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国际货运代理实务-航空运输.pptx
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- 2022/12/16
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国际货运代理实务-航空运输。01际航空货物运输基础知识；02国际航空货物运输业务流程；03航空特种货物收运；04航空货物的运价与运费。本课件是针对交通运输行业所编写的，旨在为交通运输行业提供关于国际货运代理实务-航空运输方向更为专业的分析和介绍。
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航空运输和机场行业研究：黎明已明，未来已来.pdf
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- 2022/12/06
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- 浙商证券
航空运输和机场行业研究：黎明已明，未来已来。1、出行链：进一步优化二十条落地，看好长期向好趋势。2022年1-11月，出行链跑出明显超额收益，相对上证指数而言，机场板块+27%、航空板块+12%。22Q3末基金重仓持仓情况上，机场仍处于历史低位，航空整体仓位处于疫情以来较高位置。我们看好长期向好趋势：11月11日，进一步优化新冠疫情防控措施二十条出台，入境隔离时间缩短为“5+3”，同时取消入境航班熔断限制。12月初，多地政策进一步优化，广州、杭州、成都等地进入多数公共场所（不含医疗场所、农贸市场等）、乘坐市内公共交通工具均不再查验核酸阴性证明。2、航空：将从演绎预期逐渐...
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航空运输行业专题研究报告：海外航司恢复节奏的背后分析.pdf
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- 2022/11/30
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- 华创证券
航空运输行业专题研究报告：海外航司恢复节奏的背后分析。美国篇：1）出行限制消除后，客流呈现了典型的V型反转，期间虽有反复，但相对可控，当前美国国内航空运输旅客量基本达到19年持平水平。2）国内恢复快于先于国际：21年3月-5月，历时不到3月，国内较19年恢复比例从30%提至80%，国际恢复集中在21年11月开放国际旅客入境后，半年时间，跨大西洋线恢复程度从40%提至100%；亚太线从10%提至50%。3）我们分析，限制取消后，需求未明显超出疫情前水平的原因：a）人员缺口/运力缺口→保障能力不足→拖累了部分需求；b）国际线仍受亚太区拖累。4）航司数据看：逐季恢复，美西南恢复最...
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航空运输行业分析报告：至暗时刻已过，政策调整带动航空业修复.pdf
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- 2022/11/29
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- 首创证券
航空运输行业分析报告：至暗时刻已过，政策调整带动航空业修复。交运板块修复行情启动：2022年初至11月25日，沪深300下跌23.57%，申万交运板块整体下跌5.48%，位居31个申万一级行业的第四位，跑赢沪深300指数18.09个百分点，与2021年相比，表现明显回升，行业排名上升明显。年初由于春节假期带来的客货运输高峰，交运行业整体表现亮眼；3-5月由于多地疫情严峻、需求减少导致行业走势减弱，第三季度航空行业经营数据环比修复，11月新冠肺炎疫情防控措施调整引领交运需求端修复。复盘新冠疫情，国内海外航线需求受到抑制，但至暗时刻已过：新冠疫情对于航空出行的需求仍影响巨大，国内客运量情况与疫情防...
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航空运输行业专题报告：机场行业发展潜力分析.pdf
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- 2022/11/29
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- 首创证券
航空运输行业专题报告：机场行业发展潜力分析。近年来民航运输增速放缓，同时受疫情影响，机场业务量大幅下降。由于下游航空运输板块受制于疫情防控，客货流量发展受阻，2021年旅客吞吐量、飞机起降架次分别为2019年的67.09%、83.85%，航空性收入和非航性收入均下滑严重。但随国内疫情逐渐得到控制，国内航线业务量有所恢复，降幅小于国际航线。高铁客运和航空客运是竞合关系。高铁和民航的竞争主要集中在重叠市场中。1）运输时间：里程在359.1公里-718.2公里以内的线路，高铁具有绝对的竞争力；2）运输价格：民航在长距离的线路更具优势；3）地理区域：目前我国高铁线路呈现出的东部密集、西部稀疏的特点导致...
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航空运输行业专题研究报告：如何定义本轮航空股行情.pdf
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- 2022/11/14
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- 华创证券
航空运输行业专题研究报告：如何定义本轮航空股行情。定义本轮行情：经典困境反转，供需推动弹性预期。1）温故知新：大级别行情再复盘的启示。1）2008.10-2010年：困境反转，国航兑现强价格弹性。国航每1pts客座率的提升，推动客收提升2.2pts。2010年净利122亿，超过东南航之和，股价涨幅4倍领跑。2）2014.6-2015.6：成本端大幅改善逻辑，南航体现规模强效应。油价快速大幅下跌引发本轮行情，南方航空拥有国内最大机队规模，在成本下降阶段，公司释放的业绩潜力最为显著。南航在本轮行情中涨幅最大为6.2倍。2）定义本轮行情：经典困境反转，价格弹性是核心驱动。a）困境：无前例的连续三年行...
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航空运输行业专题报告：民航需求复苏专题报告，航空复苏，票价弹性.pdf
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- 2022/11/08
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- 中泰证券
航空运输行业专题报告：民航需求复苏专题报告，航空复苏，票价弹性。航空需求：长期增长，势不可挡。1）经济发展是航空需求的内生增长动力。从中国、美国、日本、英国、澳大利亚1950-60年代至今的GDP与旅客周转量数据看，两者之间呈明显的正相关性。历史上有众多事件导致了两者的短暂偏离，但随着时间的推移最终都得到了修正。2）中国航空出行需求空间广阔。我国旅客周转量长期保持增长态势，1951-2019年年均复合增速18.43%。2019年底人均乘机比0.47次，根据《新时代民航强国建设行动纲要》规划，我国人均航空出行次数在2035年要超过1次。3）航空运输是长途出行的第一选择。高铁的高速发展并未改变航空...
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2022年Q2航空运输报告.pdf
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- 2022/09/27
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- IATA
2022年Q2航空运输报告。自2021年初以来，全行业收入客公里（RPK）一直在持续增长。但是，国内和国际旅行的复苏并不相同，跨地区也不一样。总体而言，全球RPK目前约为2019年水平的69%，国际和国内RPK分别约为大流行前水平的64%和77%。
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世界银行：航空运输2021年度报告.pdf
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- 2022/09/19
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- 世界银行
世界银行：航空运输2021年度报告
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航空运输行业专题分析：复盘美国航司Q2业绩，观全球出行复苏趋势.pdf
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- 2022/09/14
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- 浙商证券
航空运输行业专题分析：复盘美国航司Q2业绩，观全球出行复苏趋势。1、美国出行政策放宽，航空业持续修复，四大航Q2业绩大幅改善。美国国内疫情逐渐趋稳，防疫政策与旅行限制解除，航空业持续修复，截至2022年6月，美国国内线旅客量已恢复至19年同期的94%，客座率恢复至98%，票价较疫情前上涨20%。美国四大航（达美、西南、美航、美联航）22Q2业绩大幅改善，客收提升明显：四大航单季收入均超疫情前同期，且均实现盈利，客英里收益较疫情前上涨约20%，其中西南航空恢复领先三家全服务航司，Q2收入与利润均为历史最高。2、海外航空业复苏趋势货运表现优于客运：客机腹仓运力减少，航空货运需求大幅增加，供需配错下...
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航空运输行业专题研究：强者恒强.pdf
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- 2022/09/09
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- 财通证券
航空运输行业专题研究：强者恒强。从2005年到2021年，航空板块涨幅为81%，同期沪深300指数涨幅为403%，航空板块远远跑输市场，因其长周期的盈利能力弱于整体市场。17年间共有四次超额收益阶段。航空板块的超额收益通常发生于行业供需稳定或改善期间，汇率的影响大于油价。2021年年报显示，人民币兑美元升值1%将导致中国国航、中国东航和南方航空净利润分别增加3.17、2.22和3.22亿元人民币。油价上行时，燃油附加费可形成一定对冲。四次超额收益行情均发生在人民币升值阶段，其中，第三轮叠加油价下行，双重利好助力航空行业大幅获得超额收益。四轮超额收益行情阶段中，前两轮盈利贡献更大，后两轮估值贡献...
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航空运输行业研究：航空反转正当时，回顾历史演绎，把握拐点机会.pdf
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- 2022/08/31
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- 申万宏源研究
航空运输行业研究：航空反转正当时，回顾历史演绎，把握拐点机会。大周期的跌宕起伏：复盘航空股历史变动。航空业作为典型的周期性行业，股价通常受多重因素的影响在一定时间内出现较大波动，影响我国航空股的主要因素包括供需基本面、油价、汇率、宏观经济以及基于整合、出境游的各种预期。疫情以前，国内航空股主要有“0203”，“0607”，“0910”，“1415”以及“1718”五轮大行情。“0203”以及“0910”期间，国内航空业进入整合期...
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航空运输行业专题研究：“十四五”民航供给分析.pdf
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- 2022/08/29
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- 中泰证券
航空运输行业专题研究：“十四五”民航供给分析。我国飞机引进制度从行政计划逐步向市场化方向转变。我国航空公司机队规划的灵活性随着三次民航体制改革进一步增强，但目前飞机引进仍需民航局或发改委审批，国家在机队引进规模、速度方面仍保留重要话语权。1990-2021年，中国民航机队规模扩张先后经历了波动上升期、高速增长期，目前进入平稳增长期。截止2021年，民航客机规模达3856架。飞机端：“十四五”飞机引进速度确定性放缓。视角一：中航材与波音、空客2020年以来无新增订单。2004年至2019年，除个别年份外，中航材与波音、空客几乎每年都有新签订单，且5...
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航空运输业专题报告：疫情后航空需求展望.pdf
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- 2022/08/09
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- 华西证券
航空运输业专题报告：疫情后航空需求展望。航空出行的特点决定了其是一个长跑型选手。航空出行的产品力是一个较为稳定的状态，因此航空出行渗透率取决于机票价格和人均可支配收入。在航空公司不打恶性价格前提下，机票价格是一个长期慢变量，而人均可支配收入也是一个长期慢变量，这就决定了航空出行渗透率的提升是一个长期而又较为缓慢的过程，是一个长跑型选手。未来存在可以提升长期航空出行需求增长曲线、以及板块净利率中枢的因素：比如未来油价、飞机持有成本的下降，这部分下降的成本同样可以传导至客公里收益，从而抬升航空出行需求增长曲线；比如未来10年，1962-1973年出生的这一代人将陆续进入退休生活，这部分群体完全可以...
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航空运输行业专题：经营租赁到期潮叠加供应链和产能瓶颈，市场或低估航空供给侧威力.pdf
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- 2022/07/26
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- 东方证券
航空运输行业专题：经营租赁到期潮叠加供应链和产能瓶颈，市场或低估航空供给侧威力。本篇报告我们针对航空供给端进一步研究，从航司租赁到期进程、制造商供应链和产能、租赁公司未来可交付数量等方面论证，行业供给端或比预想的更为紧张。从三大航飞机采购说起：订单交付漫漫路。1）数量上，本次采购为面向远期需求的正常运力引进规划，综合测算下三大航中长期运力增速依然处于2-3%的极低水平；2）交付节奏上，制造商产能制约和2年左右的制造周期导致交付存在不确定性。航空公司：逐步进入经营租赁到期潮。三大航租赁机队中5-10年机龄飞机数量明显增加，即2011-17年航司大幅提升租赁飞机引进数量和比例。考虑三大航经营租赁租...
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