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交通运输行业2021年中期策略：后疫情时代，全球复苏错位或成板块投资关键变量

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2021/06/20
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广发证券

交通运输行业是国民经济运行的血脉。后疫情时代，全球不均衡的复苏现象明显，或引致板块不同细分行业景气度明显分化。

标签：交通运输快递航空运输

交通运输行业研究与中期策略报告：航空修复持续，快递龙头加速崛起.pdf

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2021/06/17
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平安证券

交通运输行业研究与中期策略报告：航空修复持续，快递龙头加速崛起

标签：航空运输机场快递

交通运输行业2021年中期策略：风雨之后，飞越彩虹.pdf

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2021/06/17
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兴业证券

快递物流：顺丰产能扩张建立长期壁垒，电商快递剩者为王。航空机场:国内出行正常化，需求和盈利有望持续复苏。公路铁路:业绩确定性强，承诺高分红，推荐稳健类债资产。航运港口:集运市场高度景气，持续时间超预期。

标签：交通运输航空运输铁路物流

航空业2021年中期投资策略：预期回归理性，关注逆向时机.pdf

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2021/06/15
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国泰君安

我们看好中国航空业长期前景，待疫情影响消除，行业利润率中枢有望波动上行。产能利用率待修复，国际客运市场明显恢复是重要前提，预计2022年盈利能力初步恢复

标签：航空运输交通运输

华夏航空深度跟踪系列报告之二：复盘海外，成长韧性可期.pdf

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2021/06/09
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中信证券

复盘美国支线航空龙头，机构购买运力驱动高成长，1995~2013年美国支线航空人均乘机次数由0.21次提升至0.5次，渗透率翻倍增长。复盘西空航空2000~2013年客运量CAGR20.1%，而国内支线需求或进入繁荣通道，细分市场龙头有望率先受益。预计“十四五”末华夏航空或实现110架左右机队规模，未来5年公司ASK年均复合增速20%左右，模式制胜、成长确定性强。▍复盘美国支线航空龙头，机构购买运力驱动高成长。美国支线龙头—西空航空机队规模601架，其中签署代码共享协议的机队占比75.2%(截至2020年底)。2019年西空航空日均航班量2300班次，网络覆盖美国全境及加拿大、墨西哥等临近国家...

标签：华夏航空航空运输航空公司

国际航空集团IAG深度研究：欧洲全服务航司盈利标杆，碎片化市场中走出最强α.pdf

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2021/06/07
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方正证券

航空业为什么缺乏规模效应？全球龙头的市值顶点也仅仅为2800亿RMB，什么原因导致航司普遍长不大？航空股周期性的来源是什么？毁灭价值的根源是什么？中美欧航空业各自处在什么发展阶段？当下的中国航空业竞争格局，更接近于欧洲，还是更接近于美国？什么样的航司赚钱能力更强，什么样的航司弹性更大？

标签：航空公司航空运输

春秋航空深度解析：航空下沉，穿越周期.pdf

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2021/05/25
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西南证券

2021年民航供需承压，2022年之后行业供需格局有望全面改善。LCA迎来渗透率提升的黄金十年，行业β向上。春秋航空全面贯彻低成本运营策略,疫情期间核心竞争力再次得到验证。

标签：春秋航空航空运输航空公司

世界经济论坛-通往网络弹性航空业的途径（英文）

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2021/04/25
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世界经济论坛

航空运输是对经济发展和生活水平提高作出重大贡献的重要行业。航空业在商业、贸易和运输基础设施中的作用使其对全球经济不可或缺。任何重大技术或组织故障的后果都会对公共安全和国家安全产生直接影响和成本，因为由于CoViD-19大流行，国际旅行在2020年几乎完全停滞航空业遭受了灾难性的一年全球客运量比去年下降了85.9%2019国际客运需求下降5.6%，国内需求下降48%。比2019年的水平低8%到2021年，航空业将在运输沃辛方面发挥重要作用，这是其历史上最大的单一运输挑战。在这场引人注目的战役中，航空网络和与疫苗分销供应链相关的其他部门极有可能受到大量有针对性的对抗性网络活动的影响。

标签：航空运输

航空运输业专题研究报告：北京航空市场格局展望.pdf

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2021/04/24
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中国平安

航空运输业专题研究报告：北京航空市场格局展望。大兴机场转场工作提前完成:北京大兴国际机场定位大型国际枢纽，规划年旅客吞吐量超过1亿人次，2021年夏秋航季，在东航集团完成转场工作后，标志着大兴机场转场工作基本完成，与此前的规划方案相比，提前一个航季完成转场工作。新航季，受国际航线管控影响，机场日均航班900架次不及规划中的1050架次。主要航空公司网络布局初显:根据民航局最新规划，南航集团、东航集团和国航集团将分别占有机场40%、30%和10%的时刻资源。新航季，在国际航线管制未放开的情况下，南航集团航班量占比达到47%，东航集团航班量占比37%、国航集团航班量占比12%。各家公司的航线网络初...

标签：航空运输机场

美国联合航空专题研究报告：破产后重获新生，股价自2009年底部反弹近30倍

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2021/04/19
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方正证券

美国联合航空专题研究报告：破产后重获新生，股价自2009年底部反弹近30倍。1、美联航是美国三大航之一。其发展过程曲折，曾多次濒临破产，是航空业危机投资的典型案例之一。美联航作为911事件被劫航司之一，事件发生后需求端遭受重创，成为美国航空史上破产保护时长最久的航司。2009年美联航再次险些申请破产，次年合并大陆航空成为当时世界上规模最大航司，成功走出困境，总市值也从底部的50亿元上涨到了2019年的近1500亿元，涨幅约30倍。2019年美联航总收入为3011亿元，净利润为209亿元，运输旅客1.62亿人次，自有机队规模达到1016架。2、破产并不等于出清，美国航空业七十年代以来经历四轮破产...

标签：航空航空运输

白云机场专题研究报告：粤港澳核心空港，白云复苏在即.pdf

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2021/04/01
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国信证券

白云机场专题研究报告：粤港澳核心空港，白云复苏在即。位列三大枢纽，业务持续攀升。白云机场双航站楼三跑道的硬件产能保障旅客吞吐量持续攀升。19年旅客量已经达到7338万人次，同比增5.2%；20年因疫情影响，旅客量4377万人次，同比降40.4%，暂列全球第一。产能保障，航空主业将进一步放量。白云机场开启三期扩建，拟以2030年旅客吞吐量1.2亿人次为目标，远期目标吞吐量1.4亿人次，增长空间有望进一步打开。此外，机场存量设施的提效，宽体机投放比例增加及国际线占比提高均将对机场航空主业产生正向贡献。非航放量前景广阔，远期业绩可期。近年来机场更多采用外包形式，将商业、广告阵地外包给专业运营者，以收...

标签：机场航空运输白云机场

春秋航空专题研究报告：逆势扩张，熨平周期.pdf

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2021/03/26
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浙商证券

春秋航空专题研究报告：逆势扩张，熨平周期。疫情期间春秋在国内市场逆势扩张，2020全年主营业务实现盈利。本文基于新航季国内航班时刻表，通过总结公司航网结构特点来分析其扩张路径，并基于对中短期行业供需的展望，预测了春秋21-23年的时刻曲线，我们认为春秋的时刻增速将高于我们疫情前的预期，实现逆势扩张。疫情期间逆势扩张，2020年主营业务盈利。机队规模、航班量均逆势扩张。2020年，春秋引进9架A320系列飞机，疫情期运力引进节奏基本符合其披露的规划，而其他上市航司的实际引进情况均不及原规划。在国家政策支持和高效率经营驱动下，春秋将国际线闲置运力转向国内运营的速度和幅度均在上市航司中领先，20夏秋...

标签：航空运输春秋航空

南方航空深度解析：南北呼应比翼齐飞，周期反转木棉花开.pdf

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2021/03/17
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国信证券

供给紧张需求复苏，民航有望迎来景气区间对于民航市场而言，2021年静态看或许依然是压力较大的一年，但复苏方向已定，疫苗的接种终将在全球范围内逐步控制疫情，沉寂了一年的民航有望迎来全球范围的复苏。2020年经营压力巨大的背景下民航供给投放相当谨慎，且2021年也无力快速扩张机队规模，即便年内B737MAX复飞，带来的冲击也相对有限。反观需求，疫情影响毕竟是暂时的，民航需求的增长更主要的依赖于宏观经济增长及居民收入提升，一旦国门全面开放，民航中期景气可期。我国第一大航空公司，机队规模大，航线点多面广南方航空是我国机队规模最大的航空公司，航线网络以点多面广为主要特征。公司以广州为核心基地，在众多大中...

标签：航空运输南方航空

华夏航空深度覆盖报告：探索支线新模式，凭差异化发展异军突起.pdf

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2021/03/17
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浙商证券

华夏航空是目前我国唯一长期专注于支线航空的独立航空公司，2021年民航支线航空补贴中占比20%、排名第1。公司通过新疆串飞、环飞模式扎根西部支线航空市场，并意图探索衢州轻资产运营模式进军东部;在挖掘支线市场需求后，配合通程航班实现旅客价值的进一步发现。本文重点探讨了华夏的新疆模式、通程模式及辅收的亮点。支线航空市场具备较大潜力空间，政府补贴模式可持续2015-2019年，民航旅客运输量从4.36亿人次增加至6.6亿人次。但我国干支机场发展不平衡，2019年旅客吞吐量千万级以上的干线机场(数量占比16%)产出83.3%的旅客吞吐量。随着城镇化率不断提高，航空市场逐渐往三四线下沉，支线航空需求大幅...

标签：航空运输华夏航空

白云机场深度解析：大湾区核心机场，业绩改善可期.pdf

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2021/03/17
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国盛证券

白云机场:三大门户复合型枢纽机场之一。白云机场是珠三角世界级机场群及粤港澳大湾区的核心机场，拥有三条跑道，两座航站楼，可满足年起降62万架次、8000万旅客量和250万吨货邮量的运营需求，2019年旅客吞吐量位列全国第3，全球第11;2020年旅客吞吐量攀升至全球第1。疫情前公司营收保持连续19年增长，2000-2019年CAGR~12.9%;三大冲击(在建工程转固、取消机建费返还、新冠疫情爆发)导致净利润自2018年起下降，伴随需求复苏，公司业绩有望触底反弹。区域机场群内产能优势突出，静待突出重围。白云机场的竞争者为香港机场和深圳机场。香港机场因航权开放及历史发展，国际航线竞争力强，但面临产...

标签：机场航空运输白云机场

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