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牧原股份研究报告：深耕生猪养殖的龙头标杆，低成本助力穿越周期.pdf
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- 2024/04/09
- 93
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- 国信证券
牧原股份研究报告：深耕生猪养殖的龙头标杆，低成本助力穿越周期。公司简介：全国生猪养殖龙头企业，单位超额盈利优势显著。牧原股份是管理水平优秀的生猪标杆企业，成本长期保持行业第一，且公司在2023Q1-Q3持续挖潜，预计2023Q3商品猪完全成本约14.5元/kg，相较行业的单头养殖超额盈利近350元。公司产能储备充裕，截至2023年底，能繁存栏为312.9万头，2023年出栏生猪6382万头，2024年同比有望稳健增长。基于长期积累的二元回交育种体系，公司也有望在周期上行期实现种猪产能迅速上量，或受益猪价反转带来的量价齐升红利。生猪行业：周期已进入右侧，看好2024年板块景气上行。2024年春节...
标签：牧原股份生猪养殖养殖生猪
2024年生猪年度报告：北风融雪南风凝，红海浪中舟亦行.pdf
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- 2024/01/16
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- 中信建投期货
2024年生猪年度报告：北风融雪南风凝，红海浪中舟亦行。生猪期货国内上市即满三年。三年以来，猪价从云端跌落，但养殖成本却依旧处于高位，多数企业面临持续亏损，现金流明显收紧，行业扩张量能快速衰减，结构性去化再度显现。三年以来，生猪行业在自身承受下行压力的同时，向全社会供应了充足、平价的肉类消费品，对疫后经济复苏环境下，普通民众吃上价格合理的猪肉做出了重要贡献。三年以来，对于“新周期”的期待从未间断。这些期待无论是基于动物疫情、价格波动导致的母猪去化还是短期的现货上行带来的希望，最后都以落空告终。在有史以来最长时间的持续亏损下，可以说目前是养殖行业最惨的时代，但在期货等风险...
标签：生猪
农业行业2024年度策略：看好生猪养殖股在2024年的投资机会.pdf
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- 2024/01/15
- 247
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- 山西证券
农业行业2024年度策略：看好生猪养殖股在2024年的投资机会。我们认为本轮猪周期磨底时间如此之长的一个重要原因在于前期高猪价带来投资冲动的产业后遗症，是“非洲猪瘟”带来“非常周期”后的一次“非常调整”。2024年进入本轮周期的第4个“亏损底”，是2006年以来首次出现4个“亏损底”的周期，且周期磨底有望逐渐进入尾声。当前我国生猪产业规模化程度仍大幅低于美国，我国猪价未来仍将会呈现周期波动特征。我们认为国内生猪行业的二次育肥等投机行为或将继续存在，而且呈现“顺周期...
标签：农业生猪生猪养殖养殖
农林牧渔行业投资策略：生猪加速去产能，国产宠粮品牌表现亮眼.pdf
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- 2023/12/24
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- 中信证券
农林牧渔行业投资策略：生猪加速去产能，国产宠粮品牌表现亮眼。生猪养殖：猪价旺季不旺，产能加速去化。11月生猪均价14.66元/公斤，环比下滑3.5%，同比下滑39.2%。尽管腌腊旺季已至，但受供给高位、猪瘟疫情反复等影响，猪价底部震荡，短期来看猪价持续大幅反弹动力不足。今年以来持续亏损导致行业不断失血，10月下旬局部区域反复的猪病导致产业信心明显下滑，行业去产能加速已在11月被再次印证。若维持目前产能去化速度，未来或可支持中等级别以上幅度的周期反转。当前处于猪周期产能去化阶段，多数上市公司对应2024年头均市值仅1000-3000元，我们认为其仍被低估。在当前位置股价对周期反转、对公司成长性给...
标签：农林牧渔生猪投资策略
生猪行业研究框架：周期长存，成长不息.pdf
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- 2023/12/15
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- 光大证券
生猪行业研究框架：周期长存，成长不息。1、从猪场走向餐桌；2、再论周期；3、重视成长；4、周期长存，成长不息；5、风险提示。
标签：生猪
农林牧渔行业研究报告：产能去化有望超预期，生猪养殖股配置正当时.pdf
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- 2023/12/08
- 131
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- 华安证券
农林牧渔行业研究报告：产能去化有望超预期，生猪养殖股配置正当时。据官方数据测算，我国历史生猪产能去化幅度均超过8%，而本轮下行周期产能去化仅4.1%，需进一步去化才能迎来新的猪价上行周期。生猪养殖效率大幅提升造成2023年以来猪价疲弱，我们判断生猪价格持续低迷有望加速产能去化：①传统腌腊旺季，猪价不涨反跌，收储1万吨也未带动猪价上涨；②2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有望实现同比10%左右增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷。1H2024行业大概率出现育肥猪、仔猪销售同时亏损的局面，较1H20...
标签：农林牧渔生猪生猪养殖养殖
生猪年度报告：克制方能行远，低谷亦有鲜花盛开.pdf
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- 2023/12/05
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- 东方证券
生猪年度报告：克制方能行远，低谷亦有鲜花盛开。逆境教会你成长，我们在每一个阵痛期之后走得更远。2022年年底的旺季不旺延续到2023年初春节，近三年猪价从未像今年一样如此平静（我们此处指的是跨越半年之久的低位波动），生猪养殖业再度陷入窘境，低谷尚未走出。而期货市场则显得有趣得多，从确定性挤升水到打安全牌，这是今年市场的两个阶段。上半年，基于供应趋于宽松而需求端毫无亮点的现实，盘面呈现极为鲜明且暴力的挤升水态势以及近弱远强的Contango结构；下半年，供需双增逻辑开始强化，但终端消费一蹶不振始终是年底交易旺季支撑的一大隐患，资金反复横跳，利多尚未兑现之下，盘面跟随现货下跌继续估值向下。国庆节后...
标签：生猪
2024年度策略报告（生猪）：供需困局暂未解，静待周期终有时.pdf
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- 2023/11/20
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- 中信期货
2024年度策略报告（生猪）：供需困局暂未解，静待周期终有时。供应方面，预计明年供应整体高位运行，年内呈现前高后低。节奏来看，上半年供应压力去化偏慢，下半年去化有所加快。今年猪周期的特征表现为亏损时间长，亏损幅度小，这给了养殖单位一种可以“抗”下去的错觉，导致今年上半年产能去化幅度整体偏缓。三季度开始随着大猪库存减少、标肥价差倒挂，养殖户开始压栏惜售，供给收紧造成猪价反弹，养殖利润也随之由亏损转为小幅盈利，母猪产能去化形势在7月暂缓。但资金压力是逐步累计的过程，表现特征为行业杠杆率提升，行业进入全环节亏损时代。在资金压力和供强需弱的基本面下，二元母猪价格低迷，行业补栏母...
标签：生猪
农林牧渔行业2024年度策略：生猪β已现，肉禽景气复苏.pdf
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- 2023/11/16
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- 浙商证券
农林牧渔行业2024年度策略：生猪β已现，肉禽景气复苏。2023年初至今跑输大盘。年初至今沪深300指数跌幅7.48%，申万农林牧渔指数跌幅14.04%，跑输沪深300指数6.56个百分点。种植业跌幅较小，养殖和饲料板块跌幅较大。种植业：年初至今下跌7.03%；年初板块因粮食安全和转基因政策催化上涨；三季度因洪水、台风等灾害引发粮食减产预期，板块阶段性上涨。动保保健：年初至今下跌9.16%；一季度因市场对非瘟疫苗进展有乐观预期，板块涨幅较大。农产品加工：年初至今下跌10.34%；夏季6-8月因国内外糖价上涨，相关标的涨幅较大。养殖业：年初至今下跌15.57%；3月底-4月初因北方生...
标签：农林牧渔生猪
生猪养殖行业专题报告：疫情，是否真的狼来了？.pdf
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- 2023/11/03
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- 中信期货
生猪养殖行业专题报告：疫情，是否真的狼来了？华南地区本轮疫情开始的时间多数反馈为7月初，随后疫情持续，延续至今逐渐趋于稳定。按受影响程度排序，育肥猪>仔猪>母猪，整体华南市场从梅雨季开始，疫情持续散发，受损程度不算太高，个别区域较为严重。华中地区本轮疫情从6月中旬开始，9月初、10月中旬又出现疫情加重。按受影响程度排序，母猪>育肥>仔猪。受损情况分化较大。东北地区本轮疫情从7-8月左右开始，9月中旬又出现疫情加重。各体重段受损程度高于前两个区域，偏严重，按受影响程度排序，育肥猪>母猪>仔猪。华北地区本轮疫情从10月份左右开始。按受影响程度排序，育肥猪>...
标签：生猪养殖生猪养殖
农林牧渔行业2023年四季度策略：生猪产能加速出清，种业成长空间确立.pdf
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- 2023/10/27
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- 浙商证券
农林牧渔行业2023年四季度策略：生猪产能加速出清，种业成长空间确立。能繁母猪去化速度是猪周期投资的重要观察指标。我们认为2023年上半年“规模猪场产能下降较慢”和“仔猪价格居高不下”是能繁母猪去化缓慢的主要原因，当前时点，我们认为能繁母猪产能有望迎来加速去化，主要驱动因素有：（1）猪价持续低迷，行业现金流收紧。生猪养殖连续亏损三个季度，且年底反弹的空间或有限，行业现金流或将进一步收紧，规模企业或同样面临一定资金压力，有望增加主动去产能的可能性。（2）仔猪跌破成本线，养母猪性价比降低。外销仔猪获利是企业回笼现金流的重要方式，但当前仔猪销售行情冷淡...
标签：农林牧渔生猪种业
生猪品种复盘报告：非瘟后的猪周期.pdf
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- 2023/10/26
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- 中信期货
生猪品种复盘报告：非瘟后的猪周期。非瘟前周期与非瘟后周期比较：猪周期的出现多因母猪产能变化所致，非瘟及以前的猪周期中，疫情、政策限产对产能的削弱和约束力度较强，生猪周期呈现约4年一轮的特征。经过非瘟的暴利周期后，大量资本投入使行业产能过剩，疫情防控更加严格，没有疫病带来的产能持续大幅去化，母猪存栏波动缩小，行业盈利周期缩短，但是二次育肥群体的壮大，加剧了生猪价格的波动频率和急涨急跌的幅度。非瘟发生后的两轮周期复盘：1）不可抗力带来的行业暴利（2018.5-2022.3）。非瘟发生后，行业产能去化幅度接近40%，生猪价格也创下历史新高，突破40元/公斤，行业利润暴增，吸引大量资本涌入。在产能严重...
标签：猪周期生猪
农林牧渔行业投资聚焦：生物育种落地迫近，生猪去产能催化因素持续累积.pdf
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- 2023/10/13
- 299
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- 中信证券
农林牧渔行业投资聚焦：生物育种落地迫近，生猪去产能催化因素持续累积。种业：生物育种产业化迫近，供求关系悄然转向。2023年9月23日至25日，第20届全国种子“双交会”在合肥举行，会上农业农村部领导发表讲话，提出要审定一批国产转基因新品种。生物育种产业化落地迫近，转基因技术呈现求稳、求新、求差异化趋势。除转基因技术外，还应高度关注其他生物育种技术的研发及应用进展；2023/24销售季行业竞争激烈，具备品种优势、预售进度快的企业或有效规避激烈的竞争；中长期来看，行业集中度也有望持续提升，有利于种业长期高质量发展。生物育种产业化迫近已成趋势。我们建议，积极配置种业与生物育种...
标签：农林牧渔生物育种生猪生物育种
华统股份研究报告：浙江生猪屠宰龙头养殖黑马，放量降本业绩兑现在即.pdf
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- 2023/10/07
- 118
- 2
- 开源证券
华统股份研究报告：浙江生猪屠宰龙头养殖黑马，放量降本业绩兑现在即。销区优势：2022年浙江生猪出栏仅851万头，环保政策严，自给率不足40%，长期供不应求，公司有望持续享受浙江高猪价带来的超额收益。防疫优势：浙江养殖密度低且山地丘陵多，公司楼房自繁自养防疫能力强，2023H1公司生猪养殖全程成活率达88%，居行业前列。种群重构：公司2022年7月引进法国种猪龙头Nucléus3000余头高繁法系种猪，预计2025年法系种猪占比提升至90%对应PSY提升至27，叠加淘汰低效母猪、引种PIC种猪，为长期降本增效奠定坚实基础。出栏放量：公司省内300-350万头年出栏产能已建成并逐步满...
标签：华统股份生猪屠宰生猪屠宰养殖
巨星农牧研究报告：厚积薄发，西南生猪养殖龙头未来可期.pdf
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- 2023/09/26
- 263
- 3
- 广发证券
巨星农牧研究报告：厚积薄发，西南生猪养殖龙头未来可期。概况：借助西南区位优势大力发展一体化养殖，巨星集团将成为控股股东。2023年上半年公司实现营收19.74亿元，同比增长29.39%，实现生猪出栏123.82万头，同比增长82%。公司遵循“立足四川，走向全国”发展战略，实现生猪养殖产业链全覆盖。据《关于控股股东签署股份转让协议暨控制权拟变更的提示性公告》，控股股东和邦集团拟向第二大股东巨星集团转让2600万股股份，转让完成后实控人变更为巨星集团，有助管理层及核心团队与公司利益更加趋于一致，公司经营有望进一步聚焦于生猪主业。高效育种体系及管理体系已甄成熟，降本增效构筑高...
标签：巨星农牧生猪养殖生猪养殖

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