略（二）：行业主题指数成分分析手册.pdf
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- 2023/12/27
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- 财信证券
金融工程2024年度策略（二）：行业主题指数成分分析手册。此篇，我们对报告《金融工程2024年度策略（一）：兵无常势，水无常形》提及的较为活跃的部分行业，进行基金产品筛选及跟踪指数成分分析，以供后续选择参考。电子相关行业指数：CSSW电子、科创芯片、中华半导体芯片、消费电子、电子50、CS电子、科创信息、中证VR、全指信息、800信息、中证TMT。其中中华半导体芯片指数跟踪产品规模较大；消费电子指数的跟踪产品数目较多。成分行业分析：CSSW电子、科创芯片、中华半导体芯片、消费电子、电子50、CS电子指数的电子行业占比较高，达八成或以上。另有和计算机、传媒等行业的组合指数，如全指信息、800信息...
标签：金融工程金融
金融工程2024年度策略（一）：兵无常势，水无常形.pdf
- 2积分
- 2023/12/27
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- 财信证券
金融工程2024年度策略（一）：兵无常势，水无常形。三维情绪模型：情绪浓度：情绪浓度的登顶通常预示年度级别大行情的转折。最近一次情绪浓度登顶发生于2020年7月至9月，此后尚未触及警戒线。我们认为此次情绪浓度登顶预示了后来2021年初牛熊的转换，此次熊市持续至今。因此我们等待情绪浓度再次触及警戒线，完成下一个熊转牛的警示，或需一系列事件催化。按情绪浓度登顶的频率来看，下一次登顶有较大可能发生于2024年。情绪温度：2010年至今，情绪浓度的警戒区域将市场行情和情绪温度划分出大致5个时期。各个时期，情绪温度振幅超过20%的中期波动大致有3到5次。2020年9月至今，情绪温度振幅超过20%的中期波...
标签：金融工程金融
金融工程深度报告：期权市场指标预测能力探讨.pdf
- 4积分
- 2023/12/24
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- 东方证券
金融工程深度报告：期权市场指标预测能力探讨。期权市场的诸多指标可以提供一定的前瞻性信息，比如常用的隐含波动率指数指标，成交量_持仓量PCR等指标，即通过期权市场的隐含波动率或者持仓结构去判断标的价格未来的走势。本报告在此基础上，基于上证50ETF期权，考量了47个期权指标对标的价格走势的影响，并以不同模型尝试多指标综合预测能力的探讨。回测结果：结果显示，阈值择时法相较多元回归和XGBoost具有更强的预测能力。在多指标综合预测模型中，当阈值选择窗口与预测窗口长期匹配的前提下，长期准确率可以达到64.23%，短期准确率在55%上下。报告基于期权指标的预测能力构建了股指期货多空策略，周度级别的策略...
标签：期权金融金融工程
2024年度金融工程策略展望.pdf
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- 2023/12/21
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- 国盛证券
2024年度金融工程策略展望。本报告是国盛证券金融工程2024年度量化策略展望。我们将从宏观、中和微观等角度进行阐述，下文中今年以来代表年初至2023年11月30日，当前时点代表2023年11月30日。宏观与大类资产配置展望。1）经济六周期情景：当前我们处于货币扩张的阶段，从历史经验看此阶段一般是股弱债强，下一阶段（信用扩张）则是股强债弱。因此当下的战术配置建议是超配利率债，低配权益，等待信用扩张信号的发生。2）权益配置建议：我们测算权益资产预期收益均在20%以上，但宏观胜率较低，因此属于典型的高赔率-低胜率品种，beta机会仍需等待。3）债券配置建议：我们测算7-10年期国债未来一年预期收益...
标签：金融金融工程
金融工程专题报告：微盘股行情走到什么阶段了.pdf
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- 2023/12/21
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- 华西证券
金融工程专题报告：微盘股行情走到什么阶段了。
标签：金融工程金融
金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵.pdf
- 4积分
- 2023/12/19
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- 国金证券
金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵。宏观择时方面，我们预期一季度经济增长可能边际仍维持走弱，但是在货币政策的刺激下货币流动性会有所走强，所以整体明年一季度择时策略仍会维持中低仓位的配置思路。待二季度经济增长重新边际回暖，而货币流动性仍然维持低位，我们预期择时策略会将策略仓位逐步提升。整年来看，24年平均权益仓位将高于23年。大小盘风格方面，我们预期明年整体依然呈现小盘占优的局面。而行业配置策略方面，对于行业配置因子的选用，我们建议维持对于调研活动因子的配置，降低基本面和分析师预期类因子的选用；待下半年经济回暖明朗后，再提升基本面因子的配置权重。2024年因子选股展望2024年我...
标签：金融工程 AI 金融
金融工程2024年投资策略报告：AI时代的科技革新与投资应对.pdf
- 2积分
- 2023/12/04
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- 中信建投证券
金融工程2024年投资策略报告：AI时代的科技革新与投资应对。宏观因子中，跨市场全球宏观因子体系表现回顾：近期增长类因子的中国增长持续上行，美欧增长小幅回落，总体来看欧美库存周期中期下行、中国内生经济中期向上不变；全球金融条件类因子受益于美联储降息预期均有所回暖。根据A股上市公司业绩跟踪体系，沪深300，中证500，创业板指超预期值均高于同期均值。从三季报的情况来看，三大指数的超预期程度均有所回升，上市公司的业绩整体边际修复。建议精选受益于中国经济内生增长的超预期个股。利用ETF资金流入-收益划分象限后构造择时信号的方法，以沪深300类ETF为例使用该方法对其进行择时，在样本外滚动测试中，择时...
标签：金融金融工程 AI 投资策略
金融工程2024年度策略报告：如曦将至，似日方升.pdf
- 3积分
- 2023/11/20
- 112
- 2
- 中信期货
金融工程2024年度策略报告：如曦将至，似日方升。多维权益市场：今以来风格上小市值占优；因子层面，量价因子优于财务，低波和低换手资产表现较好。2024我们对票多头持性偏多观点，看好Beta端收益。当前政策底、估值底、情绪底和经济底四底共振，建议布局经济复苏和市场回暖过程率先受益的顺周板块，另一方面积极把握具备估值性价比且基本面有望反转的成长性行业，如医药、科技。Alpha端，叠加考虑对冲端的影响，目前三大对冲成本处于历史低位，性策略建仓时机较好，我们对市场性策略持性偏多观点。市场目前整体处于估值较低的高性价比阶段，随着经济复苏及市场心的逐步修复，未来行情震荡上行的概率较大，利好性策略发挥比较优...
标签：金融金融工程

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