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轻工制造行业专题：关注制造的弹性和消费的韧性.pdf

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2022/06/18
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华安证券

轻工制造行业专题：关注制造的弹性和消费的韧性。回顾：轻工纺服上半年业绩承压。年初至今沪深300指数-14.5%，SW轻工板块涨跌幅-22.43%，SW纺服板块涨跌幅为-12.38%。家居：疫后需求回补，看好家居消费反弹。地产政策宽松延续，H2预期边际改善，看好家居板块估值修复；疫情导致消费需求延后释放，对标2020年软体业绩有望率先恢复，同时看好定制龙头经营韧性，持续巩固零售渠道优势，逆势加速提升份额。推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居，志邦家居，建议关注喜临门。造纸：成本压力松动，关注特纸及生活用纸需求刚性与利润反弹。当前供需双弱，浆价高位震荡，聚焦后期成品纸纸价及产量变动：参考去年同期浆纸价格...

标签：轻工轻工制造

轻工制造行业深度报告：需求复苏确定性强，行业龙头料将核心受益.pdf

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2022/06/13
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中国银河证券

轻工制造行业深度报告：需求复苏确定性强，行业龙头料将核心受益。家居：基本面有望改善，龙头全方位布局引领行业发展。房地产方面，房地产政策持续放松，未来家居需求确定性不断增强，同时，当前疫情形势持续好转，此前受疫情压制的家居刚需有望集中释放；长期存量房趋势将持续深化，二手房交易将逐步占据主导地位，同时，2007年以来快速扩张的房地产市场将逐步进入翻新周期，未来家居存量房需求值得期待。家居行业方面，定制及软体家具稳健成长，市场集中度分散。大家居战略引领下，头部家居企业核心竞争力不断增强，凭借资本优势持续进行渠道拓展，经销商、线上、整装等持续扩充流量矩阵，同时，前期全品类布局将协同发力，整家时代客单价...

标签：轻工轻工制造

2022年轻工制造行业中期投资策略：后疫情时代把握确定性龙头，静待“小而美”崛起.pdf

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2022/06/10
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上海证券

2022年轻工制造行业中期投资策略：后疫情时代把握确定性龙头，静待“小而美”崛起。后疫情时代轻工制造行业深受外部经济环境与政策不确定性影响，呈现出分化加剧的特征，我们认为在此背景下有三条投资主线值得关注：1）投资在主营领域深耕，依托强大渠道优势、供应链优势、全品类优势进行一体化布局，不断抢占市场份额的具有α属性的龙头企业。2）投资受前期监管影响较大，利空因素基本出清，政策回暖或政策利好下有望迎来估值修复的企业。3）投资细分赛道龙头，不断创新实践业绩新增长点的蕴含独立逻辑的“小而美”企业。家居：地产政策回暖意向明确，行业集中度提升加速在...

标签：轻工轻工制造投资策略后疫情时代

轻工制造行业2022年策略报告：守拙龙头，静候花开.pdf

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2022/02/15
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东吴证券

2022年随着新型烟草监管落地、地产政策边际合理化、大宗应收减值落地，原材料价格企稳下降，地产数据见底，板块机遇大于挑战，看好2022年估值持续修复。2021年轻工制造（申万）累计上涨11.65%，同期上证指数累计上涨4.80%，虽小幅跑赢市场，却是极具挑战的一年：1）2021年地产信贷风险暴露、地产政策收紧持续扰动家居内销板块；2）原材料价格上涨、海运费上升和汇率同比升值使得出口面临增收不增利；3）“双减”政策扰动文化纸及文具行业；4）电子烟政策、烟草反腐的不确定性、龙头公司在海外一次性小烟的阶段性节奏错位，带来新型烟草板块波动率放大。以上因素在2022年皆有望迎来边际改善，带动板块估值修复...

标签：轻工轻工制造

房地产消费产业链专题研究：2022地产产业链关键判断及讨论.pdf

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2022/01/05
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华泰证券

2021年房地产基本面急转直下，过度放任风险并不利于行业平稳健康发展。同时我们结合固收对于地产债的观点，以及地产、建材、轻工、家电、商贸零售等后周期产业链变化，为投资者梳理了相关投资机会。地产维度我们看到政策已经边际宽松，并且还有望持续进行，近期可能是最好的投资时点。建材维度，我们认为需求改善有望延续，渠道重塑供给格局。轻工维度，我们认为地产政策边际回暖，带来需求三重支撑。家电维度，重视结构性厨电机会。商贸零售维度，“下乡政策”东风有望带来连锁集中度优化。

标签：房地产建筑建材轻工制造家电

轻工制造行业2022年度策略：否极泰来，把握盈利拐点vs格局演绎.pdf

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2022/01/04
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浙商证券

顾家家居：软体+定制一体化龙头，零售转型+供应链提效，长期份额提升路径通顺，优质消费品资产。太阳纸业：广西项目陆续投产，新基地效率更高，产能投放、效率提升较为通顺，优质周期成长的左侧位置。晨光文具：短期需求扰动，但长期成长逻辑不破，市占率提升顺利，渠道型龙头，中期投资价值显著。仙鹤股份：特种纸绝对龙头，迈入以销定产的高速扩张期，成长性优越、效益突出

标签：轻工制造家居造纸文具

轻工制造行业研究报告：“变”中求“进”，细分龙头握先机.pdf

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2021/12/28
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首创证券

轻工制造行业研究报告：“变”中求“进”，细分龙头握先机，我们关于轻工制造与纺织服装2022年整体投资策略为：“变”中求“进”，细分龙头握先机。聚焦后疫情时代积极变革寻求高质量发展企业价值。

标签：轻工制造造纸家居建材纺织服装珠宝

轻工制造行业2022年投资策略：砥砺深耕，屡践致远.pdf

5积分
2021/12/28
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上海证券

轻工制造行业2022年投资策略：砥砺深耕，屡践致远，后疫情时代轻工制造行业深受外部经济环境与政策不确定性影响，呈现出分化加剧的特征。

标签：轻工制造家居造纸电子烟专精特新

轻工制造行业2022年投资策略：超配低估值板块，拥抱高成长主线.pdf

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2021/12/11
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国元证券

受地产景气度下行影响，市场预期家居板块需求将受抑制，板块整体估值水平已降至历史地位，悲观预期已充分释放。若地产调控政策边际宽松，估值修复有望贯穿2022年。拉长时间窗口来看，房企信用事件、调控政策波动均为短期扰动，不改精装房加速渗透的长期发展趋势，零售端持续强化“延渠道、拓品类”的内功成为穿越周期的关键。行业正进行新一轮格局洗牌，逆势扩张能够助力公司在地产景气度回升阶段乘势而上，战略布局清晰、管理能力出色、风控管理制度完善的优质企业兼具更强抗压力和更大向上弹性。建议关注：欧派家居、志邦家居、敏华控股。

标签：轻工制造家居造纸新型烟草包装

轻工制造行业2022年策略报告：“2C+线下”促家居龙头高增持续，包装转型见成效.pdf

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2021/12/06
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天风证券

家居板块：新房销售景气度回落，二手房交易缩量，地产周期波动下，看好软体家居龙头保持高增长。渠道方面，头部企业在KA卖场逐步占据核心位置，以多品类模式在同一卖场开设系列店，把握线下流量入口，零售端布局的价值凸显；产品方面，依托收购海外品牌、和海外设计师合作开发等方式，产品力得到显著提升，叠加“国潮崛起”消费思潮，消费者对国产家居品牌的接受度提升。定制公司拓展整装大家居渠道，整合上下游供应链，提升客流量及客单价。推荐【喜临门】【顾家家居】【敏华控股】【欧派家居】等。

标签：轻工制造家居包装新型烟草个人护理

轻工制造行业2022年投资策略：基本面探底，改善通道中增加配置.pdf

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2021/11/10
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中信证券

家居内销面临压制因素，外销边际改善；新型烟草PMTA逐步落地兑现，美国市场前景逐步明朗；造纸与包装预计21H2将触底后步入改善通道；生活用纸及个护、文具&办公Q3存在压力，基本面探底，龙头品牌可在回调中增加配置。

标签：轻工制造家居新型烟草造纸

轻工制造行业专题报告：8月个护家具阿里电商数据跟踪报告.pdf

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2021/09/20
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东吴证券

个护：大部分品类增速环比有所修复，2021年8月纸巾/湿巾、卫生巾/私处护理降幅收窄，纸尿裤增速提升，成人尿裤护理降幅继续扩大。纸巾方面，2021年8月纸巾/湿巾品类销售额同比-15.2%，2021年1-8月累计同比下滑13.3%，2021年1-8月同2019年1-8月同期相比2YCAGR为3.0%。细分品类来看，品类高端化趋势延续。分品牌来看，2021年8月洁柔、维达保持正增长，份额同比提升。卫生巾方面，头部品牌集中度持续提升，2021年8月份额同比提升明显。分品牌看，全棉时代、乐而雅增长靓丽，2021年8月销售额同比分别增长88%、87%。成人尿裤护理方面，电商大促后2021年8月大盘表现...

标签：轻工制造定制家具

轻工制造行业2021中报综述：收入端靓丽，盈利能力分化体现龙头α.pdf

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2021/09/20
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东吴证券

轻工版块总览：行业收入端表现靓丽，盈利能力在子版块间分化显著。2021H1轻工版块整体增速稳健，营业收入同比+40.24%，较2019H1+42.77%；归母净利润同比+74.07%，较2019H1+59.93%，表现靓丽。盈利能力方面，行业整体盈利能力提升，但子版块中呈现较为明显的分化，行业ROE受益于盈利能力提升及周转效率优化驱动，同比提升2.36pp至6.64%。

标签：轻工制造定制家具

轻工制造行业专题研究报告：文化纸旺季将到来，软体家具赛道依旧持续高增长.pdf

3积分
2021/09/12
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天风证券

内销家居板块:1-7月新房销售面积同增227％，龙头领先优势凸显，集中度提升趋势不改。21年1-7月全国新房销售9.06亿方，同比增加22.7％，相较19年同期增加165％。2020年疫情影响下，龙头渠道优势显现。21年我们维持竣工回暖的判断，依旧看好线下零售渠道价值，长期看集中度仍有提升空间，龙头企业持续受益。

标签：轻工制造软体家具家居

泰普尔专题研究报告：创新产品研发，引领专业睡眠.pdf

3积分
2021/09/10
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华泰证券

海外龙头成长复盘系列之泰普尔：创新产品研发，成就专业睡眠领导者泰普尔成立于1992年，相较于坐拥百年历史的“3S”，泰普尔虽只有30年历史，但却依托NASA太空科技，研发推出记忆棉床垫后来居上，迅速成长为美国床垫行业龙头品牌，据FurnitureToday数据，2020年泰普尔出货额位列全美国第二。通过回顾泰普尔成长历史和成功经验，我们认为专注产品研发+渠道布局+品牌营销是泰普尔后来居上的关键要素，当前我国床垫行业正处在产品迭代升级、渠道加速扩张、品牌认知建立时期，建议关注我国具备产品、渠道、品牌竞争优势及成长潜力的头部软体企业。

标签：床垫轻工制造

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