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社会服务商贸医美化妆品行业分析：性价比赛道保持优势，分红比例明显提升.pdf

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2024/05/08
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中信建投证券

社会服务商贸医美化妆品行业分析：性价比赛道保持优势，分红比例明显提升。2024年以来，沪深300上涨5.05%，其中，消费者服务下跌9.41%，商贸零售下跌8.03%，美容护理板块下跌2.27%，均弱于沪深300。国内消费板块仍缺乏信心，但是部分细分领域依旧景气度向上，普遍在供给端有较为确定的逻辑。下沉市场并不等于消费降级，性价比是当前消费者的主动选择，我们认为自然景区、低线城市本地零售、黄金消费、国产平价化妆品依旧是好方向。2024年以来，消费复苏仍然存在一定压力，除家电存在明显的海外扩张逻辑，其他基于国内消费为主的消费板块涨幅仍然居后，现有的性价比消费趋势仍会持续，精神消费相关的行业供给端...

标签：社会服务商贸医美化妆品

社会服务及商贸零售行业2024年春季投资策略：体验服务乘势，平价消费仍强.pdf

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2024/04/15
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国泰君安证券

社会服务及商贸零售行业2024年春季投资策略：体验服务乘势，平价消费仍强。出海求增量已成共识，三因素催化总量结构皆有机会。1）出海获得增量已经在产业和市场中形成共识。消费品出海的产业发展规律：产能、产品、品牌、渠道、资本、文化出海，附加值依次提升。目前处于品牌和渠道出海阶段，渠道和部分品牌最受益。2）此前汇率、海运成本、海外需求波动引发调整。3）现阶段后续将迎来外需改善推动出口向好，政策、汇率、AI三轮催化。4）美国市场规模最大，但一带一路市场将是重要增量。情绪消费：体验与服务消费崛起，稀缺量价齐升。1）情绪价值是消费中稀缺的有望量价齐升的方向；2）黄金珠宝：投资保值的需求和情绪满足感驱动黄金...

标签：商贸零售零售商贸社会服务投资策略

商贸展销大厦施工方案.docx

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2024/04/11
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其他

商贸展销大厦施工方案。

标签：商贸

商贸零售行业专题报告：“躺平”的日本90年代，遇上唐吉诃德这一折扣零售最优范本.pdf

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2024/03/28
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申万宏源研究

商贸零售行业专题报告：“躺平”的日本90年代，遇上唐吉诃德这一折扣零售最优范本。“躺平”的日本90年代，性价比消费观兴起。90年代日本泡沫经济破裂，股市与房地产市场相继出现深度回调，居民财富快速缩水，经济发展步入增速换挡期，并在后续陷入长期停滞，失业率随即攀升，人均可支配收入增长预期下滑。同时，随着育龄人口减少和生育意愿下滑带来的出生率降低，以及医疗水平提升带动人口预期寿命的不断增长，日本人口结构趋于老龄化，家庭结构趋向小型化。经济、人口、收入等底层要素综合演变影响下，日本消费意愿及消费力下行。90年代后，经历过消费升级的第二消费时代和个性化的第...

标签：商贸零售零售商贸

商贸零售行业性价比消费系列研究之品牌篇：紧扣质价比思路，探寻品牌逆势突围之密钥.pdf

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2024/02/18
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国信证券

商贸零售行业性价比消费系列研究之品牌篇：紧扣质价比思路，探寻品牌逆势突围之密钥。2023年全年社零总额47.15万亿元，同比+7.2%，消费大盘有所回暖，但在当前宏观经济及收入预期水平下，居民消费呈现出“价格预算先行，品质追求延续”的特征。对比成熟国家消费市场，随着人均收入水平发展，社会人口结构固化，及居民消费理念成熟，长期来看理性消费趋势也将成为常态。因此消费品牌企业未来也需就新的消费环境，以缩减消费者对于品牌“价格-价值”间体验差的质价比思路为核心，调整品牌运营策略。围绕品质做加法：围绕消费者的需求提升产品价值。一是提升产品实用价值，通过功效...

标签：商贸零售商贸零售

商贸零售行业2024年策略报告：静待冬去春来，顺势布局四条主.pdf

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2024/01/11
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首创证券

商贸零售行业2024年策略报告：静待冬去春来，顺势布局四条主。回顾2023下的长期展望：静待冬去春来，看好消费回归长期增长趋势1、回顾2023：消费疫后复苏、但持续增长动能欠佳。冲高走弱的CPI、社零数据和消费者信心，地产下行的拖累和更加理性精明的消费者成为今年消费整体画像。2、看好中国消费长期增长趋势，多因素冲击短期表现但看好重回长期增长趋势。尽管短期遇挫，持续的城镇化和居民财富增长趋势明朗；2023下半年消费受地产下行过快、暖冬等因素影响，看好未来回归长期增长趋势，2024的重要消费节点需关注趋势的回归。3、合理审视新消费态势下的消费投资，产品为王、利润率回归是长期产业逻辑，增长端上，强产...

标签：商贸零售商贸零售

商贸零售行业专题报告：多重机遇催化新气象，跨境电商出海正当时.pdf

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2024/01/08
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天风证券

商贸零售行业专题报告：多重机遇催化新气象，跨境电商出海正当时。跨境电商行业产业链条长且结构复杂，但我国跨境电商经历了二十余年的发展，已经逐步成熟规范，目前正值跨境电商发展的新机遇。从供给端来讲，早期跨境电商行业吸引了部分中小卖家来争夺流量红利，但在21年亚马逊封号潮叠加海运费率大幅波动，导致行业整体进入去库存阶段，22年起外部环境得到较大改善，海外需求回暖、海运价格下降，行业逐渐回归常态。但目前行业进入门槛提高，对于资金实力、运营能力等要求使得行业新进入者大幅减少。反观需求端，由于疫情影响海外线上消费倾向或将进一步转化，而且发展中国家的电商渗透率仍有较大提升空间。因此在供给出清、需求提升、AI...

标签：商贸零售跨境电商零售商贸电商

商贸零售行业分析：从品牌到原料，“新”国货硬核崛起.pdf

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2023/12/25
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国金证券

商贸零售行业分析：从品牌到原料，“新”国货硬核崛起。行业总体偏淡、成长性减弱，大促提振效果有限；美容护理板块自3月来总体下跌、行情表现不佳，主要系β红利减弱+消费预期较弱下估值下行。1-11M23化妆品零售额同比+4.7%（复合21年同期增0.72%）。淘系增长继续承压、1-10M23护肤+彩妆销售额同比-12%（较20年/21年24.1%/8.7%的增速显著放缓），延续22年趋势（销售额同比-14%）；抖音同比+74%、延续高增态势。新营销方式（定制短剧等）带来出圈机会，大单品矩阵&组织能力是品牌长期持续增长的胜负手。护肤：21年来新国货崛起趋势明显...

标签：商贸零售商贸零售国货

商贸零售行业专题报告：折扣兴起，传统商超蓄势破局.pdf

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2023/12/19
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财通证券

商贸零售行业专题报告：折扣兴起，传统商超蓄势破局。折扣零售市场群雄逐鹿，传统商超加速布局：经测算，中性假设下，我们预计2025年折扣零售业态行业规模为2.28万亿元，2022-2025年CAGR为11.0%，当前折扣业态发展势头正盛。折扣店可以分为硬折扣、软折扣和品类折扣店三种类型，本质区别由供应链结构决定，即硬折扣是通过优化供应链、提升运营效率来降本，软折扣是依靠商品本身特点而折价出售，而品类折扣店专注于单一品类，偏向于软硬折扣业态的结合体。当前折扣零售市场处于百家争鸣的阶段，参与者主要有1）重庆条马、盒马奥莱、奥乐齐等硬折扣店；2）好特卖、嗨特购等软折扣店；3）零食很忙、赵一鸣等量贩零食连...

标签：商贸零售商贸零售

商贸社服行业2024年度投资策略：越过冬天.pdf

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2023/12/12
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华创证券

商贸社服行业2024年度投资策略：越过冬天。经过2023年全年的调整和预期修正，我们认为24年社会服务、商贸零售、美容护理板块在以下三个方向或存在投资机会：1）经济降速背景下有较强确定性增长，并且对增速的估值溢价已经基本消失，估值进入相对合理区间的成长性个股，比如爱美客（wind一致预期对应今年32x，下同；24年后新产品陆续上市）、珀莱雅（35x，上市以来再次进入1xPEG区间）、巨子生物（23x，明年有潜在新品），达美乐披萨（27x，开店+同店增长），亚朵（22x）；2）主业平稳，扩张较少或轻资产，但所处赛道不下滑或者自身提市占率，经营性现金流稳健、高分红，比如珠宝里的周大生（22年股息率...

标签：社服商贸投资策略

商贸社服行业2024年年度投资策略.pdf

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2023/12/06
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安信证券

商贸社服行业2024年年度投资策略。居民消费意愿有一定回升。宏观层面，2018-2022年我国居民年人均可支配收入稳步增长，且增速与我国经济增长基本同步；受去年同期低基数影响,2023年社会消费品零售总额总体增速较高，1-10月社零总额为38.54万亿元，同比增长6.9%，其中，除汽车以外的消费品零售额34.65万亿元，同比增长7.0%。今年以来各类线下消费场景逐步恢复，外出就餐、线下购物、旅游娱乐等方面的消费数据均呈现大幅反弹。从细分品类看，2023年1-10月累计零售总额同比增速位列前三的行业为：金银珠宝类/+12.0%、烟酒类/+10.3%、服装鞋帽针纺织品类/+10.2%。

标签：商贸社服投资策略

商贸零售&社会服务行业2024年投资展望：消费稳步复苏下，优选细分领域龙头.pdf

2积分
2023/12/01
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东兴证券

商贸零售&社会服务行业2024年投资展望：消费稳步复苏下，优选细分领域龙头。复盘2023年，从市场表现来看，A股商贸零售、社会服务和美容护理（SW行业分类）今年整体股价表现较为疲软，三大版块均呈现震荡下行态势，整体走势与2022年较为一致。其中美容护理和社会服务板块的震荡幅度相对较大，商贸零售板块震荡幅度较小。从基本面看，消费缓慢恢复，服务消费好于商品消费。根据国家统计局公布的经济数据。2023年1-10月份，社会消费品零售总额38.54万亿元，同比增长6.9%，较2021年两年的平均增速为3.77%，增速整体较为一般。分消费类型看，1-10月份商品零售累计增速为5.6%，限额以上企业...

标签：商贸零售零售商贸社会服务

社服商贸行业2024年投资策略报告：供给侧迭代争分夺秒，性价比赛道如火如荼.pdf

7积分
2023/11/28
378
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中信建投证券

社服商贸行业2024年投资策略报告：供给侧迭代争分夺秒，性价比赛道如火如荼。2023年初至今（截至11月24日）沪深300下跌8.62%，其中，商贸零售下跌6.97%优于沪深300，而消费者服务下跌38.08%，申万美容护理板块下跌27.21%表现明显较弱。2023Q3以来，沪深300下跌7.92%，消费者服务-14.10%，美容护理板块-15.74%，商贸零售-1.08%。免税板块：年内龙头毛利率稳健提升且实现同比转正，库存持续优化，三亚海口高端商圈建立及逐步落地，顶奢落地初期销售稳定，机场口岸等优质场景协同能力提升且客流逐步修复，关注市内店等可能政策的动态。需求端化妆品消费短期仍然承压，但...

标签：社服商贸投资策略

2024年商贸零售行业投资策略：技术革新，价值重塑.pdf

4积分
2023/11/16
168
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浙商证券

2024年商贸零售行业投资策略：技术革新，价值重塑。1、商贸零售：23年初至11.14日，商贸零售指数-27%，在申万31个行业中位列第30。零售弱复苏背景下，估值体系下探+不同程度的业绩下调。行业弱复苏，增速放缓，业绩分化，商贸零售行业整体业绩增速中枢下移，其中跨境电商业绩稳健，即时零售或产业互联网存在不同程度下调。1.1跨境电商：跨境电商蓬勃发展的根基是中国制造业规模优势和效率领先世界，产品兼具高品质和性价比优势。20-21年海外消费者线上消费习惯加速养成，国家持续出台涉及扩大跨境综合试验区范围、减税、跨境支付等支持政策，叠加AI应用赋能降本增效，跨境电商行业迎来发展窗口期。1.2即时零售...

标签：商贸零售商贸零售投资策略

商贸零售行业2024年度投资策略：潜龙在渊、蓄力复苏，优质品牌静待花开.pdf

5积分
2023/11/16
126
1
开源证券

商贸零售行业2024年度投资策略：潜龙在渊、蓄力复苏，优质品牌静待花开。2023年社会消费稳步复苏，零售上市公司经营业绩显著回暖。分板块看，黄金珠宝、跨境电商呈现高景气，医美化妆品则有所承压。值得注意的是，行业内也存在分化，具备较强品牌力的黄金珠宝和医美化妆品龙头公司，经营表现显著优于行业整体。2.细分板块梳理分析黄金珠宝：金价波动中上行，黄金仍是大众心中的“确定性”；在黄金消费属性（高颜值、好寓意）与投资属性（保值增值、避险）双轮驱动下，行业持续高景气。短期维度，关注各头部品牌开店情况及一季度春节等旺季销售表现；而从更长期视角，我们需要看到，行业已进入供需共振阶段，品...

标签：商贸零售零售商贸投资策略

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