轻工制造行业2024年度策略：把握复苏，立足长远.pdf
- 上传者：一树梨花
- 时间：2023/12/24
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轻工制造行业2024年度策略：把握复苏，立足长远。2024年重视内外需复苏，布局确定性。当前国内经济预期回升、居民收入预期改善，消费力提振叠加过去需求延迟释放，我们预计 2024年内需复苏为基调；海外陆续进入补库周期拉动外需增长，出口链有望受益。我们认为2024年关注3条投资线索：1）细分赛道 突围的优质国货龙头：智能家居、个护消费品、眼镜等细分赛道龙头把握行业转型窗口期，通过深耕品牌+产品+渠道，份额预计提 升；2）低估值、长价值型白马：过去经营环境拖累估值体系，龙头竞争优势树立、中长期成长确定性强，2024年经营复苏有望带 动资产价值回升；3）出口链优质制造+品牌出海标的：2024年出口业绩有望受益于补库周期拉动，此外龙头借力蓬勃发展的跨境电 商释放增量。分板块来看：
家居：把握估值修复，重视品类渠道升级、产品智能化趋势。当前家居板块估值回落至低位，地产供需两端政策力度延续，我们 认为2024年政策陆续出台、前期积压竣工及装修需求延迟兑现叠加存量需求释放或催化板块向上。短期龙头顺应消费趋势加码促 销，中长期重视品类融合+品牌拓宽+前置流量+智能升级，行业洗牌有望提速，降本增效落地有望保障合理盈利空间。1）智能 家居需求持续受益于旧改及消费体验升级，推荐瑞尔特（与家电联合覆盖）、好太太；2）品类+渠道扩张贡献增量，市场整合提 速，推荐江山欧派、森鹰窗业；3）传统家居龙头竞争维度升级，组织架构调整赋能，估值有望修复，推荐欧派家居、顾家家居、 索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、敏华控股、喜临门、慕思股份等。
造纸：关注需求修复斜率，优选格局、重视成长。1）浆纸系：2024年阔叶浆供给宽松、需求复苏，预计浆价温和震荡。分纸种 来看，文化纸需求稳健、格局优异，预计盈利温和修复；白卡纸供需关系或延续恶化；特种纸产能扩张有望平滑周期、市场加速 集中。2）废纸系：2024年供给压力减缓，预计需求复苏为盈利核心变量。推荐林浆纸一体化领先的太阳纸业，建议关注山鹰国 际、玖龙纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、岳阳林纸，特种纸推荐华旺科技、仙鹤股份，建议关注五洲特纸、冠豪高新、恒达新材。
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